今日（5月28日）三大股指期貨全線(xiàn)暴跌，期指IF主力合約盤(pán)中跌幅曾超7%，最低下探到4851.2點(diǎn)。截至收盤(pán)，IF1506暴跌340.8點(diǎn)，跌幅為6.45%，報(bào)4943.2點(diǎn)，成交183萬(wàn)手，持倉(cāng)18萬(wàn)手；IH1506暴跌224.2點(diǎn)，跌幅為6.62%；IC1506暴跌644.2，跌幅為6.67%，跌破10000點(diǎn)，報(bào)9977.2點(diǎn)。對(duì)此七禾網(wǎng)連線(xiàn)了浙商期貨股指期貨分析師戚文舉為投資者分析三大股指期貨暴跌的原因以及接下來(lái)的走勢(shì)。

浙商期貨戚文舉表示，基金為應(yīng)對(duì)半年度考核減持股票、監(jiān)管層一再?gòu)?qiáng)調(diào)規(guī)范股票杠桿交銀、券商主動(dòng)收緊兩融、市場(chǎng)熱盼的政策寬松預(yù)期遲遲未能兌現(xiàn)且市場(chǎng)傳言央行將正回購(gòu)回收流動(dòng)性等可謂是股指全線(xiàn)暴跌的最大推手。從持倉(cāng)來(lái)看，5月27日中信期貨、永安期貨、浙商期貨等為代表多頭提前主動(dòng)減倉(cāng)獲利了結(jié)，甚至中信期貨還在IF上積極做空。從今天盤(pán)中表現(xiàn)來(lái)看，多頭主動(dòng)撤退獲利了結(jié)跡象更為明顯，當(dāng)然盤(pán)中也有部分空頭開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)。

短期來(lái)看，上述利空因素仍將繼續(xù)壓制股市，股指繼續(xù)回調(diào)概率較大。不過(guò)，趨勢(shì)來(lái)看，本輪牛市的邏輯尚未扭轉(zhuǎn)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式從加杠桿向去杠桿轉(zhuǎn)型已成共識(shí)。經(jīng)濟(jì)去杠桿無(wú)非兩大路徑。通過(guò)壓縮債務(wù)融資降杠桿的方式既有悖于國(guó)家大力發(fā)展直接融資市場(chǎng)的政策目標(biāo)，又或因債務(wù)緊縮效應(yīng)形成惡性循環(huán)。因此，通過(guò)擴(kuò)大股權(quán)融資和提高股權(quán)價(jià)值降杠桿成為政府的首選。二者必須同步推進(jìn)，僅提高現(xiàn)有股權(quán)價(jià)值的降杠桿效應(yīng)有限，僅擴(kuò)大股權(quán)融資可能引發(fā)現(xiàn)有股權(quán)貶值。進(jìn)一步，中證500指數(shù)中大消費(fèi)板塊權(quán)重占比接近50%，更能代表經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從投資出口驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的調(diào)整方向。滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)中，消費(fèi)占比均較低。因此，在有效調(diào)整后，股市有望迎來(lái)更為健康的牛市，尤其是中證500指數(shù)期貨更為值得配置。

（分析師：浙商期貨戚文舉）