在充斥著諸多不確定性的金融市場(chǎng)，有一件事對(duì)投資者來(lái)說(shuō)卻十分明確：美國(guó)和英國(guó)將很快升息，而其他國(guó)家則還在放松貨幣政策。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)和英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼(Mark Carney)上周都發(fā)出了迄今為止最強(qiáng)烈的暗示：他們?cè)跍?zhǔn)備升息。這意味著英美與歐元區(qū)、日本、中國(guó)和其他國(guó)家的貨幣政策出現(xiàn)分化，對(duì)匯率的影響最為明顯，美元和英鎊雙雙跳漲。美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)創(chuàng)下兩個(gè)月最大周線漲幅，英鎊貿(mào)易加權(quán)指數(shù)亦升至2008年3月以來(lái)最高位。

倫敦霸菱資產(chǎn)管理公司(Baring Asset Management)的固定收益和外匯主管Alan Wilde表示，現(xiàn)在場(chǎng)內(nèi)唯一都在賭的是，美元還會(huì)漲多少。

美元光在過(guò)去一年里，漲幅就超過(guò)20%，所以有些投資者認(rèn)為，美元或許沒(méi)有太大的上漲空間了。

匯豐的匯率策略團(tuán)隊(duì)曾在3月表示，美元牛市已經(jīng)結(jié)束；然而，美銀美林本周對(duì)全球基金經(jīng)理的調(diào)查顯示，“做多”美元仍是所有交易中最活躍的。因此，普遍看法仍是歐元料走軟，因?yàn)闅W洲央行繼續(xù)推進(jìn)1萬(wàn)億歐元購(gòu)債計(jì)劃；德意志銀行和高盛等大型市場(chǎng)參與者甚至押注歐元兌美元將跌落平價(jià)。

耶倫上周三(7月15日)在國(guó)會(huì)發(fā)表證詞陳述時(shí)稱，將可能“在今年某個(gè)時(shí)候”上調(diào)利率。其評(píng)論幫助打壓歐元跌至七周低點(diǎn)1.0850美元，并扶助美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)升至三個(gè)月高點(diǎn)附近。

    逆潮流而動(dòng)

    英鎊近幾個(gè)月的升勢(shì)甚至更為引人注目，英鎊貿(mào)易加權(quán)指數(shù)目前處于七年多以來(lái)最高點(diǎn)?？嵘现芩?7月16日)表示，升息決定“到年底左右”將會(huì)變得更加明確。這給英鎊漲勢(shì)又加了一把火。

瑞銀集團(tuán)下屬旗艦私人銀行的全球首席投資官M(fèi)ark Haefele稱，英鎊表現(xiàn)一直不錯(cuò)，并將繼續(xù)保持下去。他表示對(duì)英鎊持倉(cāng)為加碼。

不過(guò)，有關(guān)強(qiáng)勢(shì)貨幣的一個(gè)悖論是，它使得本國(guó)其他資產(chǎn)更加昂貴，出口的競(jìng)爭(zhēng)力降低，并削弱本國(guó)企業(yè)的海外盈利能力。這也是Haefele對(duì)英國(guó)股票的持倉(cāng)為減碼的原因；英國(guó)股票對(duì)企業(yè)海外業(yè)務(wù)的盈利情況尤其敏感。Haefele管理著逾2,500億美元資產(chǎn)。

美銀美林本周調(diào)查顯示，凈13%的受訪者7月選擇減碼英國(guó)股票，并且已經(jīng)連續(xù)兩年減碼。

Haefele也警惕強(qiáng)勢(shì)美元以及美國(guó)收緊貨幣政策對(duì)新興市場(chǎng)的影響。他說(shuō)，如果資本流出新興市場(chǎng)而進(jìn)入發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，那么我們對(duì)新興市場(chǎng)將維持低配。

然而，全球股市可望維持吸引力，因貨幣政策仍相當(dāng)寬松，美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行以外的主要央行仍在對(duì)市場(chǎng)提供流動(dòng)性。不過(guò)相較于風(fēng)險(xiǎn)大得多的新興國(guó)家資產(chǎn)，升息前景使得美國(guó)公債收益率仍相對(duì)看俏。

霸菱資產(chǎn)管理的Wilde說(shuō)，美國(guó)公債較歐洲可比公債有“大幅”利差升水。他將暫時(shí)繼續(xù)買進(jìn)美債，冷落德債。但預(yù)計(jì)一旦美聯(lián)儲(chǔ)真的開(kāi)始升息，德債的魅力會(huì)增加。

美債及歐元區(qū)可比公債目前利差約在155個(gè)基點(diǎn)。Wilde認(rèn)為，利差要收窄到135個(gè)基點(diǎn)時(shí)，他才會(huì)重新評(píng)估倉(cāng)位。

一些較短線的投資者和交易員將伺機(jī)押注是美聯(lián)儲(chǔ)還是英國(guó)央行會(huì)先升息，不過(guò)大多數(shù)分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將領(lǐng)銜率先上調(diào)利率。

但不論誰(shuí)先一步，美國(guó)和英國(guó)都將是全球主流當(dāng)中的異數(shù)。今年迄今為止，全球已有至少37家央行為了刺激成長(zhǎng)或?qū)雇s而放寬貨幣政策。