2016年A股以大跌掀開序幕,上證綜指連續(xù)7個交易日下跌。熔斷機(jī)制暫停之后,大盤在上周五企穩(wěn),但周一兩市繼續(xù)大跌,周二上證綜指一度跌破3000點(diǎn)。一般而言,股市大跌均是流動性枯竭引發(fā)的市場恐慌性拋盤。筆者認(rèn)為,此次大跌的原因有以下三個方面: 第一,人民幣貶值預(yù)期大增。2015年12月外匯儲備下降1000億美元的消息讓市場擔(dān)憂。除此之外,美國公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,推升美聯(lián)儲加息預(yù)期,美元的強(qiáng)勢使人民幣積累了較大的貶值壓力,從而加大了人民幣資產(chǎn)變便宜的預(yù)期,這使得資本從中國市場上撤出換成美元資產(chǎn),資本外流將打擊投資者信心,也降低了投資者偏好,A股承壓。 第二,股票供應(yīng)增加。A股市場擴(kuò)容速度將加快。一是,數(shù)據(jù)顯示,目前全國有600多家擬上市公司“排隊(duì)待審”,估計(jì)符合滬深交易所上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)大于這個數(shù)字。二是,2016年增發(fā)仍將是市場融資的主力,wind數(shù)據(jù)顯示,2015年以來發(fā)布增發(fā)預(yù)案但尚未實(shí)施的上市公司樣本中,獲證監(jiān)會審核通過的增發(fā)方案共189家,預(yù)計(jì)募資額合計(jì)為3979.36億元,而股東大會通過的則有520家,募集規(guī)模高達(dá)12639.72億元。三是,重要股東“減持禁令”原定在1月8日解除,但市場大幅波動,監(jiān)管層在禁令到期前出臺減持新規(guī),對大股東減持的時間、比例都作出嚴(yán)格要求,但對大股東通過大宗交易減持并未做明確規(guī)定,市場擔(dān)心減持新規(guī)“關(guān)了大門,而減持則從側(cè)門溜走”。四是,上證所的戰(zhàn)略新興板以及新三板發(fā)展都將有顯著進(jìn)展,從而加大對資金的需求。股票供應(yīng)超預(yù)期增加,而市場上承接的資金有限,在強(qiáng)大的抽血預(yù)期下,存量資金開始撤出,從而引起短期資金面緊張。 第三,擔(dān)憂情緒升溫。市場下跌存在慣性,下跌的速度并不因熔斷機(jī)制的暫停而暫停。兩次熔斷期間,市場上流動性瞬間枯竭,投資者的恐慌情緒升溫,市場預(yù)期也隨即改變。 整體來看,本輪股市下跌打擊了投資者的做多熱情,引發(fā)投資者不計(jì)成本拋出股票。目前市場上關(guān)于股票供應(yīng)預(yù)期以及熊市預(yù)期并沒有消退,A股再次重回牛市道阻且長。 責(zé)任編輯:黃榮益 |
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