隨著大量新產(chǎn)能投產(chǎn)和下游需求增長(zhǎng)逐步下滑,近期聚丙烯供需壓力漸趨凸顯,未來(lái)聚丙烯價(jià)格重心逐步走低的可能性較大。 聚丙烯供需壓力可能逐步加重 一方面,聚丙烯產(chǎn)能仍處于投產(chǎn)高峰期。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì),今年聚丙烯新增產(chǎn)能在140萬(wàn)噸左右,其中上半年已投產(chǎn)80萬(wàn)噸(蒲城—煤化工、東華—PDH),剩余60萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)劃在10月前后投產(chǎn)(中煤蒙大、神華榆林)。長(zhǎng)期來(lái)看,國(guó)內(nèi)仍有大量的聚丙烯產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn),所以聚丙烯將長(zhǎng)時(shí)間處于投產(chǎn)高峰期。 另一方面,聚丙烯利潤(rùn)豐厚,產(chǎn)量或居高不下。今年上半年,國(guó)內(nèi)聚丙烯總供給量累計(jì)同比增速達(dá)16%,進(jìn)口供給占比在18%左右。其中,國(guó)產(chǎn)聚丙烯累計(jì)同比增速高達(dá)22%,國(guó)產(chǎn)量猛增主要是受去年大量國(guó)內(nèi)新產(chǎn)能投產(chǎn)影響。今年上半年,聚丙烯一體化生產(chǎn)商從原油生產(chǎn)出聚丙烯的毛利潤(rùn)為3000元/噸。雖然6—7月毛利潤(rùn)有所回落,但目前毛利潤(rùn)依然豐厚接近2000元/噸。這與產(chǎn)能過(guò)剩且仍處于投產(chǎn)高峰期的大格局背道而馳,主要原因是石油化工企業(yè)裝置檢修以及上中游的挺價(jià)。不過(guò),我們認(rèn)為,在產(chǎn)能過(guò)剩越來(lái)越嚴(yán)重和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力顯著加強(qiáng)的背景下,高額利潤(rùn)將令大規(guī)模檢修裝置的行為不可持續(xù),未來(lái)國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量可能會(huì)維持高位。 原油低價(jià)將對(duì)聚丙烯產(chǎn)生拖累 供給方面,目前OPEC依然維持增產(chǎn)勢(shì)頭,OPEC國(guó)家的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)策略仍是保持市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)。另外,伊朗核談判在7月也最終取得成果,其影響7月以來(lái)已開(kāi)始逐漸施壓市場(chǎng)。而非OPEC國(guó)家對(duì)原油存在潛在的產(chǎn)出縮減預(yù)期。據(jù)國(guó)際能源機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),美國(guó)等主產(chǎn)區(qū)頁(yè)巖油產(chǎn)量未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)小幅下降。所以,未來(lái)幾個(gè)月供給面或難產(chǎn)生明顯利多,中性偏負(fù)面的影響更大,利多因素的出現(xiàn)需要原油價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間維持在低位區(qū)間。 需求方面,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)雖然逐步趨好,將為原油需求的平穩(wěn)增長(zhǎng)提供有力支持,但中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速整體下滑,也令原油需求增長(zhǎng)的幅度較為有限??傊凸┬柽^(guò)剩格局短期難以改變,原油價(jià)格將長(zhǎng)期維持低位運(yùn)行,這將在成本端對(duì)聚丙烯價(jià)格產(chǎn)生拖累。由此我們認(rèn)為,目前聚丙烯仍處在下跌格局中,未來(lái)價(jià)格重心將逐步走低。 責(zé)任編輯:丁美美 |
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