期貨中國15：09年第二屆（總第20期）天馬期貨實盤賽上，您執(zhí)著的選擇做多螺紋鋼，并耐心持有一個多月，終于借助螺紋鋼在6月上旬的一波爆發(fā)式上漲收益出現(xiàn)井噴，牢牢穩(wěn)固了前三的位置，鋼材期貨作為今年的新品種，表現(xiàn)一點不輸于期市成熟的品種，可以說您是等到了機會，請問您當初是如何分析螺紋鋼的行情的？

于海飛：當時銅等金屬反彈的都比較好，銅從底部算起，已經(jīng)反彈了60%-70%，螺紋鋼當時只有3500左右，反彈的幅度也比較小；從它的形態(tài)上看，上市以后有一天放了很大的量，這時候說明有新的不明資金介入了，如果它放量上漲，確定了有資金參與了；前面有一波下跌，又進行了一波上漲，然后又進行了調(diào)整，形成了一個很好的趨勢。6月1號到6月20號，突破到了3900點，從形態(tài)上看的話，有很大的機會，結(jié)合基本面，當時中鋼協(xié)在和國外的鐵礦石供應(yīng)商談判，供應(yīng)商不肯降很低的價，它們和日韓簽訂了降價33%的協(xié)議，但我們中鋼協(xié)沒有同意，鋼材的價格就在緩步上漲，當時期貨價格比現(xiàn)貨還要便宜。這樣來看，鋼材從基本面和技術(shù)面兩個配合非常完美。

期貨中國16：第二屆（總第20期）您最終獲得了第二，依靠堅持做多螺紋鋼取得了362%的收益，我們發(fā)現(xiàn)期間您曾嘗試過銅，天膠等商品，但略試即退，您當初為何只選擇做鋼材呢，這樣似乎過于保守，如果考慮介入其他品種是否會取得更好的成績？

于海飛：沒有，這樣不是保守，應(yīng)該說穩(wěn)定性是第一重要的，趨勢比較明朗的時候，就需要很好的耐心，不能看這個品種好看那個品種也好，結(jié)果丟了西瓜揀了芝麻。既然這個品種非常明確未來會上漲，那么堅持一下又有什么呢？所以我就很有耐心的堅持了，實際上要不是比賽結(jié)束的話，我的收益應(yīng)該會更高的。

期貨中國17：現(xiàn)在正如火如荼進行的第三屆實盤大賽初期您還是一貫的操作風(fēng)格，單品種做多，堅持持有天膠多頭使您的收益穩(wěn)居前列，而到賽程中段您介入的品種開始變幻不定，是什么原因使你改變了專注單品種的操作手法？

于海飛：我天膠做的是11月的合約，從15000做起的，也漲到了18000多了，實際上我設(shè)置的目標已經(jīng)到了，所以我嘗試著做其他的品種。在這個過程中，注意到了白糖這個品種，確實抓住了這個機會。天膠達到了目標位了，所以去考慮別的品種了。

期貨中國18：我們從您的交易記錄中發(fā)現(xiàn)，無論您介入什么品種，都堅定做多，8月初這波牛市行情使您獲得非常不錯的收益，然而8月17日-21日短短5個交易日，受到股市大跌的影響，國內(nèi)期市突然變臉，出現(xiàn)了恐慌性的下跌，做多的選手都在這次回調(diào)中大傷元氣，僅1天（8月18日-8月19日）時間，排行榜上前3名的收益都下滑近100%，遇到了這樣的行情，您當時有預(yù)料到嗎？

于海飛：回調(diào)是很正常的，但當時回調(diào)這么兇是沒有想到的，我的原則就是商品的均線如果是多頭的，那我是不會去做空的，因為現(xiàn)在你用30日線，60日線來看，商品的均線都是多頭盤面的。我在資金管理稍微粗心了一下，加上調(diào)整的幅度也比較大，所以收益率出現(xiàn)了一個比較大的下滑。

