上周的人民幣貶值,不僅引發(fā)東南亞國家市場劇烈動(dòng)蕩,而且令美國企業(yè)債出現(xiàn)雷曼以來最嚴(yán)重閃崩。
衡量最“垃圾”的垃圾債收益率的美銀美林CCC收益率指數(shù)上周從13.58%飆升至16.18%,創(chuàng)下2008年雷曼危機(jī)以來新高。
同時(shí),普通垃圾債市場收益率同樣出現(xiàn)大幅上漲,目前已經(jīng)創(chuàng)下2012年以來最高。
當(dāng)然,人民幣只是表象,它只是加劇了原有的趨勢,美國債市走弱背后的可能另有深層援引。金融評論網(wǎng)站zerohedge評論稱,這意味著,(加息預(yù)期之下)非同尋常的巨大“美元”壓力不僅令國外承壓,而且已經(jīng)滲透到美國國內(nèi)市場。
美國能源公司的股價(jià)和債券價(jià)格均繼續(xù)走低。
美銀美林在兩周前就曾指出,高信用評級企業(yè)債的息差進(jìn)一步擴(kuò)大了9個(gè)基點(diǎn)至164基點(diǎn),而股市波動(dòng)性則進(jìn)一步下滑了1個(gè)百分點(diǎn),表明債市和股市正在給出相反的信號。
美銀美林進(jìn)一步將債券波動(dòng)和股市交易量做對比之后,發(fā)現(xiàn)目前二者的比值已經(jīng)擴(kuò)大至10.26。2008年3月6日,貝爾斯登被摩根大通收購前10天,該指數(shù)曾一度攀升至超過18。而與發(fā)出警告的債市不同的是,當(dāng)時(shí)的股市正沉浸在一片自滿情緒中,完全沒有預(yù)料到潛在的危機(jī)。
美銀美林分析認(rèn)為:
債市走弱的關(guān)鍵援引在于,我們的市場正在從“大量資金追逐少量債券”的時(shí)代,步入“大量債券追逐少量資金”的時(shí)代。而引發(fā)這一變化的是即將到來的美聯(lián)儲(chǔ)加息,以及證券發(fā)行、企業(yè)并購等活動(dòng)的加速的同時(shí)市場需求的減少。當(dāng)然,我們并不是在預(yù)言危機(jī)來臨——而是想指出,加息周期可能讓證券發(fā)行者和投資者非常擔(dān)心,他們的實(shí)際行動(dòng)已經(jīng)反映了這一點(diǎn)。目前債市相對于股市的重估程度,我們只在金融危機(jī)之前見到過。
下面這張圖清晰地顯示了,當(dāng)債市和股市給出不同信號時(shí),市場最終會(huì)怎么走。而從14年下半年開始,二者已經(jīng)開始出現(xiàn)明顯差異。
最后,還是那句老話,歷史不會(huì)簡單重復(fù),但總是押著相同的韻腳。
責(zé)任編輯:張文慧 |
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