今年國慶放假前，國內三家期貨交易所均宣布提高期貨交易保證金比例和擴大漲跌停板幅度等，以抵御長假期間可能因國際市場期貨價格劇烈變化而對國內市場造成的沖擊。果不出所料，假日期間黃金期貨合約價格大幅上漲，這些多重保險措施對交易所防范結算風險正派上用場。盡管如此，部分期貨公司還是擔心個別客戶會否出現(xiàn)“棄倉”。

在國內期貨市場，“棄倉”現(xiàn)象至今未完全杜絕?？蛻衾每梢栽诙嗉移谪浌就瑫r開戶的便利，在一家公司做多，在另一家公司同等數(shù)量反方向做空。當期貨合約價格短期內連續(xù)漲?；虻r，就會出現(xiàn)一個賬戶迅速盈利，而另一帳戶急劇虧損乃至嚴重穿倉。此時，個別信譽不良的客戶會兌現(xiàn)盈利而置穿倉賬戶于不顧，對期貨公司的追金通知置若罔聞，轉而投奔其他公司故伎重演。棄倉現(xiàn)象既加大了期貨公司的客戶管理成本，又增加了營運風險，多年來為期貨行業(yè)所詬病。

出現(xiàn)棄倉現(xiàn)象與期貨市場的非指定交易制度有較大關系。眾所周知，買賣股票時，投資者只能委托一家券商開戶交易，資金集中在一家券商的賬戶內。而期貨則允許投資者同時委托多家期貨公司開戶和交易。這種非指定交易制度在期貨市場發(fā)展初期，曾對期貨公司拓展客戶和業(yè)務起到較好的推動作用，能更好地活躍交易；同時，不同的期貨公司由于研發(fā)力量、公司經(jīng)營傳統(tǒng)等的不同，可能在不同交易品種上各有優(yōu)勢，也有利于投資者作比較和選擇。但這種制度應有較高的社會征信體系作支撐，所以在信譽基礎比較薄弱的今天，仍然比較容易激發(fā)個別信譽不良客戶的投機性行為，因而對期貨公司的風險管理和市場監(jiān)管提出了更高的要求。另外我們看到，雖然非指定交易避免了公司之間的同質化經(jīng)營，但是對客戶的競爭導致部分期貨公司之間出現(xiàn)惡性競爭，一味降低手續(xù)費和交易保證金標準，不利于整個行業(yè)的生存和發(fā)展。

目前指定交易制度已在證券市場全面鋪開。參與證券買賣的投資者只能與一家券商簽訂指定交易協(xié)議，不能在多家不同公司同時開戶。如果已經(jīng)在多家開立賬戶，需先行撤銷。這種指定交易制度如果引入期貨行業(yè)，規(guī)定一個投資者只能選擇一家期貨公司開戶，則可以在很大程度上遏制“棄倉”行為，更利于期貨公司對客戶的資金管理和整個的行業(yè)監(jiān)管?？煽紤]到期貨市場發(fā)展的現(xiàn)實情況，當前非指定交易顯然仍有存在的客觀需要。

近年來，期貨市場不斷推出行業(yè)性規(guī)范舉措，包括期貨開戶實名制。這些措施的推出，進一步增強了期貨市場的透明度，有利于規(guī)范期貨公司業(yè)務經(jīng)營，保護投資者合法權益。對于期貨是否應引入指定交易制度，相信隨著時間的推移市場會作出選擇。