月初以來，大宗商品期貨尤其是工業(yè)品全線下挫。市場關(guān)注焦點(diǎn)又從美國就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁增長、美聯(lián)儲加息預(yù)期增強(qiáng)轉(zhuǎn)到中國當(dāng)前面臨的經(jīng)濟(jì)增速趨緩以及工業(yè)企業(yè)經(jīng)營狀況惡化的現(xiàn)實(shí)問題中來。

　　10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)異常強(qiáng)勁，即便有人呼吁就業(yè)數(shù)據(jù)突然大好可能存在操縱嫌疑，但明確的是，資金和市場表現(xiàn)已經(jīng)反映了參與者的預(yù)期。

　　就業(yè)數(shù)據(jù)一公布，對政策利率最敏感的兩年期國債收益率跳漲至五年新高，美債收益率曲線全面上揚(yáng)。在外匯市場，美元兌歐元暴漲，逼近今年5月的高點(diǎn)。美元走強(qiáng)，帶動金價下挫，同時原油和有色金屬受到各自基本面供需矛盾的影響，紛紛再下一城。

　　而上周三中國工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)的出爐，對國內(nèi)市場參與者的心態(tài)影響更大。官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)遜于市場預(yù)期，引發(fā)對工業(yè)品相關(guān)期貨的新一輪拋壓。同時，股市也受到數(shù)據(jù)影響，出現(xiàn)調(diào)整。特別是有色金屬板塊，齊齊下跌。一直存在爭議的鋁錠市場，多空僵持更是進(jìn)入白熱化階段。安泰科最近召開行業(yè)會議稱，由于鋁錠價格創(chuàng)20年以來的新低，多空雙方分歧越來越大。

　　從基本面來看，庫存居高不下，產(chǎn)量還在增長，加之生產(chǎn)成本不斷下移，空頭資金拋壓明顯。而從產(chǎn)業(yè)角度來看，安泰科信息顯示，中國電解鋁行業(yè)完全含稅成本平均為12000元/噸。這表明，在當(dāng)前鋁價下，全行業(yè)幾乎無一家企業(yè)能夠盈利。即使在最具有成本優(yōu)勢的山東省，平均虧損額也在500元/噸。

　　冶煉企業(yè)普遍虧損已是常態(tài)，但問題在于，行業(yè)內(nèi)計(jì)劃減產(chǎn)的消息卻很少出現(xiàn)。鋁冶煉企業(yè)陷入“即使虧損也要生產(chǎn)”的怪圈。至于后期走勢，筆者認(rèn)為，滬鋁價格承壓下行。至于其他有色金屬，也將持續(xù)疲弱。

　　在能化板塊，繼續(xù)對需求疲弱、產(chǎn)能過剩、且行業(yè)結(jié)構(gòu)松散的品種進(jìn)行關(guān)注。其中，PTA和甲醇就是供過于求的典型代表。

　　在股票市場，可以關(guān)注有色股，尤其是礦山成本大大低于行業(yè)內(nèi)平均成本的冶煉廠，都是較好的標(biāo)的。

　　整體來看，近期美聯(lián)儲的講話頻繁觸動市場神經(jīng)，金融市場波動可能加大。