下周一，停牌一個月的萬科將披露重大資產重組信息，“萬寶之爭“或將重燃烽火。萬科H自1月6日復牌后五個交易日內累計下跌20.96%。萬科A復牌后是否會布其后塵？萬科的“潛在交易對手”究竟是誰？進退兩難的寶能系會何去何從？

停牌

12月18日下午13：00，萬科在“寶萬之爭”達到最高潮時宣布停牌。之后于12月21日、12月28日和12月29日發(fā)布了重大資產重組停牌進展公告。

1月5日晚間，萬科在港交所刊登公告，宣布H股將于1月6日恢復交易，但A股繼續(xù)停牌。萬科在同一天的公告中稱，公司已于2015年12月25日就有關可能交易與一名潛在交易對手簽署了一份不具有法律約束力的合作意向書。本公司除與前述潛在交易對手繼續(xù)談判之外，還在與其他潛在對手方進行談判和協(xié)商。

根據(jù)此前計劃，萬科將于1月18日之前披露重大資產重組信息。若萬科宣布重組失敗，那么按照規(guī)定，接下來的三個月內都無法再次停牌重組。不過，萬科也可能提出A股延遲復牌申請，繼續(xù)籌劃資產重組。

萬科H股1月6日復牌后五個交易日內累計下跌20.96%，截至1月12日收盤報18.1港元。該價格較萬科A停牌時24.43元的股價的差距已經(jīng)達到34%。

據(jù)公開消息，寶能系目前持有萬科總股本22.11億股，以12月18日停牌價24.43元計算，持股市值高達654.97億元。假設萬科A跌幅與H股持平， 寶能系的持股市值將蒸發(fā)近137億元。

不過，“寶能系”對萬科A的持股成本約在15元左右，距離22.43元仍有一定安全空間。

最新進展

12月13日，擁有萬科超7%股權的安邦集團，正式被確認為萬科管理層隊友。萬科官網(wǎng)當天晚間在醒目位置發(fā)布《關于歡迎安邦保險集團成為萬科重要股東的聲明》。

這意味著，萬科管理層團隊迎來重要支援，安邦集團將與萬科一起對抗門外“野蠻人”寶能系。安邦的助陣將使戰(zhàn)爭天平向王石傾斜，寶能恐怕很難再組起更有效的進攻。

安邦加入后，華潤、安邦和萬科資管計劃至少持有萬科28%的股份，超過寶能系24.26%的持股比例。

12月29日，新浪報道稱，上周本公司與寶能系、安邦三方召開和談會，三方基本達成和局。安邦未來將有可能受讓寶能系股份成為本公司大股東。不過萬科隨即發(fā)布公告否認了該消息。

新的市場消息則是，萬科管理層已要求寶能系減持股份，但雙方“尚未達成一致意見”。

避而不談

“萬寶之爭”暗流涌動，萬科董事長王石最新動向也成為各界關注的焦點。

1月7日，王石參加中城聯(lián)盟論壇，從王石在論壇上的演講可以看出，以王石、郁亮為核心的萬科現(xiàn)任管理層，對公司和房地產行業(yè)的未來有非常清晰的認識與規(guī)劃。不過，王石并沒有對“萬寶之爭”做任何點評。

1月8日，王石在杭州“銀行互聯(lián)網(wǎng)之路”的分論壇上，同樣避而不談“萬寶之爭”。

何去何從

盡管王石開始保持低調，但隨著1月18日披露日期的臨近，“萬寶之爭”也許會出現(xiàn)新的進展。但目前來看，萬科的重組對象依然充滿不確定性，據(jù)觀點地產網(wǎng)：

市場曾傳言華潤置地、中糧等企業(yè)將成為潛在重組對象，不過消息被萬科一一否認。另有消息源對觀點地產新媒體稱，安邦擁有金融街、遠洋地產、金地集團等地產上市企業(yè)的股權權益，也有可能推動相關房企參加萬科的重組。

值得一提的是，萬科將來敲定重組方案之際，仍然會在召開股東大會審議時遭遇來自大股東寶能系的干預。按照相關規(guī)定，重組事項需獲得2/3以上的股東同意通過，以及監(jiān)管機構的批準，萬科計劃能否獲得足夠的支持仍有未知巨大問號。

顯然，萬寶之爭發(fā)展至今，寶能系、萬科管理層仍未就利益關系達成共識，各方也并未掌握實質主動性，這些使得這場萬寶股權大戰(zhàn)的未來進程仍然顯得撲朔迷離。對此，已有相當部分市場意見開始傾向希望雙方達成和解結局。

觀點地產網(wǎng)分析認為，寶能系如今也是進退兩難。

從寶能系的角度而言，可供進退的空間或也僅剩為數(shù)不多選擇。一是寶能系自7月份首次舉牌至今，已熬過6個月內不能賣出的階段。盡管A股發(fā)生系統(tǒng)性下跌，寶能系仍可以借著萬科A復牌的契機減持部分以鎖定收益，“拎著錢袋子走人”。

二是反之，如果萬科A復牌股價跌幅過大，寶能系可能選擇繼續(xù)增持。據(jù)觀點地產新媒體了解，寶能系于2015年11月-12月或已獲得浙商寶能注入的200億元，資管計劃尚有可供使用額度約111億元，這或許將成為增持的重要資金來源。

但在A股接連熔斷以及近期利空因素等影響之下，大部分投資者信心不足，甚至由此導致的股市踩踏后果。僅憑一己之力能以阻擋股市系統(tǒng)性的下跌，姚振華恐怕真得要認真權衡，股市持續(xù)下跌所帶來的利弊得失。

不過，正如花旗集團分析師Oscar Choi在2015年12月31日的報告中指出，萬科股權爭奪戰(zhàn)可能會結束，也必須有個了結。盡管有各種干擾和不確定性，這一商戰(zhàn)最終可能還是會有個“圓滿的結局”，絕大多數(shù)股東都會受益?；ㄆ旒瘓F認為，若兩方對立，無論哪一方要想獲勝都會代價高昂，加之監(jiān)管擔憂日增，預計相關各方將會尋求實現(xiàn)折中、穩(wěn)定的股權結構。