資金離場，期價下行

自5月6日大連棕櫚油期價沖高回落之后，在5月6日至5月18日的近兩周時間內(nèi)，棕櫚油主力1509合約在5000—5200元/噸的高位區(qū)間換手率明顯增加，這意味著基于技術(shù)及資金面因素參與做多的投機多頭，對原油及國內(nèi)油脂期價能否繼續(xù)上行產(chǎn)生了懷疑。

從持倉方面分析，棕櫚油1509合約在5月6日價格高位時持倉接近80萬手，而在經(jīng)過連續(xù)兩天的快速下跌后，棕櫚油1509合約持倉下降至70萬手。除去價格高位區(qū)多空換手的影響因素之外，近期多頭資金獲利離場也成為棕櫚油期價下行的幕后推手。

 

原油遭遇技術(shù)阻力壓制

5月初，國際原油市場分析師普遍預(yù)期全球原油供應(yīng)最充裕的時間點已經(jīng)過去，原油期價上行通道打開。但值得注意的是，在原油市場供需格局發(fā)生實質(zhì)性轉(zhuǎn)變以前，全球原油市場供應(yīng)充足仍將繼續(xù)對國際油價上行施壓。市場調(diào)研顯示，如果原油價格維持在60美元/桶上方，以美國為代表的頁巖油生產(chǎn)商將繼續(xù)維持目前的產(chǎn)量水平甚至提高生產(chǎn)計劃，這樣全球原油供應(yīng)充裕的時間也將再度延長。

技術(shù)圖表顯示，美原油期貨主力合約自47.46美元/桶的低位反彈至近期高點63.62美元/桶，反彈幅度達到34.05%。在近期美元走強、國際油價觸及反彈壓力位等利空因素影響下，原油上行遇阻，期價進入到階段性調(diào)整期。

 

進口大豆集中到港

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月我國進口大豆到貨531萬噸，環(huán)比增加82萬噸，增幅18.6%，與去年同期的650萬噸相比減少119萬噸，減幅18.3%。1—4月中國進口大豆總量為2094.2萬噸，同比下降90.68%，減幅4.15%。5月以后，國內(nèi)進口大豆集中到貨，豆類品種供應(yīng)壓力不斷加大。

分析機構(gòu)預(yù)計，5月國內(nèi)港口進口大豆到貨量為650萬—700萬噸，6月為720萬—730萬噸，7月為750萬—780萬噸。預(yù)計5—7月進口大豆總到港量將達到2150萬—2200萬噸。按照進口大豆到貨節(jié)奏推斷，進口大豆集中到貨的供應(yīng)壓力也將在5月中下旬全面顯現(xiàn)。在5月中下旬，油廠開機率重新回到正常水平后，油粕庫存快速回升，油脂上行壓力加大。

 

厄爾尼諾炒作降溫

在4月末開始的馬來西亞棕櫚油期價快速反彈過程中，對厄爾尼諾天氣的擔憂成為其上行的主要支撐。美國NOAA和澳大利亞氣象局4月報告稱北半球夏季出現(xiàn)厄爾尼諾的概率為70%，此前預(yù)測為50%—60%，且厄爾尼諾持續(xù)至秋季的概率為60%。報告預(yù)計2015年全球可能成為有氣候記錄以來最炎熱的一年。但從北半球目前的氣候條件及作物生長情況來看，厄爾尼諾并沒有對早期播種的大豆、玉米生長造成影響，市場對厄爾尼諾炒作的預(yù)期也隨之降溫，更多關(guān)注厄爾尼諾天氣可能發(fā)生的強度及持續(xù)時間。

從馬來西亞棕櫚油期貨盤面表現(xiàn)來看，本周二已是連續(xù)第三個交易日下跌，棕櫚油期價跌至一周來最低水平。在厄爾尼諾天氣炒作預(yù)期降溫及國際原油價格遇阻回落等因素影響下，預(yù)計大連棕櫚油期價也將進入調(diào)整期。