在第十一屆中國（深圳）國際期貨大會之際，由中國期貨業(yè)協(xié)會、上海期貨交易所和上海國際能源交易中心主辦，南華期貨承辦的“期貨行業(yè)國際交流與合作論壇”在五洲賓館長江廳隆重召開。

南華期貨總經理羅旭峰出席了期貨行業(yè)國際交流與合作論壇，他表示，南華期貨正式運營的8年里經歷了整個中國期貨公司國際化的一些問題，同時也經歷了美國金融危機的沖擊，同樣也經歷了在香港和其他企業(yè)之間的糾紛，中國企業(yè)在走出去的過程中，首先要學習當?shù)氐姆煞ㄒ?guī)。

以下為文字實錄：

大家上午好！剛才三位嘉賓都做了非常好的演講，我想期貨公司怎么開展國際化？我們在開展工作中遇到哪些困難？從這個角度談一談體會。

我們是在2006年中國證監(jiān)會框架下允許的六家期貨公司之一。2007年正式營運到今年八年時間，這八年時間當中經歷了整個中國期貨公司走出去國際化當中應該有的一些問題，同時也經歷了美國金融危機及2011年MFG崩潰帶來的沖擊。同樣也經歷了在香港和其他企業(yè)之間的糾紛。

中國企業(yè)在往外走的過程中，首先要學習當?shù)氐姆煞ㄒ?guī)。國九條在什么樣的背景下往外走，新的國九條規(guī)定了擴大資本市場開放，逐步提高證券期貨行業(yè)對外開放水平，鼓勵境內證券期貨經營機構走出去的戰(zhàn)略，增強國際競爭力。

第二，證監(jiān)會關于進一步推進期貨經營機構創(chuàng)新發(fā)展意見，支持期貨公司、期貨經營機構在境外設立或收購公司為境內企業(yè)走出去提供配套的金融服務。

第三，在期貨公司監(jiān)督管理辦法當中明確了期貨公司設立收購或參股境外期貨經營機構條件和要求。

剛剛走出去的時候大家心里都沒底，當年每年的利潤也就兩三百萬。在香港預計花兩年時間把500萬虧完就回家了，但是在虧了一百多萬時就掙錢了，也就有了后來的故事。

2006年證監(jiān)會允許我們設立，2007年在香港獲得SFC的核準，2013年廣發(fā)期貨收購了法國的NCM期貨公司，現(xiàn)在的名字是廣發(fā)金融交易（英國）有限公司，這是國家期貨行業(yè)在外進行并購的第一個案例。2014年南華美國取得了美國期貨協(xié)會FCM的資格，今年2月份已經獲得了CFE的核準，成為CME無條件的合約清算會員。

今年上半年境內走出去的熱情很高，六家公司獲批之后，今年華泰期貨也允許設立子公司。永安期貨和一家交易公司OSTC設立了永安期貨的中英合資子公司，還有中信期貨、中大期貨、新湖期貨都獲準設立分支機構。

證監(jiān)會也同意了境內大概12家券商去香港設立分支機構。目前在港的中資期貨公司已經到了40多家，這個數(shù)字不小了。

混沌天成期貨直接收購了香港一家期貨公司。最近銀河期貨好像在美國收購公司。在過去兩年當中，整個行業(yè)所呈現(xiàn)出來的特征，股指期貨出來之后非常明顯的特征，是我們的散戶逐步機構化，之前我們以營銷期貨的概念告訴大家，期貨是一個投資的市場，從這個角度你跟客戶之間很難交流，前兩天莫頓（音）把這個事情說清楚了。過去很多年在中國期貨市場中不知道，告訴客戶期貨的功能是套期保值，但是莫頓（音）把期貨定位三大功能：

第一，通過分散投資分散風險。

第二，期貨作為衍生工具對沖風險。

第三，通過期權給企業(yè)、投資者提供保險。

三大功能從今天的角度來看我覺得這是非常到位的。我們在往外走的過程中，我們所面臨的除了要學習先進的理念、先進的知識以及我們要把我們的客戶結構進一步向發(fā)達國家靠齊。美國機構投資者比重在90%以上，散戶比例是非常低的。而中國目前統(tǒng)計數(shù)據(jù)，股災之前機構比重蠻高的，股災之后散戶比例又下來了，這個中間有一個過程。我們跟美國和其他一些國家之間有很大的距離，需要學習，學習途徑很重要的是走出去，到那個場景下去學習他們的知識。但是不同的國家、不同地區(qū)法規(guī)環(huán)節(jié)的確不一樣。中國的法律體系有些時候我們認為在中國約定俗成的事在國外可能就違規(guī)了。

