中長期來看,股市慢牛邏輯依然成立 11月初在IPO申購規(guī)則改變等利好消息影響下,券商板塊帶領(lǐng)大盤連續(xù)四天大漲,帶動市場情緒回暖。近期國際局勢動蕩,美國加息預(yù)期強烈,國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳,兩融保證金提高,疊加上方拋壓和下方獲利盤都在增大,大盤處于振蕩調(diào)整狀態(tài)。從盤面來看,IF和IH的期現(xiàn)貼水程度均在擴大。隨著兩融保證金提高和IPO重啟的臨近,市場情緒偏謹(jǐn)慎,近期股市或仍會處于區(qū)間振蕩。但是中長期看,股市慢牛行情仍將持續(xù)。 金融改革繼續(xù)深化 今年以來,為了和國際接軌,使得國內(nèi)的金融系統(tǒng)更加健全穩(wěn)定,政府在金融方面進行了一系列的改革。無論是利率和匯率方面的改革,還是資本賬戶的放開,都表明中國資金市場越來越走向成熟。但是在“股災(zāi)”中,金融系統(tǒng)中很多不足的地方也暴露了出來。例如從1997年金融危機以來實行的“一行三會”制度,在應(yīng)對目前金融創(chuàng)新和國際化程度不斷提高的環(huán)境時顯得力不從心,在股市大跌之際各部門缺乏協(xié)調(diào)。近期傳出中國討論合并證監(jiān)會、保監(jiān)會和銀監(jiān)會,或設(shè)立一個更高層面的混業(yè)監(jiān)管機構(gòu),以統(tǒng)領(lǐng)、協(xié)調(diào)各條線金融監(jiān)管部門,從而監(jiān)測交叉性金融風(fēng)險和防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。這一改革也符合“十三五”規(guī)劃,因此在各方面呼聲較高。 人民幣加入SDR日期臨近,人民幣國際化改革暫時告一段落。從各方面的態(tài)度來看,人民幣加入SDR的概率較大,但是加入之后,還將會面臨更多的挑戰(zhàn)。隨著人民幣國際化程度的不斷深化,國外資金進入中國資本市場將更加便捷,成本更低。 然而,近期美國加息預(yù)期強烈。繼非農(nóng)之后,周二公布的美國10月CPI增速重新上漲,雖然在大宗商品拖累下整體漲幅不高,但是其他分項表現(xiàn)搶眼,強化了美國12月加息的可能性。因此,近期或面臨資本外流壓力。不過國內(nèi)利率水平仍較高,GDP增速仍較快,疊加目前正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期且發(fā)展?fàn)顩r良好,因此中長期來看,資本外流并不會持續(xù),中國資本市場將會獲得外資關(guān)注。這將為中國股市注入新水源。 IPO重啟在即,資金面面臨考驗 近期資金面整體平穩(wěn),各利率品種振幅均不大。本周到期逆回購不多,央行公開市場對沖壓力小,資金面持續(xù)平穩(wěn)偏松,貨幣市場供需均衡。因此,近期股市受到資金面的影響不大,市場情緒或主導(dǎo)近期走勢。從兩融數(shù)據(jù)來看,近期兩融余額依然上升,提高保證金還只是在消息層面,距離真正實施還有一段緩沖時間,暫時對兩融影響不大。從成交量來看,本周成交量較前兩周有所減少,目前市場情緒偏謹(jǐn)慎。短期內(nèi)若無重大利好消息提振,大盤很難突破前高繼續(xù)上漲。大盤指數(shù)已接近7—8月的成交密集區(qū),套牢盤拋壓較大,上攻動力不足。 本周五將發(fā)布10家企業(yè)招股意向書,申購依然會對資金面造成影響。且多次降息降準(zhǔn)之后,四季度央行繼續(xù)大幅放水的概率較低。疊加12月美聯(lián)儲加息預(yù)期增強,接下來一段時間,資金面或面臨一定考驗,需警惕資金面變化對股市造成的影響。 綜上,短期內(nèi)市場或繼續(xù)維持區(qū)間振蕩狀態(tài)。近期在多重利空下,大盤或較難突破近期高點。但是從中長期來看,在流動性寬松、金融改革的深化、國際資本的關(guān)注、市場情緒的好轉(zhuǎn)以及中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等共同作用下,股市向上趨勢不變。 責(zé)任編輯:黃榮益 |
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