最近一段時(shí)間，滬銅走勢(shì)一直相對(duì)較為平和，雖然從33180的低位最高反彈至36680一帶，但整個(gè)反彈走勢(shì)極其緩慢，與以往的大跌后的快速反彈有所不同。在月初受到股市大跌的影響，出現(xiàn)連續(xù)的幾日下跌，但跌幅有限，表現(xiàn)出了一定的抗跌性。整體走勢(shì)基本一直處于橫盤震蕩的格局，每年都會(huì)發(fā)生的節(jié)前成交清淡的跡象已經(jīng)開始出現(xiàn)，表現(xiàn)在成交量快速下滑與總持倉量的不斷的縮減上，預(yù)計(jì)再過幾日，為了避免春節(jié)期間外盤出現(xiàn)突發(fā)性行情的風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)有一波較大規(guī)模的平倉出現(xiàn)，在缺少量能支撐的情況下，春節(jié)前恐難以走出大規(guī)模的行情。

一直以來，有色金屬作為大宗商品的一員，由于其具備保值性以及戰(zhàn)略儲(chǔ)備作用，使得銅擁有了金融屬性。所有具有金融屬性的商品，都有一個(gè)共性，就是與美元形成反比，美元漲，則銅跌，這一點(diǎn)，從上圖中可以明顯的看出。

去年12月中旬，美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息之路，之前收到加息預(yù)期，美元價(jià)格一路飆升，因此也帶動(dòng)了銅的價(jià)格連續(xù)下跌。目前由于加息的利空效應(yīng)暫時(shí)被消化，處于震蕩調(diào)整區(qū)間，但從歷史來看，美國歷次加息動(dòng)作，都非一朝一夕能夠完成，一般都會(huì)延續(xù)一年以上時(shí)間，根據(jù)預(yù)期，2016年美國可能還將進(jìn)行4次的加息，美元的上漲之路才剛剛開始，因此從這個(gè)角度來說，長期走勢(shì)上，銅還將會(huì)繼續(xù)處于下行通道之內(nèi)。

除了美元加息這個(gè)利空消息外，還有一個(gè)可能短期影響價(jià)格的關(guān)注點(diǎn)，就是人民幣貶值，根據(jù)預(yù)期，今年內(nèi)人民幣還有繼續(xù)貶值的可能。人民幣與美元的匯率最低一度達(dá)到6.04左右，但近期由于受到美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，美元快速上漲，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣，拖累人民幣疲軟的影響，匯率一路上漲，目前已經(jīng)升至6.6左右，根據(jù)預(yù)估，與美元的匯率在6.8附近，將會(huì)是一個(gè)阻力，人民幣與美元的匯率可能會(huì)在這一區(qū)間進(jìn)行盤整，因此2016年出現(xiàn)人民幣大幅度貶值，進(jìn)而帶動(dòng)有色價(jià)格反轉(zhuǎn)的的情況可能性較小，但是需要警惕當(dāng)匯率變動(dòng)時(shí)，可能會(huì)造成短期內(nèi)的銅價(jià)快速上漲，影響交易的整體節(jié)奏。

從供需關(guān)系上來看，銅目前處于供需平衡的狀態(tài)，短期內(nèi)基本面情況不會(huì)對(duì)銅價(jià)形成較大的影響，但從長期走勢(shì)上來看，銅的供需關(guān)系正逐步的從供不應(yīng)求，漸漸的轉(zhuǎn)向供大于求的狀況，加之國內(nèi)目前實(shí)體企業(yè)處境困難，除電纜生產(chǎn)量和增速還在上漲外，電視、冰箱、汽車等傳統(tǒng)用銅行業(yè)已經(jīng)開始萎縮，并且由于銅價(jià)相對(duì)較高，在很多行業(yè)內(nèi)，都紛紛尋找銅的替代品。

