美國(guó)企業(yè)的償債能力正處于2009年以來的最低水平。

即使美聯(lián)儲(chǔ)仍將基準(zhǔn)利率保持在接近零的記錄低位水平，即使對(duì)于信譽(yù)最佳的公司來說，美國(guó)企業(yè)現(xiàn)在借款或者再融資也變得比以往更加昂貴。彭博社追蹤的數(shù)據(jù)顯示，背負(fù)借款的美國(guó)企業(yè)需要支付的利息史無前例地多，而衡量其償債能力的指標(biāo)利息備付率（interest coverage）則為六年以來的最低水平。

截止二季度，摩根大通追蹤的高信評(píng)企業(yè)過去一年在利息方面的支出高達(dá)1190億美元，為2000年以來的最大規(guī)模。負(fù)債企業(yè)數(shù)量增加了4%。摩根大通美國(guó)高評(píng)級(jí)債券策略部負(fù)責(zé)人Eric Beinstein認(rèn)為，企業(yè)以較低收益率發(fā)行債券的好日子正在遠(yuǎn)去。

高盛企業(yè)債策略師Lotfi Karoui團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表健康水平惡化正“拉響警報(bào)”，并將在全球經(jīng)濟(jì)減速之際利潤(rùn)持續(xù)放緩的背景下只會(huì)變得更加糟糕。

伴隨著緊縮的借貸，考慮到利息備付率依然保持在歷史平均水平之上，企業(yè)利潤(rùn)大幅下滑意味著可能會(huì)觸發(fā)信貸危機(jī)，先鋒集團(tuán)（Vanguard Group）如此表示。

即便如此，美國(guó)企業(yè)的所作所為似乎表示上述這一切并沒有發(fā)生。他們依然拿出創(chuàng)紀(jì)錄的鈔票來回購股票和派息。

此前，前所未有的美國(guó)低利率促使投資者史無前例的追求高收益，美國(guó)企業(yè)債市場(chǎng)總體規(guī)模已經(jīng)從2008年底的5.4萬億美元急劇飆升至8萬億美元，增長(zhǎng)幅度達(dá)到47%。

由于企業(yè)能夠很容易通過發(fā)新債來展期到期債券，因此投資者對(duì)企業(yè)債需求大增也意味著違約風(fēng)險(xiǎn)極低。標(biāo)普評(píng)級(jí)圖表顯示，近年來甚至垃圾級(jí)債券的違約率一直處于歷史低位。

然而，隨著美聯(lián)儲(chǔ)逼近加息，借錢意愿降低，能源等企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)增加，事情正在愛發(fā)生變化，企業(yè)債市場(chǎng)的光環(huán)似乎正在褪色。

企業(yè)利用低利率進(jìn)行再融資，從而背負(fù)了更多的債務(wù)。然而，新的債務(wù)并沒有像以往那樣拯救他們。企業(yè)再融資利率2012年的時(shí)候比基準(zhǔn)利率低了0.83%，但在去年還沒有加息的情況下就已經(jīng)縮小到0.26%了。這是因?yàn)樾掳l(fā)行債券的平均息票率增加了。

摩根大通數(shù)據(jù)顯示，接近50%的企業(yè)只能支付零至10倍的利息備付率。而在2006年，這一比例為38%。

德意志銀行美國(guó)企業(yè)債首席策略師Oleg Melentyev團(tuán)隊(duì)表示，由于企業(yè)信貸緊縮會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，如果投資者放緩放貸，那么高負(fù)債將拖累經(jīng)濟(jì)。