比如香港規(guī)定跟中國期貨協(xié)會一樣，每個人需要有培訓時間的，員工報名已經報了，但是家里有急事，急急忙忙趕回內地了，他覺得報名已經報了，讓同事把報名培訓資料拿回來，馬上協(xié)會就報案了，打電話給他讓他馬上回香港，回香港就拘留了，相當于涉嫌欺詐，花了幾個月時間總算把這個案子了了，搞了很久。我們覺得一件非常簡單的事，比如說中企協(xié)的培訓原來報的某總，我正好沒時間讓我同事參加一下很正常，但是在香港就是違法了。很多事情理解角度不一樣產生的后果不一樣的。

在處理這個事的過程中我們也學習了英國的法規(guī)，開戶是開英國的，從這個案例當中學習了什么叫做分離帳戶和不是分離的帳戶。在分離帳戶當中錢是受保護的。由于時差問題經常會要求你是內地的公司，晚上有時區(qū)，晚上銀行不開門如果要追?？赡茏凡贿^去怎么辦？可能會去跟你的開戶機構去商討說能不能你不追我，我第二天打過來？這家期貨公司說同意，我覺得這是合理的，他要你填一張表或者簽一份聲明，這張表字里行間你跟我之間是交易對手關系，我用我的帳戶幫你做交易，我給你做擔保。你跟他之間你變成他自營帳戶的部分，這家公司出事的時候把你撈進去了。中國人普遍英文不是太好，覺得表是普通的格式就填了，填了之后這個中間有問題，有些事對于法規(guī)方面的了解、理解跟當?shù)睾芏嗟谋O(jiān)管文化有關的。我們要在這方面要有自己的準備。

在八年時間當中累計付的學費是3000萬港幣，買了很多教訓。希望國內同事往外走的時候不要付這個學費，因為我們已經付了。

在海外有很多方面，包括金融市場是很發(fā)達的。2010年在美國的班我是生活委員，那天晚上安排同學們聚餐，我直接委托給貝爾，聽說那天晚上同學們喝的很High，我跟一個投資機構談判從下午4點談到11點半，把2065萬美金的債權打包賣給另外一家機構，賣完之后70%的錢回來了，預計一個星期之后到帳，一年之后再回來10%多。其實有時候在做處理時不是一定要去打官司，有心理承受能力可以省時間，債權讓專業(yè)機構處理這個事，省時間，危機時把絕大部分資金回到自己手上，這是最重要。跟海外機構之間的合作安全性非常重要。

海外很多公司會說我們是排在全球前三位的，多么強大。但是，我始終覺得這種宣傳和調研之間要匹配，假如說不經過認真的調研很有可能掉坑里了。

現(xiàn)在CME是四家交易所會員，我們是八家、九家交易所的會員。以前我們認為小的時候應該借力，要和很多其他公司合作，這樣人家還可以給我提供服務，可以免費獲得很多的資訊和幫助。但是我覺得一次大的金融危機就可以教育你，讓你覺得建自己的通道太有必要的，保障客戶資產、保障自己的安全這是非常關鍵的。這方面是非常值得大家去思考的。

我覺得南華期貨在美國機構設成了，盡管時間慢點，前前后后申請會員，一開始以香港公司名義去設，花的時間比較多，要成為清算會員，之前國內一直討論的，清算會員海外機構能不能做？各國法律不管在美國、英國、新加坡，不落地的機構不能算清算會員的，這涉及到本國法律能否約束機構行為，還涉及到對客戶資產安全保護問題。不知道我理解對不對，我們CFTC以及海外很多朋友都在。目前我還沒有碰到不在當?shù)卦O立機構就可以做他的清算會員。