房地產(chǎn)業(yè)一直也與銅的需求息息相關(guān)，但現(xiàn)在房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)過了鼎盛時(shí)期，從上圖中可以明顯的看出，地產(chǎn)商自2012年起，就出現(xiàn)了手中有大量的庫存，難以消化的情況，從前年開始，就已經(jīng)轉(zhuǎn)變了工作重心，由買地蓋房，轉(zhuǎn)為消化庫存，房地產(chǎn)新開工面積一路下滑，在沒有出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)之前，房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)于銅的需求，始終處于拖累狀態(tài)，難以提供新的需求增長點(diǎn)。

總體來說，對(duì)于銅的需求量雖然還在增長，但相對(duì)增長速度開始放緩，已經(jīng)難以滿足國際上對(duì)于中國需求量的預(yù)期，從一定程度上來說，略微利空。

但短期來看，有色金屬行業(yè)可能會(huì)受到利好支撐，11月20日，株洲冶煉集團(tuán)、中金嶺南等10家中國鋅行業(yè)骨干企業(yè)召開鋅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行形勢(shì)分析座談會(huì)，共同商定嚴(yán)格控制新增產(chǎn)能，計(jì)劃減少2016年精鋅產(chǎn)量50萬噸。一周之后，金川集團(tuán)、吉恩鎳業(yè)(600432,股吧)在內(nèi)的8家中國主要鎳生產(chǎn)企業(yè)也召開座談會(huì)并發(fā)布聯(lián)合倡議書，計(jì)劃12月減產(chǎn)1.5萬噸鎳金屬量，2016年削減鎳金屬產(chǎn)量不少于20%。此后，江西銅業(yè)、銅陵有色在內(nèi)的10家中國銅冶煉骨干企業(yè)于12月1日發(fā)布聯(lián)合倡議書，計(jì)劃2016年減少精銅產(chǎn)量35萬噸。而中國鋁業(yè)、魏橋在內(nèi)的14家電解鋁企業(yè)則聯(lián)合承諾不再重啟已關(guān)停產(chǎn)能，且還將進(jìn)一步增加彈性生產(chǎn)規(guī)模。。有色行業(yè)自發(fā)性的減產(chǎn)，能夠在短期內(nèi)刺激價(jià)格，放緩有色金屬價(jià)格下跌的速率。加之目前市場上不斷出場國家可能收儲(chǔ)的傳言，對(duì)于年前的價(jià)格將會(huì)形成一定的提振，但消息面上的利多不會(huì)持久，在經(jīng)過一段時(shí)間的發(fā)酵后將會(huì)被市場消化，因此不可長期看漲。

從滬銅指數(shù)的周線圖可以很明顯的看出，在長期走勢(shì)上，銅價(jià)一直處于一個(gè)穩(wěn)定的下降通道之內(nèi)，在這個(gè)通道沒有被打破之前，下跌趨勢(shì)不會(huì)改變，結(jié)合上面分析的宏觀與基本面情況，均不樂觀，因此中長期走勢(shì)上，銅價(jià)還將會(huì)進(jìn)一步下破。操作層面上，選擇反彈的相對(duì)高點(diǎn)，擇機(jī)沽空風(fēng)險(xiǎn)較小，目前來看，37000點(diǎn)附近是較好的沽空位置。

短期來看，由于春節(jié)將至，市場成交會(huì)變少，價(jià)格的波動(dòng)也會(huì)減少，出現(xiàn)大幅波動(dòng)的可能性較小，市場以窄幅震蕩走勢(shì)為主。目前已經(jīng)開始出現(xiàn)投資者離場的跡象，前期空單盈利較多，可能會(huì)主動(dòng)離場，有望帶動(dòng)價(jià)格的上漲，再加之近期減產(chǎn)、收儲(chǔ)等利多消息，可能會(huì)在年期走出緩慢反彈的格局，短線操作可日內(nèi)擇機(jī)做多，但不宜長久。