上周五LME工業(yè)金屬延續(xù)反彈勢頭，其中錫、鉛、鋅依舊領(lǐng)漲有色金屬，倫錫大漲4.55%，鉛鋅漲幅均超過2%。倫銅收漲0.7%，盤中在50美元區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩。日本央行周五意外宣布對金融機(jī)構(gòu)存放在央行的資金實施負(fù)利率，震撼金融市場。隨著市場動蕩及全球成長放緩?fù){到央行打擊通縮的努力，日本央行盼藉此又一次大膽的舉措來重振經(jīng)濟(jì)。為保持流動性合理充裕，中國央行周五1000億元逆回購，上周凈投放6900億元，提振股市與商品均有所上漲。此外，受到油市的提振以及美國自由港麥克默倫銅金礦公司周五開始失去了從印尼一處世界級銅礦出口銅精礦的許可影響，金屬市場近期呈現(xiàn)春節(jié)紅行情，然而期價伴隨著空頭回補(bǔ)上行，并且基于全球經(jīng)濟(jì)成長和中國需求仍有許多不確定性，轉(zhuǎn)折遠(yuǎn)未到來。

美國數(shù)據(jù)顯示，第四季經(jīng)濟(jì)成長大幅放緩，對美聯(lián)儲可能放緩升息進(jìn)度的預(yù)期升溫。美國第四季度GDP下滑至0.7%，主要因為企業(yè)減少過多的庫存，美元走強(qiáng)和全球需求疲軟令美國出口承壓，同時低油價令能源企業(yè)削減支出，而異常溫暖天氣導(dǎo)致公用事業(yè)和服裝消費支出減少，這拖累美國經(jīng)濟(jì)增長，或影響聯(lián)儲年內(nèi)加息決定。最近四周初請人數(shù)基本在28萬人附近，受嚴(yán)寒天氣影響，較前期首申人數(shù)小幅攀升，總體勞動力市場仍屬強(qiáng)勁。本周迎來公布非農(nóng)報告，預(yù)計略不及前值。以及，12月耐用品訂單月率驟降5.1%，降幅創(chuàng)逾一年最高水平，或流露2015年年底經(jīng)濟(jì)走軟跡象，引發(fā)對美國經(jīng)濟(jì)運行擔(dān)憂情緒。

歐盟委員會公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份涵蓋企業(yè)主管和消費者信心的指數(shù)從12月修正后的106.7跌至105，這也是去年8月以來最低水平，多數(shù)分析師認(rèn)為歐洲央行行長德拉基已發(fā)出最快3月就可能會擴(kuò)大寬松貨幣政策的信號，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，讓通脹率回升到略低于2%的目標(biāo)；且德國表示其2015年第四季的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出可能僅微幅增長，不過領(lǐng)先指標(biāo)顯示德國將率先復(fù)蘇，而歐元區(qū)整體仍在復(fù)蘇的黎明階段。

國內(nèi)方面，央行官網(wǎng)28日公告，為保持流動性合理充裕，春節(jié)前后每個工作日均開展公開市場操作。維穩(wěn)資金面意圖顯著。預(yù)計2月底之前降準(zhǔn)幾率極低，央行依賴新的貨幣政策工具，緩解人民幣貶值壓力。近日離岸、在岸人民幣企穩(wěn)，基本金屬內(nèi)外比值下修。

基本面上，上周五上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水220/噸-貼水140元，持貨商繼續(xù)逢高拋貨，市場供應(yīng)充足，下游入市量有明顯降低，部分中間商入市收取低價進(jìn)口濕法銅與平水銅貨源且有意壓價，本周大多數(shù)企業(yè)進(jìn)入春節(jié)前逐步放假休息，需求恐繼續(xù)回落。進(jìn)口銅市場，滬倫比值繼續(xù)回落，進(jìn)口銅虧損擴(kuò)大至超600元/噸，外貿(mào)市場除部分貿(mào)易商收貨為交年后長單外，成交清淡，進(jìn)口銅虧損快速擴(kuò)大，加上春節(jié)因素，抑制市場交投氛圍。

在金屬市場在無視周邊市場下跌的情況下連續(xù)拉漲兩天之后，此次金屬大漲的實質(zhì)推動力是資金和透支一定的未來旺季預(yù)期，但長期無視其他金融市場波動的走勢是難以為繼的。倫銅庫存連續(xù)增長，內(nèi)貿(mào)現(xiàn)貨市場交投清淡，貼水再次擴(kuò)大。市場心態(tài)未見企穩(wěn)，對于經(jīng)濟(jì)等方面的憂慮將限制銅價運行區(qū)間。由于春節(jié)因素縮減交易日，節(jié)后即面臨交割換月，1603將進(jìn)入現(xiàn)貨月，目前1603合約持倉仍在22萬手以上，需注意持倉風(fēng)險。操作方面，可逢高短拋，或在春節(jié)前先保持觀望。