一個(gè)維度的坍塌，引致了另一個(gè)維度的崩壞；而這一維度的崩壞，又反過(guò)來(lái)強(qiáng)化了原維度的坍塌。低增速、高波動(dòng)、多不確定性、金融風(fēng)險(xiǎn)潛伏、“溢出效應(yīng)”突出的全球金融市場(chǎng)“新常態(tài)”下，我們迎來(lái)了春節(jié)后新的金融市場(chǎng)再平衡。

春節(jié)期間，從日本到歐美，全球股市“哀鴻遍野”，一個(gè)跌的比一個(gè)慘，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金、歐元、日元、歐美債券等價(jià)格全面大漲。然而，這種集體動(dòng)蕩自去年以來(lái)已經(jīng)是屢見(jiàn)不鮮。主要原因在于，一方面美國(guó)進(jìn)入了加息周期，而全球經(jīng)濟(jì)增速跟不上利率上行的速度，波動(dòng)便在所難免。另一方面，各國(guó)不愿意直面現(xiàn)實(shí)、開(kāi)展結(jié)構(gòu)性改革，而是依靠央行的寬松政策來(lái)實(shí)現(xiàn)短期的繁榮假象，“競(jìng)爭(zhēng)性貶值”的味道日漸強(qiáng)烈，雖然各國(guó)認(rèn)為這只是為了適應(yīng)不斷變化的經(jīng)濟(jì)基本面。

春節(jié)過(guò)后，全球空頭們似乎趕在中國(guó)假期結(jié)束提前收手了，市場(chǎng)“RiskOff”模式被打破。日本、歐洲、美國(guó)股市相繼大幅反彈，中國(guó)A股開(kāi)市后更強(qiáng)勢(shì)走高，人民幣兌美元亦以單日八百點(diǎn)升值暴漲，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金、歐元、日元、歐美債券等價(jià)格全面回落。不可否認(rèn)的是，世界經(jīng)濟(jì)確實(shí)進(jìn)入了后中國(guó)時(shí)期的低增長(zhǎng)，低利率階段，市場(chǎng)需要重新找到一個(gè)平衡點(diǎn)，不否認(rèn)這是一次全球性的大修正，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是全民選擇“Risk-Off”的金融危機(jī)式前兆。太多好企業(yè)、機(jī)會(huì)、行業(yè)已經(jīng)跌入了價(jià)值投資者的涉獵范圍。巴菲特有一句名言：在別人惶恐的時(shí)候貪婪，在別人貪婪的時(shí)候惶恐。但貪婪的資本是你明白價(jià)值在何方。

當(dāng)下焦點(diǎn)，無(wú)論“Risk-off”還是“Risk-on”，市場(chǎng)普遍糾結(jié)于油市的低彌。在銀行系統(tǒng)非常堅(jiān)固的今天，央行放出各種大招來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，拋開(kāi)一系列產(chǎn)油國(guó)是否“去產(chǎn)能”以響應(yīng)全球“減產(chǎn)”號(hào)召及利益集團(tuán)在金融全球化下所控制的大國(guó)博弈，低油價(jià)對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)會(huì)漸漸轉(zhuǎn)換成更多的可支配收入，慢慢的會(huì)刺激消費(fèi)的增長(zhǎng)。石油出口國(guó)，如俄羅斯，會(huì)經(jīng)歷一系列的陣痛，在油價(jià)穩(wěn)定后慢慢復(fù)蘇。石油進(jìn)口國(guó)，如印度，借助低油價(jià)的利好，經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，在不遠(yuǎn)的未來(lái)會(huì)成為世界的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

未來(lái)隱憂，中美之間老大與老二的隱性爭(zhēng)奪，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)相互加強(qiáng)下的疊加博弈永不停息。金融角度，美元地位特殊，美國(guó)貨幣政策決策應(yīng)審慎考慮其外溢效應(yīng)，畢竟發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體決策對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生影響，也可能反過(guò)來(lái)再影響到自身。中國(guó)股市和人民幣力求穩(wěn)定，以防資本外流，同時(shí)輔以不斷的降準(zhǔn)補(bǔ)充流動(dòng)性，保住外匯儲(chǔ)備，幫助出口制造業(yè)，形成經(jīng)常項(xiàng)目順差，補(bǔ)充外匯。美國(guó)以及海外資本也會(huì)考慮進(jìn)入中國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)逐利，中國(guó)金融的流動(dòng)性和匯率達(dá)到平衡。投資者期望中美甚至世界各經(jīng)濟(jì)體能夠向著更合理、更可持續(xù)的方向發(fā)展。

前景奠基，中國(guó)金融業(yè)一直缺乏自信，以銀行為例，過(guò)去各大銀行股改上市時(shí)，都引入過(guò)外資行作為戰(zhàn)略投資者。人性使然，就像財(cái)經(jīng)內(nèi)參里提到的，中國(guó)投資者更傾向相信消極的言論，但我們也一定不要過(guò)分夸大中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題。年年日子都難過(guò)，年年過(guò)得還不錯(cuò)。目前世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)比中國(guó)困難的多了，在一片哀嚎之中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然是“瘸子里面的將軍”，人民幣總體上也是穩(wěn)健的，貴金屬、外匯、大宗商品等衍生品市場(chǎng)也會(huì)越來(lái)越健全。信心是黃金，請(qǐng)別盲目丟掉它！因?yàn)樽畲蟮目謶?，恰恰是恐懼自身?/p>