受中國經(jīng)濟(jì)大環(huán)境緊縮至供求失衡以及投機(jī)泡沫破滅的影響，中國棉花價格下跌態(tài)勢至今已經(jīng)持續(xù)了四年多的時間，在近期市場已經(jīng)開始逐漸累積一些積極利多因素的情況下，為什么棉花價格還是難掩疲態(tài)呢？庫存、還是庫存！這是未來左右棉花價格的一個最為關(guān)鍵的因素。

　　我們先分析一下近期棉花市場利多因素的累積：

　　從供給方面來看，棉花價格的暴跌使農(nóng)民種植熱情大幅降溫，據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2014年全國植棉面積6328.7萬畝，減少2.9%;單產(chǎn)97.35公斤/畝，增0.7%;總產(chǎn)616萬噸，減2.2%，棉花生產(chǎn)呈“三減一降”特征。2015年度中國棉花預(yù)計產(chǎn)量586萬噸，比去年減產(chǎn)4.87%，可以說近幾年中國棉花產(chǎn)量呈現(xiàn)逐年遞減態(tài)勢。

　　特別引人注目的是2015年全國棉花種植面積預(yù)計減少25%，預(yù)計是4750萬畝，一下子跌到解放初期1950年的水平，這個跌幅是非常罕見的。

　　棉花價格大幅下跌，已經(jīng)和粘膠短纖的價差縮小。粘膠短纖是最接近棉花的纖維，對棉花替代性很強(qiáng)，在2014年棉花與粘膠短纖的價差曾經(jīng)達(dá)到5500多元，但是目前價差只有幾百元。

　　從期貨盤面來看，現(xiàn)貨面利多因素的累積暫時未能帶來多空態(tài)勢的實質(zhì)變化，未來如果不能有效化解一些關(guān)鍵利空因素，那么棉花價格低迷態(tài)勢將延續(xù)，甚至繼續(xù)滑落尋求支撐。

　　最關(guān)鍵的是要去庫存，中國棉花期末庫存2013/14年度為1365萬噸，預(yù)計2015年在此基礎(chǔ)上再增長55萬噸，占全球庫存的56%。驟減面積PK天量庫存，多空消長未來關(guān)注的焦點變化。

　　從消費層面來看，去年數(shù)據(jù)并未有效改觀，2014年棉紡織用棉710萬噸，減少12.3%；紡織品服裝出口2984.9億美元，增長5.1%，回落6.3個百分點；2014年國內(nèi)限額以上服裝鞋帽零售12563億元，增長10.9%，回落0.2個百分點，棉紗線和紡織品服裝生產(chǎn)、消費和出口增長均回落，今年受中國增長降速影響，國內(nèi)消費及外貿(mào)出口形勢更加嚴(yán)峻。

　　期貨技術(shù)分析：

　　趨勢多頭行情暫時不具備，主力合約CF1601近期將在12000-13000之間充分震蕩，13000是較為重要的多空分水嶺。