美聯(lián)儲今年啟動加息的希望越來越渺茫，期貨投資者預(yù)計(jì)聯(lián)儲今年12月加息的概率僅有三成左右。歐洲資產(chǎn)管理公司Standard Life Investments Ltd.的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeremy Lawson認(rèn)為，美聯(lián)儲要看到更多的就業(yè)、消費(fèi)者支出穩(wěn)步增長和市場穩(wěn)定，聯(lián)儲官員也要透露更多加息信號。

具體來說，美聯(lián)儲會不會今年12月加息？Lawson認(rèn)為需要克服六大障礙，滿足以下六個條件：

1、金融市場波動不再加大

上月美聯(lián)儲貨幣政策會議結(jié)束后，聯(lián)儲主席耶倫在新聞發(fā)布會上指出，市場波動值得密切監(jiān)控。本月初發(fā)布的上月美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，多位與會者認(rèn)為，市場波動可能對經(jīng)濟(jì)活動有“小幅或、者暫時”的影響。

Lawson認(rèn)為，美聯(lián)儲需要保持對新興市場增長不會大跌的信心。目前圍繞新興市場有太多悲觀看法，新興市場國家正經(jīng)歷長期的結(jié)構(gòu)性改革，今年市場對新興市場基本面的反應(yīng)顯然過激。

2、兩份非農(nóng)就業(yè)報告體現(xiàn)美國就業(yè)形勢健康

12月美聯(lián)儲會議以前，美國政府將先后公布10月和11月兩個月的非農(nóng)就業(yè)報告。今年8月和9月的非農(nóng)就業(yè)報告令人失望，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前就在警告，隨著美國就業(yè)市場趨向充分就業(yè)，就業(yè)增長速度勢必放緩。否則美國失業(yè)率會降得太低，若未能刺激國內(nèi)通脹回升，失業(yè)率無法持續(xù)低位。

Lawson認(rèn)為，要長期壓低國內(nèi)失業(yè)率，每月新增就業(yè)人數(shù)不必保持在20萬人左右。這取決于就業(yè)形勢怎樣配合經(jīng)濟(jì)增長發(fā)展。雖然美聯(lián)儲難以為加息設(shè)定具體的新增就業(yè)門檻，但只要經(jīng)濟(jì)增長維持在2%范圍內(nèi)，新增10萬-15萬就業(yè)者應(yīng)該是可以接受的水平。

20151016job gains shifting

3、消費(fèi)者支出增長穩(wěn)定，房產(chǎn)市場改善

金融市場動蕩可能挫傷消費(fèi)者購物積極性，但低通脹有助于消費(fèi)者增加節(jié)余，這對消費(fèi)支出前景是利好。

耶倫曾經(jīng)強(qiáng)調(diào)，以復(fù)蘇的速度評價，金融危機(jī)以來美國房產(chǎn)市場仍然不景氣。但一些房產(chǎn)市場的指標(biāo)顯示，復(fù)蘇還比較有希望。以下新屋和成屋合計(jì)銷售量顯示，今年美國房產(chǎn)市場正在變得更健康。

20151016US housinghealth

4、美國出口形勢并未進(jìn)一步惡化

以中國經(jīng)濟(jì)增長下滑為首的跡象表明，美國以外地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡，加之美元升值，這些都嚴(yán)重影響了美國制造業(yè)企業(yè)出口業(yè)績。

Lawson認(rèn)為，海外銷售業(yè)績不佳導(dǎo)致全球需求開始影響美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂加重。耶倫在9月美聯(lián)儲會后強(qiáng)調(diào)了對中國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險和決策能力的擔(dān)憂，稱美聯(lián)儲主要聚焦中國和其他新興市場。

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5、美國政府關(guān)門時間不會延長

如果美國國會未能及時批準(zhǔn)上調(diào)政府債務(wù)上限，美國聯(lián)邦政府又會面臨短暫關(guān)門的危險。IHS Inc.駐美國麻省首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nariman Behravesh等經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，今年美國政府關(guān)門會使國內(nèi)每周GDP增速下降約0.1個百分點(diǎn)。

Lawson認(rèn)為，即使不會重創(chuàng)美國經(jīng)濟(jì)，政府關(guān)門時間只要延長就可能導(dǎo)致美聯(lián)儲加息形勢變得復(fù)雜。耶倫說過，政府關(guān)門的前景完全沒有影響9月美聯(lián)儲暫不加息的決策，但國會造成的政府財(cái)政僵局可能威脅經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

6、美聯(lián)儲官員能通過前瞻指引透露更多加息信號

Lawson認(rèn)為，美聯(lián)儲官員需要更清晰地溝通聯(lián)儲決策問題，今年12月以前的公開講話可能有助于釋放美聯(lián)儲認(rèn)真對待今年加息的信號。

他預(yù)計(jì)，如果12月還很可能加息，那么11月肯定有某位接近耶倫的人士發(fā)表信號非常明確的言論。市場會調(diào)整的另一個方法就是看數(shù)據(jù)是否真正強(qiáng)勁。

按照既定日程，11月4日美聯(lián)儲副主席Stanley Fischer會發(fā)表講話。本月9日Fischer說，現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)形勢對美國貨幣政策的影響比以往更大，美聯(lián)儲不會在對美國不適合的情況下加息。兩天后他說，大部分聯(lián)儲官員都相信美國仍可能今年加息，但這只是預(yù)期，并非承諾。

華爾街見聞此前文章提到，本月美聯(lián)儲高官的表態(tài)顯示，聯(lián)儲內(nèi)部對加息時機(jī)的分歧在公開化。

本周已有Lael Brainard和Daniel Tarullo兩位美聯(lián)儲理事表態(tài)反對聯(lián)儲近期加息。前日，有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報資深記者Jon Hilsenrath也撰文稱，最新公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望，美聯(lián)儲今年加息的可能性正在減小。