短期內(nèi)，國內(nèi)有色金屬價(jià)格普遍高于國外市場(chǎng)，價(jià)格的倒掛與國外貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭使國內(nèi)企業(yè)出口大減，我們認(rèn)為在企業(yè)去庫存化與產(chǎn)能去杠桿化等因素的作用下，有色金屬行業(yè)的利潤率在二季度仍然會(huì)維持在一個(gè)較低的水平。

　　綜合上述分析，我們認(rèn)為行業(yè)雖然有可能在二季度稍轉(zhuǎn)暖，但大周期性的復(fù)蘇仍未到來。短期看，美元的貶值使金屬價(jià)格在二季度有繼續(xù)反彈的空間，但是行業(yè)需求依然低迷，行業(yè)滯脹的預(yù)期加強(qiáng)。鑒于此，我們?nèi)匀痪S持有色金屬行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。

　　在二級(jí)市場(chǎng)投資中，一季度有色金屬板塊資金關(guān)注度高。我們認(rèn)為，二季度“美元貶值概念”依然是貫穿行業(yè)投資的主題，帶來更多波動(dòng)性機(jī)會(huì)。但由于企業(yè)一季度報(bào)表普遍較差，我們?nèi)匀唤ㄗh個(gè)股投資避開季報(bào)的公告期。

　　從確定性的角度看，我們二季度仍然看好黃金企業(yè)的投資價(jià)值，建議重點(diǎn)關(guān)注的投資標(biāo)的仍然為中金黃金和山東黃金。