受美聯(lián)儲加息及美元走強(qiáng)影響，隔夜LME工業(yè)金屬均震蕩收低，其中倫鉛跌幅最大收跌3.08%，其他金屬跌幅均超過1%。周四美元指數(shù)徘徊在兩周高位附近，美國與歐洲和日本貨幣政策大相徑庭帶動了對美元的需求。美聯(lián)儲收緊政策助燃了對美國公債的需求，因其收益率遠(yuǎn)高于歐洲和日本公債，促使投資資金流入美國，從而提振了美元。歐元兌美元跌1%，至1.0802的一周半低點(diǎn)，尾盤持于該水準(zhǔn)附近，報(bào)1.0807。美元指數(shù)盤中觸及兩周高位99.29，尾盤升1.4%，報(bào)99.23。盡管美聯(lián)儲主席耶倫周三強(qiáng)調(diào)后續(xù)緊縮步伐將是循序漸進(jìn)的，但美聯(lián)儲官員們對2016年利率目標(biāo)的預(yù)期中值為1.375%，這意味著明年將升息四次，每次25個基點(diǎn)。一些交易商對美聯(lián)儲利率預(yù)估沒有下調(diào)感到意外，這繼續(xù)支撐美元。美聯(lián)儲決策者的利率預(yù)估中值沒有偏離軌道，比市場之前的、甚至還在消化的預(yù)期更為強(qiáng)硬。

國內(nèi)方面，12月16日，央行最新工作論文預(yù)計(jì)，今明兩年中國GDP增速料分別放緩至6.9%和6.8%。回顧央行論文近年來對中國實(shí)際GDP增速的預(yù)測路徑，從2014年底對2015年GDP做出7.1%的增速預(yù)測(從2014年的7.4%略微放緩)，到本次的繼續(xù)調(diào)低，也是繼今年年中微調(diào)至7.0%之后的再次調(diào)低。所傳達(dá)的第一信號就是，中國經(jīng)濟(jì)下行的壓力還將延續(xù)至2016年。

針對房地產(chǎn)，央行論文則預(yù)計(jì)，本輪房地產(chǎn)銷售回暖帶動房地產(chǎn)投資回升的時滯很可能長于歷史規(guī)律，即房地產(chǎn)開發(fā)投資的企穩(wěn)回升更可能發(fā)生在明年下半年。這或意味著，如果房地產(chǎn)開發(fā)投資不觸底企穩(wěn)，就更難言經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。房地產(chǎn)作為產(chǎn)能過剩行業(yè)中噸位最重的一員，以全國商品房待售面積為例，截止到今年前11月，已高達(dá)69637萬平方米，較10月繼續(xù)大增。盡管從數(shù)據(jù)上看，前11月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速的1.3%，已遠(yuǎn)低于銷售增速的7.4%，但與高庫存相對的，卻是在房地產(chǎn)賺錢效應(yīng)重啟之時，一、二線城市仍掩飾不住的拿地?zé)崆?。對此，高層針對房地產(chǎn)去庫存的重拳正逐步醞釀出擊。

基本面上，WBMS數(shù)據(jù)顯示，1-10月全球銅市供應(yīng)過剩26.6萬噸，2014年全年供應(yīng)過剩29.8萬噸。報(bào)告顯示，2015年1-10月全球礦產(chǎn)銅為1590萬噸，較2014年同期增加3.6%。全球精煉銅產(chǎn)量增至1910萬噸，較上年同期增加1.1%。全球1-10月銅消費(fèi)量為1879.8萬噸，2014年同期為1879.6萬噸。昨日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報(bào)貼水70元/噸-貼水10元/噸，滬期銅高位回落，早間持貨商進(jìn)一步擴(kuò)大貼水報(bào)價，主流報(bào)貼水60元/噸-貼水10元/噸，部分持貨商因年末仍有一定降庫存需求，故仍有一定低價貨源，而在市場清淡的情況下，較大貼水的貨源也受部分中間商青睞，故雖買盤疲弱，但持貨商也無過度放大貼水意愿，市場報(bào)價多現(xiàn)僵持。

能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國電源基本建設(shè)投資完成額1-11月為3079億元，同比增長6.7%，較10月5.8%的增幅有所擴(kuò)大。電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額1-11月累計(jì)為3853億元，同比增長11.3%，大幅高于去年2.59%的增幅。電力投資增速擴(kuò)大，令市場對中國消費(fèi)擔(dān)憂略有緩解。

整體來看，美聯(lián)儲如期加息，美元如約上行。由于對美元加息的利空已提前消化，金屬大多仍運(yùn)行于前期的震蕩整理區(qū)間，并未有明顯走弱跡象。同時，因美元加息進(jìn)一步加劇人民幣貶值預(yù)期，基于滬倫比值的修復(fù)需要，也將令內(nèi)強(qiáng)外弱的格局重現(xiàn)。11月宏觀消費(fèi)數(shù)據(jù)，無論汽車、電力投資等均出現(xiàn)增速回升現(xiàn)象。但現(xiàn)貨面依然處于消費(fèi)季節(jié)性淡季，換月后現(xiàn)貨依然處于貼水狀態(tài)，市場成交清淡。11月底以來銅價持續(xù)橫盤整理，上下空間均未能突破，美元加息靴子落地，暫時市場進(jìn)一步利空消息有限，不過整體偏弱的格局仍未改變，建議反彈拋空思路對待。臨近交割，滬期鎳加速平倉的跡象或?qū)⒀永m(xù)，這或令其走勢繼續(xù)偏強(qiáng)。