期貨中國19：出現(xiàn)了上述情況后，您是如何進行調(diào)整的？是否有自己的一套方法？

于海飛：出現(xiàn)了這樣的行情，如果一而再再而三的做多的話，會出現(xiàn)問題的，這樣的話就需要變化了，就是說從一個單邊的多頭行情，已經(jīng)轉(zhuǎn)化為一個震蕩偏弱的行情，這個時候就需要轉(zhuǎn)變思路，從前面的一直做多，就要轉(zhuǎn)化成震蕩中的做，因為前面一直牛市一樣，你做空一定是虧錢的，現(xiàn)在這個階段做多不會賺錢，往往需要調(diào)整思路，像今天我沒有去做交易也是這樣，我強迫自己去調(diào)整，把自己放在場外去冷靜的思考這個問題。對交易來說就是這樣的，做多的時候容易賺錢，說明你這個盤面判斷對了，做多容易虧錢的時候，說明這個盤面已經(jīng)發(fā)生變化了，這個時候就需要離場，這時候并不能急于做空，一會做多一會做空可能會迷失自己的方向。

期貨中國20：經(jīng)過了這波調(diào)整，本屆比賽（09年第三屆）的座次已初露庭徑，前5名的選手除您自己的賬戶外，還有2位是您指導(dǎo)的，可以說這場比賽是您的個人秀，請問做為指導(dǎo)賬戶，您是如何參與的？本屆比賽您指導(dǎo)了多少賬戶？

于海飛：就是我提供操作建議，什么品種，什么方向。目前就指導(dǎo)了2個賬戶。

期貨中國21：前面說到您習(xí)慣于做多，但在震蕩行情中，多空間的靈活轉(zhuǎn)換能帶來更大的收益，請問您考慮過做空品種嗎？或者還是只專注于品種的做多？

于海飛：我不是說一定做多的，但行情的確是多頭，是必須要做多的，實際上就是說那樣的行情做多就是對的，所以我展示給大家的時候都是做多的。

期貨中國22：我國證券市場與期貨市場聯(lián)動性已經(jīng)非常顯著，很多期貨投資者也參與股票投資或者是從股票投資轉(zhuǎn)換到期貨投資中來，請問您也進行股票投資嗎？您覺得期貨和股票有什么區(qū)別？

于海飛：我現(xiàn)在股票做的不多。期貨和股票的最大區(qū)別是，期貨的專業(yè)性更高，股票應(yīng)順著大勢做，巴菲特有句話，很多時候你的利潤來源于你對市場的預(yù)期。期貨市場上需要嚴格的資金管理，專業(yè)性技術(shù)性要求更高。

期貨中國23：期貨市場以其高收益以及隨之相伴的高風(fēng)險性刺激著投資者參與，要取得市場的不敗地位，風(fēng)險控制尤為重要，請問您在風(fēng)險控制上有什么規(guī)則？參加比賽和平時的做盤上風(fēng)險控制方式會有所不同嗎？

于海飛：我以前做股票和期貨都是滿倉操作的，有多少資金就做多少資金，但是現(xiàn)在我就不會這樣，期貨也好股票也好都是風(fēng)險投資，運用投資的資本不要影響生活，要拿出一部分來作為儲備金。對于期貨來講的話，我不會動用超過我資產(chǎn)的20%來做期貨，這是整個的資金管理。另一方面，對已經(jīng)進入市場的期貨資金來說，我的操作理念就是說，我的賬戶的話要成為一個提款機，就是說你要定期的把利潤拿出去，作為你的備用，或者說是市場對你正確操作的一個獎勵，而不能讓它成為一個老虎機，不斷追加資金，我的理念就是這樣，要讓賬戶成為一個提款機而不能成為一個吞錢的老虎機。

