臨近年末，回望今年國內(nèi)棉花市場，不論是7、8月份新疆高溫造成的棉花產(chǎn)量和質(zhì)量雙降，還是內(nèi)外棉價差持續(xù)縮小，都無法阻止新棉價格陰跌。關(guān)鍵點主要在于紗和終端紡織品服裝需求的雙重下降。

　　紗線消耗受制于棉花質(zhì)量、化纖替代及進(jìn)口紗競爭

　　紡織行業(yè)升級，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)劣棉花需求分化加大

　　當(dāng)前，國內(nèi)市場認(rèn)可的雙28及以上優(yōu)質(zhì)棉產(chǎn)量和占比下降，截至目前，新棉中28-32mm僅占檢驗總量73.96%，馬克隆值C2級占檢驗總量的38.53%，而去年這兩項指標(biāo)分別為86.37%和14.68%。國內(nèi)紡企由于產(chǎn)業(yè)升級，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，主流產(chǎn)品越來越趨向精梳中高支，對優(yōu)質(zhì)棉花的需求增加，劣質(zhì)棉花銷路變窄。此外，由于進(jìn)口棉配額延續(xù)89.4萬噸的限制，內(nèi)外棉價差持續(xù)縮小，截至上周五，CCI指數(shù)3128B級與FCI指數(shù)M級1%關(guān)稅下折人民幣價格的價差只有1329元/噸，外棉價格優(yōu)勢下降。因此，國內(nèi)有限的優(yōu)質(zhì)棉用于生產(chǎn)中高支等利潤較好的品種，劣質(zhì)棉花供大于求，優(yōu)劣棉花需求分化明顯。

　　化纖成本大幅下降，快時尚漸成主流，化纖對棉花替代增加

　　以滌綸短纖為例，其價格走勢受國際原油價格下跌影響顯著，滌綸短纖價格已經(jīng)跌破2008年低點并繼續(xù)下探，純滌紗庫存壓力增大，降價促銷普遍存在，棉滌價差由5月初的5400元/噸攀升至當(dāng)前的6600元/噸，滌綸短纖對棉花替代增加，混紡紗成為紡企轉(zhuǎn)型的選擇。此外，快時尚服裝品牌受到消費者青睞，與傳統(tǒng)的慢時尚服飾相比，其布料中化纖材質(zhì)比例很高，這也是棉花消費萎縮的原因之一。

　　進(jìn)口紗增速有望放緩，但仍在增長

　　進(jìn)口紗自2012年起呈爆發(fā)式增長，由2011年的90.3萬噸，躍升至2012年的152.6萬噸，2015年1—11月進(jìn)口紗數(shù)量已創(chuàng)下歷史新高215.9萬噸。進(jìn)口紗的價格優(yōu)勢一方面來自原材料棉花和紡織企業(yè)人工成本低，另一方面受益于出口國的貨幣貶值。未來人民幣貶值是大概率，隨著內(nèi)外棉價差進(jìn)一步縮小，進(jìn)口紗原料成本優(yōu)勢會降低，但是東南亞紡企的人工成本將長期大幅低于我國。

　　同時，出口到中國的進(jìn)口紗品種構(gòu)成正在變化，精梳單紗在進(jìn)口紗中所占的比例不斷提高，2015年基本保持在20%以上，同樣，30-47支精梳單紗在進(jìn)口精梳單紗中所占比例也在提高，尤其是印度出口到中國的精梳單紗中30-47支的比例高達(dá)67%。可以推測，未來進(jìn)口紗會進(jìn)一步蠶食國內(nèi)中高支精梳紗的市場份額，進(jìn)口紗全面搶占國產(chǎn)紗市場的局面已悄然來臨。

　　紡織品服裝消費步入寒冬期

　　2010年以來，我國服裝產(chǎn)量和紡織服裝、服飾業(yè)銷售收入，利潤額同比增速等指標(biāo)持續(xù)走低，而產(chǎn)成品庫存卻大幅攀升，庫存價值由2010年年初的420億元，增長近1.5倍，至今年10月底達(dá)1035億元。出口方面，2011年后我國成衣出口金額增速放緩，2015年除2月份外，其他各月份同比均呈負(fù)增長，而且成衣出口中化纖制衣比例增加，棉制針織成衣負(fù)增長，棉制梭織成衣的增長速度也遠(yuǎn)落后于化纖制梭織成衣。

　　紡織品服裝內(nèi)外消費均出現(xiàn)大幅下滑，一方面是因為國內(nèi)及全球經(jīng)濟形勢欠佳，需求不振，同時也因為印度、越南等紡織品服裝出口的激烈競爭。例如，今年1—11月，越南紡織品服裝出口至美國同比增長11.7%，而且兩國簽訂了TPP協(xié)議，未來越南對美國出口稅率會下降至零；印度政府于11月重新制定了商品退稅率標(biāo)準(zhǔn)以刺激出口，并且不排除未來會簽訂自由貿(mào)易協(xié)定。國內(nèi)紡企處境可謂“屋漏偏遭連陰雨”。

　　總之，棉花需求端問題嚴(yán)重，后期可能還將繼續(xù)惡化；而供給端的“巨無霸”——國儲棉的消化歸根到底還要依賴下游需求的好轉(zhuǎn)。在經(jīng)濟走出底部之前，紡織行業(yè)能做的恐怕也只有通過產(chǎn)業(yè)升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整等手段保存實力。