過去三十年中，美聯(lián)儲兩度因為市場動蕩而扭轉(zhuǎn)緊縮周期。今天，全球貨幣貶值、市場大幅波動和大宗商品價格崩盤將美聯(lián)儲困于類似的兩難處境之中。

華爾街也陷入數(shù)十年罕見的分歧，無論是在美聯(lián)儲是否會實施近十年來的首次加息，還是在加息會產(chǎn)生的影響上。

對沖基金巨頭Ray Dalio等人士認為，在全球經(jīng)濟脆弱的背景下，加息將釀成史詩級的大錯，促使決策者不得不突然之間改變政策軌道，重新開始印鈔。

這并非沒有先例。1987年，一次股市崩盤后，美聯(lián)儲放棄了加息，并扭轉(zhuǎn)了收緊貨幣政策的進程。1998年，在高杠桿的長期資本管理公司（LTCM）覆滅以后，美聯(lián)儲再次放棄原定的加息計劃以穩(wěn)定市場和避免全球式危機。

然而華爾街的另一種觀點認為，美國加息條件已經(jīng)成熟。例如，包括花旗集團經(jīng)濟學家William Lee在內(nèi)的人士認為，金融危機過去七年以后，美國經(jīng)濟已經(jīng)足夠健康，可以承受利息的上調(diào)。而且，本周的加息將是未來一年諸多加息中的首次。

加拿大豐業(yè)銀行策略師Guy Haselmann對彭博表示，在他三十多年的華爾街從業(yè)經(jīng)驗中，從未見過此番情景。他指出，主要原因是因為“美聯(lián)儲發(fā)出混雜不一的信號”。今天，一位委員闡述推遲加息的好處，而明天，另一位委員則呼吁立即行動。

華爾街見聞網(wǎng)站今日提及，里士滿聯(lián)儲主席、FOMC有投票權(quán)的Jeffrey Lacker在9月4日表示，美聯(lián)儲是時候結(jié)束零利率時代了。波士頓聯(lián)儲主席Eric Rosengren在9月1日表示，如果全球經(jīng)濟大幅弱于預期，其對通脹能回歸美聯(lián)儲2%的目標的信心會削弱。

紐約聯(lián)儲主席杜德利8月26日表示，鑒于近期市場動蕩對美國經(jīng)濟構(gòu)成的風險，美聯(lián)儲似乎不宜在下月升息。

彭博則表示，交易員和分析師看法存在如此嚴重的分歧，凸顯了一個更大、更重要的問題：對于美聯(lián)儲決策者來說，此次決定攸關重要。一旦判斷錯誤，會對經(jīng)濟和自身信譽造成重大傷害。

美聯(lián)儲將在結(jié)束為期兩日的會議后，于9月17日公布利率決議。截至上周四收盤，期貨交易員認為9月利率將上調(diào)25個基點，至0.25%-0.5%的概率為28%。但分析人士似乎認為可能性會更高，彭博對81位分析人士展開調(diào)查，其中約半數(shù)預計會加息。

除了對于是否加息存在分歧，華爾街對于加息的影響也看法不一。在“認為全球經(jīng)濟過于疲軟”的陣營中，和Dalio持有相同觀點的不在少數(shù)，例如奧本海默基金（Oppenheimer Funds）首席投資官Krishna Memani和前美國財長勞倫斯·薩默斯(Larry Summers)。Memani和Dalio都認為，加息時機還不成熟，決策者們最終會發(fā)現(xiàn)，不得不需要再度啟動量化寬松，為經(jīng)濟做“心肺復蘇”。

Memani稱，雖然美國經(jīng)濟增幅比較穩(wěn)定，“但卻沒有將所有證據(jù)考慮在內(nèi)”。他指出，例如中國等發(fā)展中經(jīng)濟體債務負擔較重，可能令增幅承壓。

薩默斯近日在英國《金融時報》撰文稱，“在關注了經(jīng)濟學家、美聯(lián)儲理事以及銀行行長們的辯論之后，我相信不加息的理由甚至比兩周前更為充分。”理由包括當前面臨的風險被低估、股市下跌已經(jīng)完成了收緊貨幣的工作以及通脹壓力下降等。

另一方面，和花旗的Lee持有同樣觀點的包括Haselmann和Brean Capital的Peter Tchir。在他們看來，本周加息是有理由的，甚至是必要的。

“七年維持零利率似乎沒有解決任何問題，”Tchir稱：“所以，我們還是試試別的法子吧?！?/p>

對于最近的市場波動，他給出了非常特別的看法：認為這恰恰凸顯了美聯(lián)儲需要開始加息，而非繼續(xù)等待。他認為，歷史罕見的寬松貨幣政策促使投資者的風險情緒太過高漲了。

在上述兩種觀點之間的，是例如摩根大通美國利率策略部門主管Alex Roever。他認為，債券交易員可能低估了加息的步伐，而這可能會因為帶來市場大幅波動而令緊縮周期復雜化。但即便如此，決策者也不需要立即扭轉(zhuǎn)政策。

據(jù)投資公司Guggenheim Partners全球首席投資官Scott Minerd，1987和1988年兩次扭轉(zhuǎn)政策的意外后果是，資產(chǎn)價格膨脹，并最終導致經(jīng)濟不穩(wěn)定和嚴重的金融后果和衰退。

Roever的團隊預計2年期美國國債收益率一年內(nèi)將接近1.7%。他稱，鑒于國內(nèi)外都存在挑戰(zhàn)，這一利率周期對于投資者來說可能更難駕馭?！　艾F(xiàn)在的貨幣政策更加復雜了?！?/p>

薩默斯則在近日的文章中寫道，“此時正是美聯(lián)儲做出對政策制定者來說最艱難決定的時候了。請勿輕舉妄動?！?/p>