上周LME基本金屬氣氛不一，期銅4200美元沖高未果周K線小幅走升55美元；期鋁受LME庫存持續(xù)創(chuàng)高壓制，主動漲勢不強周K線收陰；期鋅周內(nèi)表現(xiàn)最佳，電子盤周K線錄得6.6%增幅。

　　整體看，周內(nèi)宏觀指標將對金屬市場指引大。制造業(yè)方面，美國3月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)、ISM供應(yīng)指數(shù)以及美國2月工廠訂單，可能延續(xù)上周轉(zhuǎn)良的氛圍；房地產(chǎn)方面，NAR成屋簽約銷售指數(shù)也可能轉(zhuǎn)暖，唯有美國3月失業(yè)率表現(xiàn)令人堪憂。4月2日G20峰會即將召開，關(guān)注其間對于貨幣體系的討論，美元料波動敏感，不過在危機中世界需要穩(wěn)定的匯率基礎(chǔ)。

　　進入4月，金屬市場面臨題材轉(zhuǎn)換，中國旺季消費、低價位下國儲收購題材已經(jīng)將金屬從低價位區(qū)間拉上，接下來世界經(jīng)濟實體指標以及各國救援政策能否奏效至關(guān)重要。目前看，金屬整體仍處過剩中，LME銅庫存注銷倉單不斷衰減，庫存走勢可能重新返升。

　　另外，關(guān)注現(xiàn)貨價格對期價的影響。不可否認，銅鋁上漲皆因得到了國內(nèi)現(xiàn)貨價格的提升。然而，有色金屬現(xiàn)貨價格愈發(fā)走升，愈發(fā)加重供應(yīng)過剩的壓力，銅方面，前期貿(mào)易商集中囤貨可能集中釋放；鋁方面，特別是鋁1.3萬以上足以使全行業(yè)盈利的現(xiàn)貨價格很可能在4月上旬引起復(fù)產(chǎn)行動；鋅方面，現(xiàn)貨報價1.16萬水平，較國家地方收儲價略高，但業(yè)內(nèi)認為1.2萬價格對上游生產(chǎn)吸引力極大?？傊?，在過剩趨勢下，現(xiàn)貨價格易于在高位形成壓制，需要注意。

　　銅：外盤銅價有回調(diào)的風(fēng)險，但鑒于近期利多的實體數(shù)據(jù)，我們不認為回調(diào)的幅度會很大，周內(nèi)銅價仍有可能向4200美元上方挺進。國內(nèi)來看，上周五滬銅價格再次在現(xiàn)貨及現(xiàn)貨月價格3.5-3.6萬一線遭遇拋壓。趨勢上，周內(nèi)認為主力合約大體在3.2-3.5萬間震蕩。操作上，3.25萬觀察市場環(huán)境，傾向短多方向。

　　鋅：上周五鋅價受銅鋁影響被動收陰，但仍持小幅漲勢，價格在1.19萬壓力大。操作上，1.15-1.16較中性，觀望。

　　鋁：滬鋁再次在1.3萬收陰，盡管現(xiàn)貨鋁價漲幅高起，但目前價格已高于國家收儲價千元，更高于鋁行業(yè)1.15-1.2萬左右的成本，后期向市場投放的供給量將加大，賣保企業(yè)的意愿也會加強。操作上，1.3萬下方暫追空不宜。