要擴大境外機構經營，的確時間很長，我們很高興11月30日國際貨幣基金組織同意了中國人民幣加入SDR，但是我覺得我們的人民幣在資本項目下的可開放也應該快了，問題是開放和本國金融安全之間永遠是矛盾的。盡管我們說要自信、包容，但是開門做生意，假如涉及到一個國家金融安全時，國家利益永遠是至上的。我們要有耐心，對外投資過程中國外利率那么低、融資成本那么低，現(xiàn)在國內往外投資，國內成本很高的。能不能未來我們從海外融資，哪兒便宜哪兒融資，這對經營績效提升有幫助的。

境內外匯審批，作為境內受監(jiān)管的機會證監(jiān)會這關要過的。盡管跨境是主題，實際過程還是需要大家把程序搞清楚而且要花時間去了解學習。

管理風險問題，不同國家、不同監(jiān)管體系、不同文化，過去兩年我們已經開始感覺到對外開放的步伐正在加快。從金融服務與實體經濟考慮，我們的客戶、投資者有非常強烈的要求金融服務機構提供多元化的綜合性服務的要求。美國高盛是非常好的投行典型案例，中國很多券商、期貨商都有這樣的夢想。要真正打造成全產業(yè)鏈，能夠投資融資金融服務一體化角度理解還需要有過程。

目前南華香港已經取得了證券、期貨、外匯資產管理及投資咨詢，可以說是全牌照的架構，這是為投資者提供多樣化的豐富的金融服務，這也是通過香港實踐之后準備翻版到內地來，我們也打算這么做，但是可能還是需要時間，因為混業(yè)經營的事往前推還是需要很多的監(jiān)管理念，包括周邊環(huán)境的配套。

海外是自己設公司還是自己收購公司，我們是自己設公司的，這有什么好處呢？至少管理思想、管理文化是一脈相承的，同時是從無到有的過程去學習從小到大，你違規(guī)成本、犯錯誤的概率比較低。如果收購公司，兩種文化之間可能會產生矛盾，不同員工之間可能對某個觀點的理解就是不一樣的，特別是涉及到合規(guī)方面，以及法律法規(guī)方面，這方面可能會產生一個非常尖銳的沖突。我想這方面要達到有效地溝通會比較難，當然每家都有自己的做法，南華的體會覺得設立公司會比直接購買公司更為實際。

在海外和國內一樣，作為一個金融機構在那里生存補充資本實力是要面對的問題。今天南華香港客戶保證金已經達到四五十億，當達到一定數(shù)量級之后發(fā)現(xiàn)凈資本壓力太大了，這時怎樣提高凈資本？怎樣完善資本補充機制，怎么擴大規(guī)模，這塊成了經營者非常需要思考的問題，并且海外有一個好處申請IPO只要符合臺灣都會非常快，在香港半年、在美國還在學習不知道多長時間，但是我估計比較快的。

聽說香港是某家投行做了案子，你說增發(fā)可能下午錢就到了，很快。后面增發(fā)的股份是打包賣的。2012年和梅老做培訓時，他對中國市場特別看好，說未來金融中心向中國轉移，我印象非常深刻，也體會到中國的容量深度和廣度正在逐步擴大，并且未來幾十年中美兩國是全球金融市場當中占主導地位的兩家。加強復合型人才培養(yǎng)，懂得兩個國家的游戲規(guī)則的人才顯得非常重要，并且這種培訓公司是持續(xù)有效進行的。以前在國內期貨行業(yè)面比較窄，分業(yè)經營的結果導致搞期貨的人不懂得證券在干什么，不懂得基金在干什么、不知道保險在干什么。但是未來這些服務知識和能力都是需要的。在海外可能是大的金融機構，越大分的越細知識點越窄，盡管學習時很寬，進入某個機構之后變得很窄，在中國往往這些機構從小到大的過程得到都可以經歷，一個人可能要經歷很多崗位，所以面會變得相對比較寬。某種程度上講增加了學習的機會，有機會成長，這也是中國市場在快速發(fā)展過程中帶給大家的福利。希望這個過程在座各位充分利用。對于機構來講要努力推動和尋找這樣的復合型人才。

給南華做個廣告，目前我們是港交所、港期所的期貨參與者，也是迪拜黃金交易所、東京工業(yè)品交易所以及ICE的會員，目前也申請ICE的清算會議，成為CME會員之后也成為了DME的清算會議，CME是控股DME的。

希望有機會跟大家合作，謝謝各位！