周三，上證綜指低開高走，午后振蕩上行，報收于2867.34點，漲1.08%。技術(shù)上，上證綜指站上20日均線，延續(xù)節(jié)后反彈趨勢。兩市總成交額5697億元，較前一交易日延續(xù)放量表現(xiàn)。股指期貨IH1602報收于2000.8點，上漲0.48%，弱于IF1602與IC1602走勢，期指貼水13.6點。標的物方面，上證50ETF午盤后亦有所反彈，但未能突破早盤高點，尾盤報收于2.013，漲幅0.60%。

從數(shù)量維度看，上證50ETF期權(quán)成交量縮小，全日共計成交168156張，較上一交易日減少39837張。其中，認購期權(quán)成交90496張，較上一交易日減少29654張。認沽期權(quán)成交77660張，較上一交易日減少10183張。日成交量PCR攀升至0.86，上日為0.73。持倉方面，上證50ETF期權(quán)持倉量增加314張，至596718張。

從價格維度看，由于標的物上證50ETF現(xiàn)貨價格反彈力度欠缺，2月認購期權(quán)價格中僅實值期權(quán)出現(xiàn)小幅上漲，2月認沽期權(quán)價格全部下跌。平值期權(quán)方面，2月平值認購合約“50ETF購2月2.00”收盤報0.0357，上漲7.21%，2月平值認沽合約“50ETF沽2月2.00”收盤報0.0310，下跌30.34%。認購期權(quán)漲幅較小的部分原因在于波動率持續(xù)下降。

圖為期權(quán)隱含波動率走勢

從波動率維度看，平值認購和認沽期權(quán)的隱含波動率均大幅下降，兩者差異再度收斂。“50ETF購2月2.00”期權(quán)的隱含波動率為23.83%，“50ETF沽2月2.00”期權(quán)的隱含波動率為31.69%。認沽期權(quán)隱含波動率降幅更大，較上一交易日下跌了6.84個百分點。

綜合來看，昨日大盤指數(shù)延續(xù)節(jié)后反彈趨勢，尾盤放量上漲，收于高點。但期權(quán)市場成交不佳，標的物價格上漲并未帶動認購期權(quán)價格上漲，期權(quán)價格受累于波動率下跌。期權(quán)策略方面，基于短期內(nèi)盤漲為主的行情判斷，建議投資者構(gòu)建牛市垂直價差策略。