設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁 >> 股票投資 >> 股票專家

易憲容:人民幣匯率穩(wěn)定是當(dāng)前A股向好的關(guān)鍵

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-10-16 08:45:25 來源:易憲容博客 作者:易憲容

“十一”黃金周假期以來,中國A股及香港股市開始逐漸地向好。不過,就目前的水平來看,上海綜合指數(shù)基本上回到2014年底水準(zhǔn)。因?yàn)?,今年的上海綜合指數(shù)第一季度累計(jì)上漲了16%,第二季度累計(jì)上漲了14%,第三季度累計(jì)下跌了29%。同樣,香港恒生指數(shù)第一季度累計(jì)上漲了5%,第二季度累計(jì)上漲了5%,第三季度累計(jì)下跌了21%。上海綜合指數(shù)上漲與下跌基本上打平。


從今年中國股市的情況來看,上海綜合指數(shù)看上去與人民幣匯率變化的影響不是太大,因?yàn)椋^大多數(shù)人都會(huì)把今年A股的暴漲暴跌歸結(jié)于場外配資,歸結(jié)于場外配資對(duì)股市騷動(dòng)。但實(shí)際上,當(dāng)場外配資清除出場之后,人民幣匯率變化則成當(dāng)前中國A股能否向好關(guān)鍵因素所在。


因?yàn)?,?duì)于人民幣匯率的變化,并非僅是它的漲跌的問題,而是為何人民幣匯率會(huì)漲跌的問題。也就是說,如果人民幣匯率不穩(wěn)定,甚至于市場對(duì)人民幣貶值預(yù)期十分嚴(yán)重,也就意味著國內(nèi)外投資者中國經(jīng)濟(jì)沒有信心,投資者不僅不愿意持有人民幣,也不愿意持有人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)。在這種情況下,中國A股能夠好起來嗎?


可以說,8月11日的人民幣匯率制度改革,本來中國央行目的僅是希望通過來校正人民幣匯率現(xiàn)匯價(jià)與中間價(jià)的偏離,讓市場因素來決定人民幣匯率的走勢,人民幣對(duì)美元的匯率只不過下跌3%(如果與今年不少國家貨幣大跌相比,根本上不是什么事情)。但是市場投資者則把這種匯率制度改革理解為中國經(jīng)濟(jì)面臨大的問題,尤其是想到中國在通過人民幣匯率貶值來增加出口。再加一系列相關(guān)的數(shù)據(jù)的出臺(tái)正好與這種市場預(yù)期吻合,從而使得人民幣匯率僅是貶值3%,立即引發(fā)了全球金融市場巨大震蕩。無論是股市匯市,還是大宗商品市場都是如此。


在這種情況下,盡管中國政府及中國央行不得不出來一直為人民幣不會(huì)持續(xù)貶值背書,聲稱人民幣沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ),但是當(dāng)時(shí)的市場并不看中國政府的言論如何,也不管政府對(duì)人民幣如何背書,而且是看人民幣是不是真正地不會(huì)貶值,看人民幣匯率貶值預(yù)期是不是真正地得以扭轉(zhuǎn)??梢哉f,在現(xiàn)實(shí)市場,無論是在岸還是離岸,人民幣匯率沒有穩(wěn)定之前,投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)一定沒有 信心,中國股市的震蕩與下跌當(dāng)然是不可避免。只有當(dāng)人民幣匯率真正企穩(wěn)之后,中國A股才有出頭之日。


事實(shí)上,當(dāng)十一黃金假期前后,在中國央行對(duì)人民幣匯率各市場多方合力的作用下,人民幣匯率開始真正地出現(xiàn)全面的穩(wěn)定,從而基本上改變了投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期,再加上市場預(yù)料美聯(lián)儲(chǔ)加息有可能推遲,國際市場資金又涌入新興市場及高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),從而使得全球金融市場,尤其是股市及匯市開始穩(wěn)定向好。比如,在中國十一假期間,香港股市就出現(xiàn)大幅飚升,臺(tái)灣的臺(tái)幣也出現(xiàn)逐漸升值,國際油價(jià)也大幅上漲等。所以,十一黃金周之后,中國A股也借外圍市場之勢開始向好。當(dāng)然更為重要的是,十一黃金周后,人民幣對(duì)美元匯率不僅出現(xiàn)全面的企穩(wěn),更是出現(xiàn)了8月11日新匯改以來的最大升幅。在這種情況下, 國內(nèi)外投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)判斷與預(yù)期也開始轉(zhuǎn)向,外部資金也開始流入中國股市。 這些成了最近中國股市向好的重要原因。


可以說,在未來的幾個(gè)月里,中國不僅需要的人民幣匯率真正企穩(wěn)來保證人民幣納入SDR沖刺,更是需要的人民幣的企穩(wěn)及小幅升值來保證中國股市真正走出6月12日以來的陰影,并由此來確立投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)及中國股市的信心。只要這種信心真正得以確立,那么中國股市就會(huì)出現(xiàn)一種向好之趨勢。就如我年初所指出的,人民幣匯率的穩(wěn)定是保證中國經(jīng)濟(jì)走出困境的關(guān)鍵,也是人民幣國際化的關(guān)鍵。有了8月份人民幣新匯改這一教訓(xùn),中國央行對(duì)此應(yīng)該有更為深刻的認(rèn)識(shí)。


所以,當(dāng)前中國政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,并非如何精準(zhǔn)地出臺(tái)什么,而是要把握市場變化之大勢,即真正地讓人民幣匯率穩(wěn)定。因?yàn)?,市場都是瞬息萬變的,精準(zhǔn)政策往往都會(huì)成為事后諸葛亮。如何能夠維持人民幣的真正穩(wěn)定,這才是當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的核心,這才是中國股市得以向好的基本條件。 


責(zé)任編輯:陳智超

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位