中國(guó)人民銀行近日宣布雙降，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性，亦為五中全會(huì)注入開(kāi)局的動(dòng)力。筆者不排除在年底前，將再有一到兩次的雙降。這不單是五中全會(huì)的開(kāi)局，更是十三五開(kāi)局，投資者必須部署大主題。

目前國(guó)家發(fā)展仍在“十二五”規(guī)劃的尾聲，可是內(nèi)地經(jīng)濟(jì)已經(jīng)需要面對(duì)的“三期”狀況。究竟什么是三期？主要指內(nèi)地經(jīng)濟(jì)目前處于（1）增長(zhǎng)速度換檔期、（2）結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期及（3）前期刺激政策消化期之三個(gè)階段。

故此這次十三五規(guī)劃意義極為重大。

首先，筆者認(rèn)為“穩(wěn)增長(zhǎng)”為國(guó)家的基礎(chǔ)主調(diào)，在穩(wěn)增長(zhǎng)的前提下，改革和轉(zhuǎn)型才有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)。目前，改革涉及的最大主題為國(guó)企改革，以及一系列的金融和財(cái)稅體制改革。而“開(kāi)放”的主調(diào)，在于實(shí)現(xiàn)國(guó)家的一系列開(kāi)放政策，如一帶一路、自貿(mào)區(qū)、經(jīng)濟(jì)帶等等戰(zhàn)略。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的問(wèn)題上，國(guó)家將指大力支持新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，當(dāng)中“互聯(lián)網(wǎng)+”、 中國(guó)制造 2025、 醫(yī)療信息化等主題將成為主干目標(biāo)。

若以此思路作鋪墊，穩(wěn)增長(zhǎng)政策在十三五中的布局中將成為骨干要素，而確定性亦相對(duì)較高，市場(chǎng)亦較易部署。同時(shí)，國(guó)家政策將催化持續(xù)的穩(wěn)定力量，對(duì)相關(guān)板塊和行業(yè)發(fā)揮支持作用。

在消費(fèi)和出口持續(xù)不振的形式下，投資將成為穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。參考國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新的數(shù)據(jù)，今年1至8月，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)為18.4%，對(duì)整體投資的貢獻(xiàn)率達(dá)27.7%。相對(duì)去年同期上升5.7個(gè)百分點(diǎn)，為制造業(yè)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施內(nèi)地三大投資領(lǐng)域中，唯一有貢獻(xiàn)率上升的領(lǐng)域，產(chǎn)生了明顯的穩(wěn)定作用。故此，在十三五期間，若要穩(wěn)增長(zhǎng)，筆者估計(jì)國(guó)家將加強(qiáng)推動(dòng)以PPP模式為主的基礎(chǔ)設(shè)施工程項(xiàng)目，并聚焦在民生工程上。

在投資布局上，筆者認(rèn)為市場(chǎng)可以留意兩項(xiàng)投資主線：

一、國(guó)家將持續(xù)完善城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時(shí)會(huì)加強(qiáng)環(huán)保、配套設(shè)施、以及一些城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；

二、為達(dá)至小康社會(huì)，國(guó)家將著力縮減貧富差距，若以地域作劃分，市場(chǎng)更應(yīng)該關(guān)注相對(duì)較為落后的地區(qū)。

采用上述思維進(jìn)行投資規(guī)劃，估計(jì)環(huán)保行業(yè)受益最大，在產(chǎn)業(yè)細(xì)分上，國(guó)家政策將加大力度支持電動(dòng)車的發(fā)展，而主要發(fā)展較快的城市將加快興建設(shè)充電樁設(shè)施，同時(shí)在發(fā)展模式亦會(huì)趨向互聯(lián)網(wǎng)高端化，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)及技術(shù)運(yùn)用的聯(lián)動(dòng)性。受惠于城鎮(zhèn)化，市政建設(shè)領(lǐng)域概念亦會(huì)受到追捧，而軌道交通和鐵路基建方面同樣會(huì)受到市場(chǎng)的關(guān)注。在地域概念上，筆者估計(jì)重點(diǎn)受惠地區(qū)將為西藏和東北，由于西藏概念在市場(chǎng)上較為稀缺，目標(biāo)難尋，大家的焦點(diǎn)將會(huì)放在“大西藏”的概念上。而東北地區(qū)在重工業(yè)的基礎(chǔ)一般較強(qiáng)，市場(chǎng)可以關(guān)注當(dāng)?shù)匾恍┥婕肮I(yè)4.0制造業(yè)升級(jí)的相關(guān)概念板塊。

目前，A股正處于“非典型性熊市”的特殊階段，與以往股災(zāi)不一樣之處，在于中央政府不斷出手救市，市場(chǎng)方向異常難抓，既跌不下去，但又彈不上去，不過(guò)筆者估計(jì)A股在第四季度回穩(wěn)的機(jī)會(huì)還是相當(dāng)大，如上文所述，基建投資將繼續(xù)發(fā)揮托底穩(wěn)增長(zhǎng)的作用。

與此同時(shí)，筆者估計(jì)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)在第四季度面臨的通脹壓力并不大，估計(jì)貨幣環(huán)境仍將相對(duì)寬松。隨著金融風(fēng)險(xiǎn)逐步減輕，財(cái)金政策依然有松動(dòng)的空間。筆者不排除在年底前，將再有一到兩次的雙降。