1月18日，塑料期貨再度以催枯拉朽之勢(shì)強(qiáng)勢(shì)反彈，主力1605合約創(chuàng)出8500元/噸的反彈新高，塑料期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差也快速收斂至350元/噸左右水平。

　　金融市場(chǎng)反彈與產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)預(yù)期提振油價(jià)

　　1月以來(lái)，國(guó)際原油市場(chǎng)與全球股市等金融市場(chǎng)的相關(guān)性越來(lái)越強(qiáng)。隨著全球股市的動(dòng)蕩升級(jí)，上周三開(kāi)始，歐洲和日本央行均向市場(chǎng)釋放了進(jìn)一步寬松的預(yù)期，中國(guó)央行也連續(xù)向市場(chǎng)發(fā)紅包，歐美股市快速止跌回升，國(guó)際油價(jià)也受到主要產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)預(yù)期以及金融市場(chǎng)提振而大幅反彈。

　　不過(guò)，原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的最嚴(yán)峻局面并未到來(lái)，且在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期的大背景下，歐美股市擠泡沫尚未結(jié)束，股市反彈對(duì)油價(jià)的提振持續(xù)性有限，在沒(méi)有產(chǎn)油國(guó)實(shí)質(zhì)性協(xié)調(diào)減產(chǎn)的大環(huán)境下，油價(jià)難以逾越40—45美元/桶阻力。

　　石化檢修與外圍裝置投產(chǎn)，供應(yīng)內(nèi)緊外松

　　1月以來(lái)，撫順石化、茂名石化、福建煉化以及廣州石化等檢修裝置相繼重啟，但陜西蒲城、上海金菲以及中海殼牌等裝置再度停車(chē)檢修，國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)供應(yīng)仍顯偏緊。

　　進(jìn)口貨源方面，去年12月我國(guó)LLDPE進(jìn)口量為18.55萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.6%，今年1月因春節(jié)因素以及匯率不穩(wěn)使得國(guó)內(nèi)LLDPE進(jìn)口貨源維持在低位，但隨著外圍沙特、印度以及伊朗等新建的煉化裝置投產(chǎn)，塑料遠(yuǎn)期船貨報(bào)盤(pán)增加，春節(jié)后LLDPE的進(jìn)口會(huì)帶來(lái)明顯的增量。

　　石化庫(kù)存低位，節(jié)后庫(kù)存壓力不大

　　1月是塑料下游薄膜的傳統(tǒng)需求旺季，剛性需求增加，加之石化檢修較多以及進(jìn)口偏少，使得石化庫(kù)存維持在低位，截至本周中，石化聚烯烴庫(kù)存降至50萬(wàn)噸左右的歷史低位水平。考慮到春節(jié)后是農(nóng)膜需求旺季，國(guó)內(nèi)新建產(chǎn)能尚未釋放，進(jìn)口貨源對(duì)市場(chǎng)沖擊存在滯后性，預(yù)計(jì)節(jié)后的石化庫(kù)存壓力不大。

　　期現(xiàn)價(jià)差明顯縮小，期價(jià)上揚(yáng)空間受限

　　塑料期貨自去年11月中旬探底回升以來(lái)，1605合約從最高1700元/噸的貼水大幅收窄至近期的350元/噸附近，前期深度貼水的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)成為多頭天然的保護(hù)傘，資金瘋狂涌入，主力1605合約持倉(cāng)量達(dá)到81萬(wàn)手的歷史新高，多空資金博弈明顯。但隨著近期期貨連續(xù)拉漲，期現(xiàn)價(jià)差縮小，后期期價(jià)的進(jìn)一步上行需要現(xiàn)貨價(jià)格走高配合。

　　總體來(lái)看，春節(jié)期間石化庫(kù)存壓力不大，石化挺價(jià)意愿較強(qiáng)，但畢竟2016年是PE市場(chǎng)產(chǎn)能的擴(kuò)張年，遠(yuǎn)期產(chǎn)能投產(chǎn)壓力必然抑制現(xiàn)貨市場(chǎng)的“炒漲”熱情，塑料期貨的上揚(yáng)空間也將受到抑制。