芝商所投資教育專欄

在金融衍生品繁榮的今天，全球金融市場已經(jīng)連成一體，美國、歐洲和中國等股市相互影響、相互交織。指數(shù)投資已經(jīng)是當(dāng)前全球投資不可或缺的工具，而對沖股指現(xiàn)貨頭寸風(fēng)險的衍生品工具備受重視。

然而，很多時候全球主要指數(shù)由不同的公司編制，或一些指數(shù)投資產(chǎn)品（如指數(shù)期貨、指數(shù)期貨期權(quán)）在不同的交易所上市，因此投資者管理指數(shù)頭寸風(fēng)險往往有很多的不便，例如跨市場套保交割不便、對沖成本偏高和市場交易時間不匹配等。

在這種情況下，有必要將多個指數(shù)放在一個交易平臺或者一個清算系統(tǒng)，這樣可以便利投資者套保套利，實現(xiàn)多指數(shù)組合的投資管理。于是有交易所在這方面進(jìn)行了大膽嘗試，例如芝商所已著手這方面工作，通過多個指數(shù)在一個平臺和一個清算系統(tǒng)進(jìn)行交易來給投資者提供一個資本高效運(yùn)行的市場，目前芝商所已經(jīng)與富時羅素簽訂了以富時羅素指數(shù)（FTSE Russell）為合約標(biāo)的的期貨、期貨期權(quán)和場外清算產(chǎn)品全球合作伙伴性質(zhì)的專利使用權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，計劃在全球建立一個巨大的衍生品交易市場。芝商所執(zhí)行董事長兼總裁Terry Duffy說：“我們很高興和富時羅素合作，以幫助全球投資者更好地管理股指方面的風(fēng)險?！?/p>

據(jù)芝商所公告，2015年四季度末，其將推出羅素1000指數(shù)、羅素1000成長指數(shù)、羅素1000價值指數(shù)、富時100指數(shù)、富時新興市場指數(shù)、富時歐洲發(fā)達(dá)國家指數(shù)和富時中國50指數(shù)等的期貨合約。而羅素2000指數(shù)期貨將于2017年第三季度初展示和制定相關(guān)規(guī)則。芝商所即將推出的這些指數(shù)期貨可以實現(xiàn)跨市場操作，可作全天候交易。

FTSE Russell指數(shù)是英國富時指數(shù)，又稱金融時報指數(shù)，由倫敦金融時報和倫敦證交所聯(lián)合成立的FTSE國際公司編制和維護(hù)的。FTSE制定的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)稱為全球分類系統(tǒng)（Globe Classification System），是被廣泛接受的全球性的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。執(zhí)行FTSE的GCS機(jī)構(gòu)有倫敦證交所、香港恒生指數(shù)、美國羅素指數(shù)等。因此，F(xiàn)TSE Russell指數(shù)在全球市場具有很強(qiáng)的影響力，投資者在以FTSE Russell指數(shù)為基準(zhǔn)的指數(shù)產(chǎn)品，如指數(shù)基金方面會持有很大的風(fēng)險頭寸。

羅素1000指數(shù)是根據(jù)羅素3000指數(shù)中市值最大的1000家公司股票的加權(quán)平均數(shù)而編定的。此指數(shù)大約包含了羅素3000指數(shù)中的公司市場總值的92%，約為121億美元。羅素1000成長指數(shù)衡量美國成長性大盤股表現(xiàn)情況，包括1000只凈值較高和具備較大增長潛力的股票。其他即將上市的指數(shù)期貨中，富時中國50指數(shù)值得關(guān)注，在中國股指期貨遭遇暫時性困難的情況下，很多以中國股指為標(biāo)的的指數(shù)期貨產(chǎn)品，如新加坡A50指數(shù)期貨受到青睞。在芝商所推出富時中國50指數(shù)期貨之后，中國投資者可以通過該指數(shù)期貨來對沖中國股市波動風(fēng)險，并在風(fēng)險管理方面具有更多的選擇。