期貨中國24：期貨市場風(fēng)險控制中止損非常重要，請問您在做趨勢交易時如何設(shè)置您的止損位？而在短線交易時又是如何設(shè)置您的止損位？

于海飛：關(guān)于止損，如果行情確定是對的，可以稍微等等看，如果趨勢并沒有被破壞掉，只是進行了震蕩，回撤很正常的，這時候不一定要進行止損。而我選擇相對溫柔的品種就是在行情相對平靜的時候可以做起來的，而行情如果一會上一會下，大幅震蕩的話是非常難以把握的，這種品種控制起來非常困難，割了肉以后它會出現(xiàn)反向趨勢，會出現(xiàn)來回的割肉。所以一般情況下要盡量減少波動大的品種的操作，除非是成功的概率非常大，勢頭非常強的時候去做。當然一些情況下一定要止損，如果你第一次做進去不對了，拖的久的話，賬戶會出現(xiàn)很大的問題，一般情況下要求第一時間止損，尤其是出現(xiàn)比較大的危機的時候一定要這樣去做，像銅出現(xiàn)漲停板或者跌停板這樣極端的情況，一定要去做止損，無論你虧了多少，一定要馬上做止損，否則會出現(xiàn)崩潰的情況。

期貨中國25：目前監(jiān)管部門也在著力于期貨的創(chuàng)新，CTA等國外盛行的模式也將在中國合法化，您也指導(dǎo)了許多參賽者踏上成功的大道，您會考慮組建團隊走向機構(gòu)投資者的道路嗎？

于海飛：關(guān)于組建團隊我是有打算的，實際上平時我也有下單助手，但我還是以我為中心來做的，我不會像基金那樣搞很多研究員這樣的形式。因為投資行業(yè)還是一個操盤手的個人靈感的表現(xiàn)，如果用很多框框來限制他的話，這樣只會像基金一樣，基金這么多的研究員，也不是非常好，去年的暴跌行情都虧的一塌糊涂，所以這樣的方式都是不太成功的。雖然他們都是高智商的研究員，都是碩士博士，那么大的一個團隊卻收益很差，這說明這種體制這種方式是有問題的。一個天生的操盤手是非常難以培養(yǎng)的。

期貨中國26：程序化交易已經(jīng)逐漸被機構(gòu)以及投資者所認可，它能根據(jù)操作者的特點嚴格的制定出交易計劃，請問您如何看待程序化交易，您會考慮在比賽或者平時的操盤中使用程序化交易嗎？

于海飛：這個我也在觀察，我不是很認同程序化交易，一個是它比較呆板，只有特定的行情才能賺到錢，大部分時間都是虧損的，最終的結(jié)果應(yīng)該是0，正常的情況下應(yīng)該是不賺不虧的結(jié)果。表面上是可以的，但實際上是不可取的，因為投資本來就是少部分人賺錢的游戲，不可能靠這個東西（程序化交易）讓大部分人賺到錢，這樣是不現(xiàn)實的。

期貨中國27：在您的期貨生涯中，有哪些人對你的影響比較大？

于海飛：我在不斷的學(xué)習(xí)過程中，有很多人對我的影響是非常大的，像利弗莫爾、馬丁舒華茲、巴菲特包括我們國內(nèi)的青澤、期貨日志寫的比較好的文竹居士等等他們對我的影響都比較大，我也在不斷向他們學(xué)習(xí)，凡是有利于吸收有利于學(xué)習(xí)的東西我都不斷的進行吸收進行總結(jié)。

期貨中國28：目前的行情震蕩起伏，受到股市的影響，國內(nèi)期市演繹著“大起大落”、“冰火兩重天”等景像，最后，請您就現(xiàn)階段的行情，給廣大投資者一些建議？

于海飛：我覺得現(xiàn)在的行情應(yīng)該減倉操作，以回避為主，無論你是做多還是做空。做空的話，從大的趨勢，從長遠的趨勢多頭盤面并沒有被破壞，再加上原油也在70美元上下，反復(fù)也是非常厲害，而且世界經(jīng)濟也逐漸在金融危機中走出來，做空的話只能是偶爾去做一下；做多的話目前又是經(jīng)歷這樣一波大幅震蕩，跌宕起伏的，這個時候盈利的穩(wěn)定性是非常差的，所以最好減少操作。包括我們的股市也是這樣，股市從3600點一下子跌到2700點，在振幅這么大的行情中，對投資者的傷害是非常大的，投資者最好是減倉回避操作。經(jīng)過這段時間，所有的品種均線粘合以后突破一個方向再進行操作這個時候比較理想，所有的均線粘合到一起，重新選擇一個方向，這個方向是真實的，無論是做多還是做空。

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主持：沈良  記錄：劉健偉

2009年9月3日