當(dāng)前,雞蛋供應(yīng)充裕,雞蛋價格不存在大漲的基礎(chǔ)。隨著玉米、豆粕價格大幅回落,蛋雞養(yǎng)殖成本在不斷下移,同時需求疲軟,加之期貨升水現(xiàn)貨,因而我們認為后市可以逢反彈拋空。 宏觀經(jīng)濟下行 我國9月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲1.6%,重新回落至“1時代”;9月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比下降5.9%,維持31個月的負增長??偟膩砜?,當(dāng)前物價水平反映了宏觀經(jīng)濟下行壓力加大,通縮風(fēng)險逐漸增加。 供應(yīng)寬松,淘汰雞數(shù)量有限 一般而言,蛋雞產(chǎn)蛋高峰有5個月左右,在蛋雞產(chǎn)蛋率下降到70%以下后,養(yǎng)殖戶會根據(jù)市場行情陸續(xù)淘汰蛋雞。 10月全國蛋雞總存欄量為14.56億只,較9月減少1.3%,同比增加5.34%;在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.27億只,較9月減少3.4%,同比增加6.34%;后備雞存欄量為2.3億只,較9月大幅增加11.77%,同比增加0.32%;育雛雞補欄量較9月大幅增加16.87%,同比大幅增加40.05%。綜合來看,若后期在產(chǎn)蛋雞存欄量不出現(xiàn)大規(guī)模淘汰現(xiàn)象,在產(chǎn)蛋雞存欄將穩(wěn)步增加,雞蛋供應(yīng)將繼續(xù)增加。 預(yù)計在飼料價格下跌、養(yǎng)殖仍有利潤的情況下,蛋雞短期淘汰量比較有限,這為雞蛋價格進一步下跌提供了條件。 原料飼料下跌,成本下移 蛋雞養(yǎng)殖成本主要包括飼料成本、雛雞成本、疾病防治費等。在整個生產(chǎn)成本構(gòu)成中,飼料費用支出占60%—70%,雛雞費占15%—20%。玉米和豆粕是蛋雞飼料中能量和蛋白質(zhì)的主要構(gòu)成原料,分別占飼料成本的60%—65%和20%—25%。 受供應(yīng)增加、庫存高企等因素影響,玉米、豆粕價格今年大幅下滑。玉米期貨波動區(qū)間直接跌至1900元/噸以下,豆粕期貨跌至2400元/噸以下,且兩者的跌勢并未有結(jié)束的跡象。 蛋雞養(yǎng)殖利潤周期顯示未來供應(yīng)潛力仍然很大 2014年蛋雞養(yǎng)殖利潤非常好,這就導(dǎo)致2015、2016年的供應(yīng)一定會有所增加。因此,雞蛋周期性下行沒有結(jié)束。 消費疲軟,蛋價反彈乏力 數(shù)據(jù)顯示,最近全國雞蛋價格均價在3.5元/斤左右,小幅上漲,但需求表現(xiàn)平淡,預(yù)計春節(jié)前現(xiàn)貨價格也難有大的起色。因此,雞蛋價格雖然有所反彈,但幅度恐將有限。 目前市場無大的利好因素刺激雞蛋消費,后期有可能出現(xiàn)旺季不旺的局面。 總結(jié) 綜合供需兩方面的情況,我們認為,當(dāng)前雞蛋市場供應(yīng)仍將維持相對寬松的局面。同時,飼料價格快速下跌,使得雞蛋失去了一定的成本支撐。雖然未來一段時間會是雞蛋相對消費旺季,但是在供應(yīng)過剩的大背景下,旺季漲幅可能受到限制,雞蛋價格延續(xù)弱勢下行的可能性較大。 操作策略上,我們認為后期雞蛋仍將維持振蕩走弱基調(diào),因此可適量擇機沽空。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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