最近，鐵礦石現(xiàn)貨跌幅明顯大于期貨，期現(xiàn)價(jià)差有所收斂。同時(shí)，鐵礦石遠(yuǎn)月合約走勢(shì)偏強(qiáng)于近月合約，遠(yuǎn)近價(jià)差有所修復(fù)。鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能壓力導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，特別是上游鐵礦石市場(chǎng)仍然面臨較大壓力。

　　鋼市低迷依舊

　　近期國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)繼續(xù)保持下跌走勢(shì)，鋼坯價(jià)格以及板材產(chǎn)品價(jià)格跌幅較大，建筑鋼材價(jià)格跌幅相對(duì)較小。鋼廠高爐開(kāi)工率仍處于相對(duì)高位，下游需求持續(xù)低迷，供需矛盾加劇。

　　鋼廠鋼材庫(kù)存處于歷史高位，且在資金壓力下鋼企謀求以?xún)r(jià)換量熬過(guò)寒冬。在低迷形勢(shì)下，鋼鐵上下游企業(yè)去庫(kù)存的意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)鋼市仍然延續(xù)低位運(yùn)行格局。

　　需求還將下滑

　　隨著鋼企固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，未來(lái)鋼鐵產(chǎn)能難現(xiàn)增量。此外，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，鋼企去產(chǎn)能壓力較大。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，截至2015年9月，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為6612萬(wàn)噸，同比下降2%。而停產(chǎn)、減產(chǎn)不僅發(fā)生在中國(guó)，全球主要產(chǎn)鋼地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。

　　生鐵產(chǎn)量數(shù)據(jù)也不容樂(lè)觀，1—9月全球生鐵產(chǎn)量累計(jì)值為8.79億噸，同比下降1.20%。全球生鐵產(chǎn)量下降的主要原因是我國(guó)生鐵產(chǎn)量見(jiàn)頂、增量歸零，1—9月我國(guó)生鐵產(chǎn)量累計(jì)值為5.30億噸，同比下降1.67%。

　　目前鋼企盈利狀況未有顯著改善，加之淡季將近，國(guó)內(nèi)鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)。截至11月6日，全國(guó)鋼廠高爐開(kāi)工率為78.31%，周環(huán)比下降0.56個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前鋼廠開(kāi)工率相比歷史低位的77%仍然有下調(diào)空間，特別是當(dāng)前鋼鐵行業(yè)處于去產(chǎn)能的時(shí)期，低開(kāi)工率將成為常態(tài)，鐵礦石需求將繼續(xù)受到拖累。

　　供給壓力仍存

　　盡管受中國(guó)需求增速放緩影響，鐵礦石價(jià)格大幅下跌，但全球礦業(yè)巨頭均繼續(xù)增產(chǎn)，并努力降低成本及提高生產(chǎn)率，以保持成本優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，四大礦商第三季度產(chǎn)量合計(jì)達(dá)到28640萬(wàn)噸，同比增產(chǎn)1897萬(wàn)噸，增幅為7%；而今年前三季度，四大礦商產(chǎn)量為8.08億噸，同比增產(chǎn)6800萬(wàn)噸，增幅達(dá)到9%。在四大礦商中，就目前來(lái)看，力拓綜合成本最低，必和必拓次之，淡水河谷和FMG的成本最高。

　　在綜合現(xiàn)金成本、運(yùn)輸費(fèi)用、稅費(fèi)、管理費(fèi)、利息等開(kāi)支后，預(yù)計(jì)鐵礦石到岸價(jià)格只要在40美    元/噸上方，四大礦山經(jīng)營(yíng)壓力就不大。值得注意的是，鐵礦石港口庫(kù)存近段時(shí)間呈現(xiàn)漸增之勢(shì)，截至11月6日，全國(guó)41個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存量為8711萬(wàn)噸，較10月初上升接近700萬(wàn)噸。港口鐵礦石庫(kù)存上行在一定程度上反映短期鐵礦供需矛盾有所惡化。

　　總體來(lái)看，疲弱鋼價(jià)以及虧損幅度較大倒逼鋼廠停產(chǎn)檢修，鐵礦石需求短期存在走弱預(yù)期。然而全球主要礦商繼續(xù)降本增效、擴(kuò)大產(chǎn)量，鐵礦石市場(chǎng)供給壓力仍存。不過(guò)，考慮到鐵礦石期價(jià)已經(jīng)大幅貼水現(xiàn)貨，預(yù)計(jì)鐵礦石期價(jià)將以低位振蕩為主。