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黃金弱勢格局仍難逆轉(zhuǎn) 或跌破1150

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-07-13 08:59:02 來源:期貨日報網(wǎng)

    跌破1150美元/盎司平臺下限的概率增加


  近期,全球市場風(fēng)雨飄搖。國內(nèi)股票市場經(jīng)歷了快速回調(diào),海外希臘公投觸動市場神經(jīng),但黃金市場并未因此而受益,價格一度跌破1150美元/盎司整數(shù)關(guān)口。我們認為,避險功能喪失的主要原因是對經(jīng)濟緊縮風(fēng)險的擔(dān)憂和流動性危機主導(dǎo)了市場,導(dǎo)致金價低迷。受國內(nèi)股市大跌后反彈帶動,流動性危機和對緊縮前景的擔(dān)憂有所緩解,黃金價格小幅反彈,但沖高回落未能站穩(wěn),意味著市場短期扭轉(zhuǎn)局面進而反轉(zhuǎn)的可能性較低。


  流動性風(fēng)險影響金價


  股票市場下挫推動國內(nèi)經(jīng)濟面臨經(jīng)濟緊縮壓力。本輪國內(nèi)股市調(diào)整將通過一系列途徑影響黃金市場。首先,財富效應(yīng)的破滅影響消費者的購買需求,因股市下跌而受挫的投資者將減少黃金消費。其次,投資者擔(dān)心股市的調(diào)整可能會影響實體經(jīng)濟,最終引發(fā)匯率貶值,人民幣潛在貶值的風(fēng)險導(dǎo)致黃金融資進口需求明顯下降。近期,央行已經(jīng)采取了向市場注入流動性的措施,導(dǎo)致人民幣出現(xiàn)拋壓,人民幣兌美元即期近期創(chuàng)逾兩個月的低位。最后,股市下跌傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟后,可能引發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟通縮風(fēng)險,進而造成通縮輸出,從歷史經(jīng)驗來看,通縮對金價不利。因此,從上述調(diào)整路徑我們可以看出,在股市經(jīng)歷了一輪大幅調(diào)整之后,國內(nèi)黃金消費需求的復(fù)蘇將受到遏制,預(yù)計今年國內(nèi)黃金需求將出現(xiàn)明顯下滑。


  流動性風(fēng)險導(dǎo)致金價在危機早期表現(xiàn)一般。希臘公投結(jié)果顯示希臘民眾以壓倒性的投票結(jié)果反對國際救助條款,而7月希臘還需償還歐洲央行39億歐元。我們承認,希臘問題是近期一個主要的事件性風(fēng)險,希臘退歐可能對全球市場造成較大沖擊,但從過往經(jīng)驗來看,我們認為,現(xiàn)階段該問題并不能引發(fā)市場對黃金的青睞。從2008年美國金融危機階段黃金的表現(xiàn)可以看出,在危機爆發(fā)的第一階段,黃金表現(xiàn)低迷,主要原因是此階段流動性風(fēng)險明顯壓過市場的避險需求,黃金因為良好的流動性而最容易在此階段被賣出變現(xiàn),只有到了流動性危機出現(xiàn)緩解的階段,避險需求才會主導(dǎo)金價,進而帶動金價出現(xiàn)牛市。


  強勢美元仍將持續(xù)


  美聯(lián)儲6月FOMC會議紀要顯示,絕大多數(shù)委員對加息較為謹慎。許多美聯(lián)儲官員對外圍風(fēng)險比較擔(dān)心,憂慮如果希臘債務(wù)僵局不能得到化解,恐怕會蔓延至美國市場。盡管美聯(lián)儲目前仍然謹慎,但種種跡象充分表明,美聯(lián)儲仍走在今年加息的道路上。美國經(jīng)濟保持溫和增長,美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)已連續(xù)18周低于30萬人,在勞動力市場溫和復(fù)蘇的背景下,房地產(chǎn)市場得到有效提振。美國5月營建許可總數(shù)、新屋銷售總數(shù)及成屋銷售指數(shù)均創(chuàng)下金融危機以來的新高,為美國經(jīng)濟增長注入新的動力。


  近期,美聯(lián)儲主席耶倫與舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯均在公開講話中表示,預(yù)計美聯(lián)儲將在今年加息。耶倫預(yù)計美國經(jīng)濟增速將會在未來數(shù)年里反彈,失業(yè)率將會進一步回落。威廉姆斯認為美國經(jīng)濟仍處于穩(wěn)定軌跡上,國際風(fēng)險對美國經(jīng)濟影響不大。我們認為,美聯(lián)儲加息時點很快就要到來,強勢美元將成為貫穿未來數(shù)年市場的主基調(diào),黃金將持續(xù)承壓。


  后市我們看跌金價,趨勢性平臺跌破是大概率事件。在過去兩年中,金價一直圍繞1150—1300美元/盎司區(qū)間內(nèi)振蕩,但是隨著美聯(lián)儲加息步伐的臨近,金價跌破1150美元/盎司平臺下限的概率正在增加。在全球性通縮風(fēng)險加大、美元一枝獨秀的背景下,對金價中長期仍維持悲觀看法。短期內(nèi)金價將在1140—1170美元/盎司內(nèi)小幅振蕩。


責(zé)任編輯:丁美美

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