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IPO改革重回注冊(cè)制正軌

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-11-09 13:59:16 來源:新華網(wǎng)

IPO在暫停四個(gè)月后出人意料地重啟,幾乎所有機(jī)構(gòu)均將其視為重大利好,A股重回牛市的聲音也越發(fā)響亮。而在業(yè)內(nèi)人士看來,更重要的是,此次IPO重啟中推出的新股發(fā)行機(jī)制和種種改革舉措,無一不透露出為注冊(cè)制鋪路的政策信號(hào)。這意味著,在被A股市場(chǎng)巨幅波動(dòng)中斷了四個(gè)月之后,新股發(fā)行制度改革重新邁向注冊(cè)制。


11月6日,證監(jiān)會(huì)宣布將重啟新股發(fā)行,并進(jìn)一步完善新股發(fā)行制度。證監(jiān)會(huì)決定先按現(xiàn)行制度恢復(fù)前期暫緩發(fā)行的28家公司中已經(jīng)進(jìn)入繳款程序的10家公司新股發(fā)行。剩余18家公司將在年底前分批發(fā)行。同時(shí),證監(jiān)會(huì)將恢復(fù)新股發(fā)行審核會(huì)議,合理安排審核進(jìn)度。


這一舉措立刻激發(fā)市場(chǎng)熱議。申萬宏源證券首席市場(chǎng)分析師桂浩明認(rèn)為,IPO重啟短期內(nèi)可能有一定影響,但是不會(huì)改變市場(chǎng)的平穩(wěn)趨勢(shì),當(dāng)IPO步入正軌時(shí),市場(chǎng)也能繼續(xù)沿著原有軌跡運(yùn)行,IPO重啟不會(huì)改變大盤反彈的足跡,同時(shí)會(huì)讓反彈走得更加平穩(wěn)和更加有序。而這也正是具有代表性的觀點(diǎn)。在業(yè)內(nèi)專家看來,此次IPO重啟中推出的新股發(fā)行改革舉措,進(jìn)一步明確了市場(chǎng)化的改革方向。這意味著,因?yàn)榇舜喂墒芯薹鹗幎袛嗟淖?cè)制改革終于重回正軌。


已經(jīng)公布并正在征求意見的相關(guān)首發(fā)辦法顯示,此次改革要求進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露監(jiān)管,提高信息披露質(zhì)量。證監(jiān)會(huì)將一部分基于審慎監(jiān)管要求增加規(guī)定的發(fā)行條件調(diào)整為信息披露要求,不再將“獨(dú)立性要求”和“募集資金使用”作為發(fā)行上市的門檻,相應(yīng)調(diào)整并加強(qiáng)對(duì)有關(guān)信息的披露要求。相關(guān)辦法還強(qiáng)調(diào)發(fā)行人是信息披露的第一責(zé)任人,保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)核查把關(guān)責(zé)任,投資者自主判斷發(fā)行人投資價(jià)值,審核工作重點(diǎn)關(guān)注信息披露的齊備性、一致性和可理解性。發(fā)行人的質(zhì)量?jī)?yōu)劣和投資價(jià)值由市場(chǎng)決定,監(jiān)管部門不對(duì)其“背書”,也不對(duì)持續(xù)盈利能力做判斷。


另一方面,本次改革還極大強(qiáng)化了對(duì)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任約束,其中包括建立保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度,要求保薦機(jī)構(gòu)在公開募集及上市文件中公開承諾:因其為發(fā)行人首次公開發(fā)行制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏,給投資者造成損失的,將先行賠償投資者損失。


在發(fā)行定價(jià)方面,市場(chǎng)化機(jī)制也更進(jìn)一步。此次改革明確公開發(fā)行2000萬股以下的小盤股發(fā)行一律取消詢價(jià)環(huán)節(jié),由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商定價(jià),直接向網(wǎng)上投資者定價(jià)發(fā)行,以簡(jiǎn)化程序,縮短發(fā)行周期,提高發(fā)行效率,降低中小企業(yè)發(fā)行成本。


“將重心轉(zhuǎn)向信息披露監(jiān)管和強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任,為注冊(cè)制的臨門一腳提供了超前的政策準(zhǔn)備?!蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對(duì)記者表示,此次改革將IPO審核轉(zhuǎn)向了信息披露質(zhì)量的審核,這是十分關(guān)鍵的一點(diǎn),相對(duì)淡化了過去程式化的行政審批,更多強(qiáng)調(diào)信息披露將成為IPO審核的重中之重,而信息披露的充分性和真實(shí)性是注冊(cè)制下投資者判斷上市公司投資價(jià)值的唯一依據(jù)。


中國政法大學(xué)資本金融研究院院長劉紀(jì)鵬則對(duì)記者表示“非常失望”。在他看來,股市的異常波動(dòng),給資本市場(chǎng)和投資人帶來了巨大的損失,充分暴露了我國資本市場(chǎng)在制度方面的嚴(yán)重缺陷?!巴炊ㄋ纪?,救市僅僅是治標(biāo),目的是為了贏得時(shí)機(jī),避免金融危機(jī),當(dāng)市場(chǎng)穩(wěn)定后,應(yīng)當(dāng)找到中國資本市場(chǎng)"打擺子"的病因,除掉病根。這些反思都還沒有正式進(jìn)行,制度缺陷都還沒有好好總結(jié),這么匆忙地重啟IPO,幾點(diǎn)改革也沒有觸及中國資本市場(chǎng)痼疾所在,大家都有深深的隱憂?!彼f。

責(zé)任編輯:陳智超

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