周三午后兩市同步拉升，滬指快速拉升超3%；至收盤超300股漲停，報(bào)復(fù)性反彈特征明顯。無疑國家隊(duì)護(hù)盤等利好正在釋放力量，市場悲觀情緒得到緩解，有利于個(gè)股機(jī)會的涌現(xiàn)。

從消息面看，激發(fā)多頭能量的利好因素主要有四方面：

一是繼昨日大幅掃貨21股后，今日午后低迷中突然拉升，國家隊(duì)再度出手無疑；

二是證監(jiān)會24小時(shí)三度發(fā)聲維穩(wěn)，護(hù)盤決心堅(jiān)決，同時(shí)央行也罕見在股市開盤前發(fā)聲力挺多頭，空方顧忌情緒明顯；

三是港交所大幅下調(diào)滬港通北向A股交易經(jīng)手費(fèi)，刺激外資進(jìn)場；

四是中航工業(yè)等違規(guī)減持被查，空頭隊(duì)伍收縮。

在利好作用下，股指止跌回升，賺錢效應(yīng)回歸。我們廣州萬隆近日指出，前期急速下跌帶來巨大的潛在隱患，已引發(fā)監(jiān)管層警覺，而近日殺跌更加打擊市場信心，勢必引發(fā)更猛烈的護(hù)盤動(dòng)作；在注冊制改革臨近、股市支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型脫困任務(wù)尚未完成的背景下，政策做多態(tài)度不變；外加中央改革創(chuàng)新立場堅(jiān)定，短期政策面有能力護(hù)盤，因此回調(diào)反而是布局低吸的窗口。

不過，我們也注意到，反彈背后也出現(xiàn)了三個(gè)反常現(xiàn)象：上漲并未得到量能放大的配合、尾盤拉升有突襲性質(zhì)并非為發(fā)動(dòng)大行情、反彈未及前日大陰線實(shí)體的三分位。由此可見，目前上漲的性質(zhì)尚有待確認(rèn)，但盤面大動(dòng)蕩、個(gè)股劇烈分化或不可避免。

因此，反彈不宜冒進(jìn)，而應(yīng)趁機(jī)優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)。我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作主線有逐漸升溫跡象，除了大股東增持、大鱷舉牌等因素外，更重要的是政策正引導(dǎo)上市公司加杠桿。例如，大股東及高管等不得減持，鼓勵(lì)增持回購、員工持股、股權(quán)激勵(lì)等，場外去杠桿同時(shí)引導(dǎo)資金進(jìn)入上市公司，則未來勢必引發(fā)更多的新興產(chǎn)業(yè)方向的兼并重組，資本運(yùn)作新高潮將來臨。在盤面大震蕩區(qū)間內(nèi)，這將是確定性相對較大的炒作方向，特別是其中與國家隊(duì)救市、政策利好預(yù)期相疊加的低位股，更是進(jìn)可攻退可守的良好品種！