進入12月中旬，全球大宗商品市場暗流涌動，多空雙方圍繞“全球宏觀環(huán)境”、“動態(tài)供需平衡”、“資金流向與市場情緒”反復(fù)博弈，加上美聯(lián)儲加息、人民幣貶值及收儲傳聞等熱點話題擾動，大宗工業(yè)品行情波動加大，以銅為代表的進口相關(guān)度強的品種走勢外弱內(nèi)強，整體價格呈現(xiàn)震蕩拉鋸，短期行情缺乏明顯方向性。

從產(chǎn)業(yè)大環(huán)境來看，當(dāng)前銅市正處熊市周期下的“寒潮”，行業(yè)景氣度持續(xù)下滑,原本利潤豐厚的銅礦企業(yè)受到?jīng)_擊，部分礦企開始出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性減產(chǎn)，而冶煉和加工行業(yè)在微利狀態(tài)下洗牌重整，然而上游減產(chǎn)傳導(dǎo)需要較長時間，且金融屬性褪色之下行業(yè)社會庫存流出壓力加大，國內(nèi)銅終端消費行業(yè)缺乏亮點，電線電纜的銅需求“外強中干”，房地產(chǎn)新工開工增長受限，悲觀的行業(yè)環(huán)境使得銅企業(yè)不得不奮力掙扎以圖自救。

從供需基本面來看，12月15日江西銅業(yè)與智利礦業(yè)公司安托法加斯塔經(jīng)過緊張談判達成2016年銅加工粗煉費/精煉費(TC/ RC)在97.35美元/噸和9.735美分/磅。此前，礦山方面認(rèn)為加工費在90左右，而中國冶煉廠認(rèn)為加工費在100左右。根據(jù)國際銅研究小組預(yù)估，2016年全球銅礦產(chǎn)能增幅為4.2%，而精煉產(chǎn)量增幅在2.3%左右，銅冶煉商在有利可圖之余缺乏大規(guī)模減產(chǎn)的動力，預(yù)計2016年銅市將繼續(xù)呈現(xiàn)供大于求格局。

從期貨走勢上看，有色金屬在低位有反彈需求，但趨勢性反轉(zhuǎn)將是困難的，雖然多數(shù)投機空頭缺乏控制現(xiàn)貨貨源能力，只能通過空頭回補的方式來獲利離場，但有色品種當(dāng)前近高遠(yuǎn)低的市場結(jié)構(gòu)仍暗示對中長期后市偏悲觀。目前，考慮到大宗工業(yè)品仍處于宏觀金融環(huán)境不穩(wěn)、供需整體疲軟及信用風(fēng)險加大的悲觀大環(huán)境中，預(yù)計有色金屬熊市周期下銅價重心下移態(tài)勢難逆轉(zhuǎn)，反彈僅視為階段性修正行情，年末波動或放大，建議投資者抓大放小，關(guān)注政策性變化及行業(yè)重整力度，建議保值客戶優(yōu)先介入鎖定利潤，投機客戶以反彈沽空思路為主。