要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。10月財(cái)新中國制造業(yè)指數(shù)未繼續(xù)惡化，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財(cái)政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。8月25日，央行降準(zhǔn)降息。10月23日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價(jià)格大幅波動(dòng)，擾動(dòng)市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場改善對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)小幅回落。黃金價(jià)格整理。中國固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速持續(xù)攀升。中國上證指數(shù)繼續(xù)上行，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)上漲。

5、銅現(xiàn)貨價(jià)格：11月9日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水50元/噸-升水10元/噸，平水銅成交價(jià)格37920元/噸-37960元/噸，升水銅成交價(jià)格37930元/噸-38000元/噸。滬期銅弱勢整理，隔月價(jià)差逐步轉(zhuǎn)為正基差，令持貨商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，尤其平水銅受青睞，與好銅價(jià)差收窄，少量中間商看漲現(xiàn)銅升水，大量入市收貨，市場低價(jià)惜售，下游周一觀望居多，成交以中間商為主。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，中國10月PPI和CPI。

7、重要行業(yè)新聞：智利國家銅業(yè)公司宣布已裁撤包括合同工在內(nèi)的近3,900個(gè)工作崗位，以應(yīng)對(duì)價(jià)格低迷及需求疲弱的行業(yè)環(huán)境。

小結(jié)

芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)波動(dòng)指數(shù)攀升11%，升至15.9，表明美聯(lián)儲(chǔ)加息可能性提高令投資者感到緊張。據(jù)芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)的聯(lián)儲(chǔ)觀察工具，目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的可能性已提高到70%。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，今日公布10月PPI和CPI，預(yù)計(jì)繼續(xù)走低。銅價(jià)已經(jīng)走到了前期低點(diǎn)附近的關(guān)鍵支撐位，能否下破就看這幾天。目前來看，下破的概率并不大，但要做好相應(yīng)的心理準(zhǔn)備。沒有超預(yù)期，就不是策略上的風(fēng)險(xiǎn)。策略上，建議繼續(xù)等待做多的機(jī)會(huì)。