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IPO即將重啟 三招挑選打新基金

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-11-18 11:24:47 來(lái)源:財(cái)富動(dòng)力網(wǎng)

IPO重啟的消息傳來(lái),一幫打新基金似枯木逢春般,又歡呼雀躍起來(lái)。盡管公募基金仍然享受網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量40%的優(yōu)先配售權(quán),不過(guò)新規(guī)的執(zhí)行仍然將使得打新基金整體收益率較過(guò)去有所下滑,投資者選擇打新基金的標(biāo)準(zhǔn)也發(fā)生一定的變化。


打新基金可能沒(méi)那么“美”


日前,證監(jiān)會(huì)宣布IPO重新開(kāi)閘,本周“打新”成為市場(chǎng)的關(guān)鍵之一,而打新基金也再次重新成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。不過(guò),盡管公募基金依舊享受部分優(yōu)先權(quán),但由于“打新”規(guī)則出現(xiàn)新的變化,因此打新基金的操作和選擇也將出現(xiàn)一定的變化。


在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),本次IPO重啟有兩大亮點(diǎn),繳款從預(yù)先繳款改為新股確定配售數(shù)量后繳款、2000萬(wàn)股以下小盤(pán)股取消詢(xún)價(jià)環(huán)節(jié)兩項(xiàng)。


對(duì)于打新基金而言,不用預(yù)先凍結(jié)資金,這將吸引大規(guī)模資金無(wú)成本地參與打新,規(guī)?;曩?gòu)的沖擊顯而易見(jiàn)因此,必定是中簽率直線下降。同時(shí),也減少了資金面對(duì)股市的干擾。另外,在原有規(guī)則里,打新基金可以利于資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)來(lái)保證網(wǎng)下中簽新股,規(guī)模越大打新基金獲配的成功率也就相應(yīng)越高,但是在新規(guī)之下卻未必是如此。


第二條規(guī)則則在無(wú)形中縮小了一二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差,共同造成小盤(pán)股上市后的獲利空間縮小,打新基金的套利空間或?qū)O度收縮。


統(tǒng)計(jì)顯示,今年經(jīng)首發(fā)上市的近200家公司中,發(fā)行數(shù)量在2000萬(wàn)股及以下的有56家,占近30%。而上市后30天漲幅最高的10家公司中,有一半發(fā)行數(shù)量在2000萬(wàn)股以下;漲幅前20的公司中,也有10家在2000萬(wàn)股以下。顯而易見(jiàn),新規(guī)壓縮了小盤(pán)股上市后的獲利空間,也將降低打新的收益率。


無(wú)論是收益將大幅下滑,中簽率的降低,打新基金的曾經(jīng)的高收益、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)特征將大為削弱。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),未來(lái),打新基金的策略將變?yōu)榇罅颗渲脗?,適量配置新股以博取利潤(rùn)空間。實(shí)際上,打新基金與債券型基金的差別縮小。九泰基金就指出,以前大量資金堆在一起等打新,現(xiàn)在不占用資金了,這類(lèi)純打新的基金可能會(huì)轉(zhuǎn)型為類(lèi)固收產(chǎn)品,比如做債券+打新+對(duì)沖等多策略組合,以獲得多方面的收益。這也意味著選擇打新相關(guān)產(chǎn)品除了關(guān)注規(guī)模以外,還要回歸基金公司本身的投研能力。


三招挑選打新基金


今年上半年,新股發(fā)行獲利空間較大,打新基金整體規(guī)模一度暴漲至萬(wàn)億元。而隨著市場(chǎng)的劇烈下挫,今年7月IPO暫緩,打新基金陷入無(wú)米可炊的境界,因此遭遇巨額贖回。此次重啟之后,對(duì)打新基金來(lái)說(shuō),恐怕也是喜憂參半。


不過(guò),IPO重啟,各路機(jī)構(gòu)也開(kāi)始可勁地宣傳旗下打新產(chǎn)品。那么,對(duì)投資者來(lái)說(shuō),該如何選擇打新基金呢?


首先,從基金類(lèi)型而言,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,混合型基金將更適合打新。因?yàn)榛旌闲突饘?duì)股票、債券、現(xiàn)金等各類(lèi)資產(chǎn)的配置比例可以大幅調(diào)整。此外,由于新規(guī)還沒(méi)有明確配售原則和方式。因此打新基金的股票倉(cāng)位是不是會(huì)提升還有待政策落地。不過(guò),可以明確的,打新基金中,也更宜選擇倉(cāng)位較低的基金,作為打新基金,股票倉(cāng)位過(guò)高,業(yè)績(jī)波動(dòng)將會(huì)加大,同時(shí),債券的配比會(huì)更多,而且債券組合的久期會(huì)較短,一般配置短融等流動(dòng)性好、風(fēng)險(xiǎn)低的券種。


其次是規(guī)模,打新規(guī)則的改變使得傳統(tǒng)打新基金越大越美好的邏輯難以持續(xù)。過(guò)去,打新基金曾憑借體量?jī)?yōu)勢(shì)獲得更多新股,在新規(guī)背景下,反而會(huì)為規(guī)模所累降低平均收益率。因此,就在IPO重啟消息傳出后,包括國(guó)投瑞銀基金新機(jī)遇、新價(jià)值、優(yōu)選收益等在內(nèi)的多只打新基金暫停了大額申購(gòu),既避免規(guī)模過(guò)大,也維護(hù)了老持有人的利益。有業(yè)內(nèi)人士建議,規(guī)模在10億至20億元為佳,也有機(jī)構(gòu)表示,規(guī)模也不宜過(guò)小,過(guò)小打新中簽的概率也會(huì)降低。


最后,還是要看基金管理人的投研管理能力。打新基金有那么多,但是不同的打新基金之間業(yè)績(jī)差別仍然很大。隨著下半年打新規(guī)模的改變,基金管理人也會(huì)迎來(lái)新的考驗(yàn)。


責(zé)任編輯:陳智超

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