芝商所投資教育專欄

在金融衍生品繁榮的今天，全球金融市場(chǎng)已經(jīng)連成一體，美國(guó)、歐洲和中國(guó)等股市相互影響、相互交織。指數(shù)投資已經(jīng)是當(dāng)前全球投資不可或缺的工具，而對(duì)沖股指現(xiàn)貨頭寸風(fēng)險(xiǎn)的衍生品工具備受重視。

然而，很多時(shí)候全球主要指數(shù)由不同的公司編制，或一些指數(shù)投資產(chǎn)品（如指數(shù)期貨、指數(shù)期貨期權(quán)）在不同的交易所上市，因此投資者管理指數(shù)頭寸風(fēng)險(xiǎn)往往有很多的不便，例如跨市場(chǎng)套保交割不便、對(duì)沖成本偏高和市場(chǎng)交易時(shí)間不匹配等。

在這種情況下，有必要將多個(gè)指數(shù)放在一個(gè)交易平臺(tái)或者一個(gè)清算系統(tǒng)，這樣可以便利投資者套保套利，實(shí)現(xiàn)多指數(shù)組合的投資管理。于是有交易所在這方面進(jìn)行了大膽嘗試，例如芝商所已著手這方面工作，通過(guò)多個(gè)指數(shù)在一個(gè)平臺(tái)和一個(gè)清算系統(tǒng)進(jìn)行交易來(lái)給投資者提供一個(gè)資本高效運(yùn)行的市場(chǎng)，目前芝商所已經(jīng)與富時(shí)羅素簽訂了以富時(shí)羅素指數(shù)（FTSE Russell）為合約標(biāo)的的期貨、期貨期權(quán)和場(chǎng)外清算產(chǎn)品全球合作伙伴性質(zhì)的專利使用權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，計(jì)劃在全球建立一個(gè)巨大的衍生品交易市場(chǎng)。芝商所執(zhí)行董事長(zhǎng)兼總裁Terry Duffy說(shuō)：“我們很高興和富時(shí)羅素合作，以幫助全球投資者更好地管理股指方面的風(fēng)險(xiǎn)。”

據(jù)芝商所公告，2015年四季度末，其將推出羅素1000指數(shù)、羅素1000成長(zhǎng)指數(shù)、羅素1000價(jià)值指數(shù)、富時(shí)100指數(shù)、富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)、富時(shí)歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家指數(shù)和富時(shí)中國(guó)50指數(shù)等的期貨合約。而羅素2000指數(shù)期貨將于2017年第三季度初展示和制定相關(guān)規(guī)則。芝商所即將推出的這些指數(shù)期貨可以實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)操作，可作全天候交易。

FTSE Russell指數(shù)是英國(guó)富時(shí)指數(shù)，又稱金融時(shí)報(bào)指數(shù)，由倫敦金融時(shí)報(bào)和倫敦證交所聯(lián)合成立的FTSE國(guó)際公司編制和維護(hù)的。FTSE制定的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)稱為全球分類系統(tǒng)（Globe Classification System），是被廣泛接受的全球性的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。執(zhí)行FTSE的GCS機(jī)構(gòu)有倫敦證交所、香港恒生指數(shù)、美國(guó)羅素指數(shù)等。因此，F(xiàn)TSE Russell指數(shù)在全球市場(chǎng)具有很強(qiáng)的影響力，投資者在以FTSE Russell指數(shù)為基準(zhǔn)的指數(shù)產(chǎn)品，如指數(shù)基金方面會(huì)持有很大的風(fēng)險(xiǎn)頭寸。

羅素1000指數(shù)是根據(jù)羅素3000指數(shù)中市值最大的1000家公司股票的加權(quán)平均數(shù)而編定的。此指數(shù)大約包含了羅素3000指數(shù)中的公司市場(chǎng)總值的92%，約為121億美元。羅素1000成長(zhǎng)指數(shù)衡量美國(guó)成長(zhǎng)性大盤(pán)股表現(xiàn)情況，包括1000只凈值較高和具備較大增長(zhǎng)潛力的股票。其他即將上市的指數(shù)期貨中，富時(shí)中國(guó)50指數(shù)值得關(guān)注，在中國(guó)股指期貨遭遇暫時(shí)性困難的情況下，很多以中國(guó)股指為標(biāo)的的指數(shù)期貨產(chǎn)品，如新加坡A50指數(shù)期貨受到青睞。在芝商所推出富時(shí)中國(guó)50指數(shù)期貨之后，中國(guó)投資者可以通過(guò)該指數(shù)期貨來(lái)對(duì)沖中國(guó)股市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并在風(fēng)險(xiǎn)管理方面具有更多的選擇。