華爾街有一句名言:永遠(yuǎn)不要與央行作對(duì)。意思是,央行對(duì)金融市場(chǎng)有非常強(qiáng)大的影響力。通常而言,央行實(shí)施寬松會(huì)導(dǎo)致股市上漲。
現(xiàn)在,情況發(fā)生變化,央行可能不再是股市的女神了。
上周,美聯(lián)儲(chǔ)決定繼續(xù)維持零利率的寬松政策,股市不但沒(méi)漲,反而暴跌。無(wú)有獨(dú)偶,歐洲央行和中國(guó)央行對(duì)市場(chǎng)的作用似乎也不靈了。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉暗示將采取更多刺激政策后,歐洲Stoxx 50指數(shù)反而暴跌2.75%。8月25日,中國(guó)央行宣布第五次降息,然后上證綜指下挫1.27%。
“央行行長(zhǎng)們?cè)诎矒嵬顿Y者方面不再擁有與之前相同的力量?!?法國(guó)興業(yè)銀行全球經(jīng)濟(jì)主管Michala Marcussen對(duì)彭博社稱。
她稱,投資者正在慢慢發(fā)現(xiàn),在雷曼兄弟破產(chǎn)引領(lǐng)市場(chǎng)進(jìn)入零利率和量化寬松時(shí)代7年之后后,政策制定者也沒(méi)有能力放松信貸,提升信心,以及令貨幣貶值。
在美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議之前,蘇格蘭皇家銀行對(duì)135位客戶進(jìn)行了調(diào)查,其中63%的受訪者認(rèn)為貨幣政策對(duì)金融市場(chǎng)的影響正慢慢減弱。
蘇格蘭皇家銀行宏觀信用主管Alberto Gallo稱,投資者對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)已經(jīng)清晰的顯示,他們從歡迎QE政策轉(zhuǎn)變?yōu)閾?dān)憂過(guò)度寬松政策引發(fā)不利影響。
新的擔(dān)憂是,央行也沒(méi)有能力提振股市,不能通過(guò)財(cái)富效應(yīng)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。財(cái)富效應(yīng)是,當(dāng)寬松的貨幣政策推動(dòng)股市上漲后,投資者的財(cái)富增加,這會(huì)促使他們對(duì)商品和服務(wù)的消費(fèi)增加,從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
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