中國(guó)人民銀行15日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月金融機(jī)構(gòu)外匯占款增加129億元人民幣，扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)4個(gè)月減少的勢(shì)頭。當(dāng)月，央行口徑外匯占款也走出八連降，增加533.37億元(11月15日央行網(wǎng)站)。

中國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款一舉扭轉(zhuǎn)4個(gè)月減少的勢(shì)頭，其原因主要是：首先，中國(guó)政府努力加強(qiáng)外匯監(jiān)管。為了避免8月意外大幅度貶值帶來(lái)的疊加效應(yīng)，使得資本加速外流，這幾個(gè)月官方加大了外匯管制，出臺(tái)了鼓勵(lì)限制外匯非理性流出的售匯換匯政策。包括個(gè)人和企業(yè)非理性甚至是非法套匯得到了有效遏制。

其次，貿(mào)易順差依然保持強(qiáng)勢(shì)。10月貿(mào)易順差的擴(kuò)大是外匯占款回升的因素之一。受外需疲弱、貿(mào)易品均價(jià)下降等因素影響，10月份我國(guó)出口降幅縮小。與此同時(shí)，大宗商品價(jià)格持續(xù)走低，進(jìn)口下降，因此貿(mào)易順差也在加大。

再次，近期人民幣加入SDR成為大概率事件，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心，有利于人民幣的穩(wěn)定。目前，全球貨幣中除美元升值預(yù)期不改情況下，最為堅(jiān)挺的就是人民幣。在歐元、日元、英鎊以及澳元較大幅度貶值情況下，加上人民幣“入籃”在即，市場(chǎng)分析人民幣貶值預(yù)期將會(huì)大大降低。結(jié)匯、購(gòu)匯意愿減弱，手持人民幣意愿走強(qiáng)。這使得金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)而增加，同時(shí)，央行口徑外匯占款也走出八連降，增加533.37億元。

最后，中國(guó)A股走出新一輪小牛行情，吸引了外資，穩(wěn)住和挽留住了資本。

對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)最少折射兩大良好兆頭。其一，上述數(shù)據(jù)表明，8月人民幣意外大幅貶值之后出現(xiàn)的人民幣將大幅走低的預(yù)期已經(jīng)降溫。對(duì)于人民幣貶值的憂慮近期大為緩解。與三個(gè)月前(8月11日之后)相比，人們對(duì)于人民幣匯率可能進(jìn)一步貶值的爭(zhēng)議近期已經(jīng)顯著減少了。自“8·11匯改”以來(lái)，人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)波動(dòng)較大再逐步企穩(wěn)回升的走勢(shì)。隨著“8·11匯改”磨合期的順利度過(guò)，10月以來(lái)，人民幣貶值預(yù)期有所減弱。當(dāng)月人民幣兌美元中間價(jià)小幅升值0.2%；當(dāng)月對(duì)外貿(mào)易順差616億美元，創(chuàng)出新高。在人民幣匯率穩(wěn)定的情況下，企業(yè)和居民個(gè)人持匯、購(gòu)匯意愿下降，助推10月外匯占款恢復(fù)增長(zhǎng)。說(shuō)明人民幣匯率已經(jīng)度過(guò)了新匯改危險(xiǎn)期，這是一個(gè)好兆頭。

其二，說(shuō)明中國(guó)最為擔(dān)心或者說(shuō)對(duì)中國(guó)沖擊最大的資本外流在減弱，五個(gè)月來(lái)首次出現(xiàn)小幅凈流入。受中國(guó)股市暴跌超40%、中國(guó)央行在8月11日意外地大幅下調(diào)人民幣匯率等因素刺激，中國(guó)外匯拋售從7月開始加強(qiáng)，8月和9月加速外流。僅8月當(dāng)月就為了支撐匯率而消耗了最多2000億美元外儲(chǔ)。當(dāng)時(shí)有分析師擔(dān)心，若按照這樣的速度和規(guī)模干預(yù)外匯市場(chǎng)，中國(guó)央行的外匯儲(chǔ)備將很快耗盡。資本大幅度流出，外儲(chǔ)大幅度下降，已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)之一。

慶幸的是，10月份出現(xiàn)資本凈流入，表明此前三個(gè)月，在資本外流背景下的人民幣沉重賣盤勢(shì)頭已經(jīng)終結(jié)。外匯占款凈增加被視為資本流入的標(biāo)志。資本流出、外儲(chǔ)耗干的憂慮暫且得到了緩解。

不過(guò)，仍然不可掉以輕心。人民幣加入SDR在即，中國(guó)央行貌似承諾不再干預(yù)人民幣匯率，或?qū)氐资袌?chǎng)化。如何不再出現(xiàn)黑天鵝事件，美聯(lián)儲(chǔ)今年12月加息是大概率。中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力。人民幣貶值走弱壓力依然很大。中國(guó)資本流出壓力可能依然存在。

因此，人民幣雖無(wú)近憂，但仍需遠(yuǎn)慮。穩(wěn)定人民幣匯率的最根本措施是盡快遏制住中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的局面。同時(shí)，加快人民幣可自由使用改革，讓市場(chǎng)供求來(lái)真實(shí)反映人民幣價(jià)格，是穩(wěn)定人民幣匯率的治本之策。