對于本輪膠價的反彈，首先不得不歸功于橡膠上游生產(chǎn)商貿(mào)易商的聯(lián)合挺價。據(jù)悉，印尼橡膠協(xié)會旗下六家最大的橡膠生產(chǎn)企業(yè)決定未來只對終端用戶銷售橡膠，以支持橡膠價格。而這六家企業(yè)年橡膠加工能力達(dá)到225.4萬噸，占印尼年產(chǎn)量的73%。不僅如此，年產(chǎn)橡膠約120萬噸的詩董橡膠近期曾表示，如果不能提升橡膠價格，公司計劃將橡膠產(chǎn)出再削減10%，相當(dāng)于減產(chǎn)10萬噸。稍早前，包括該公司在內(nèi)的9家來自泰國和印尼的橡膠加工商決定在下半年聯(lián)合上調(diào)橡膠售價，并拋棄緊盯SICOM指標(biāo)膠價的定價系統(tǒng)，不再向該交易所交割橡膠。

國外是上游生產(chǎn)商貿(mào)易商的聯(lián)合挺價，而國內(nèi)則有膠農(nóng)放棄割膠。據(jù)了解，目前海南的橡膠收購價最低是9000元/噸，最高11500元/噸，價格比去年每噸偏低2000元左右。橡膠是海南省的支柱產(chǎn)業(yè)，但由于今年行情低，有些地方的農(nóng)戶卻放棄割膠去外面打工，部分村民干脆在橡膠林里種植檳榔，待檳榔能結(jié)果時就砍掉橡膠樹。

其實從市場經(jīng)濟角度來看的話，我們認(rèn)為市場并無義務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)輸送利潤，優(yōu)勝劣汰、產(chǎn)能整合才應(yīng)該是市場主導(dǎo)的結(jié)果。我們暫且不論從中長期來看，上游廠商的聯(lián)合挺價能有多大影響，但從短期來看，目前新膠還未有大規(guī)模的上市，國內(nèi)保稅區(qū)內(nèi)庫存下降至21.27萬噸，在此基礎(chǔ)上，泰國和印尼橡膠生產(chǎn)貿(mào)易商聯(lián)合抵制向sicom交貨以支撐膠價的消息無疑是膠市上的重磅利好，因而自四月下旬開始的這波反彈也完全是合乎邏輯的。

只是膠價在快速上漲突破15000點，上漲幅度超過20%之后，現(xiàn)貨價格卻跟漲緩慢，自四月下旬至今漲幅不到10%。當(dāng)前國內(nèi)市場進口三號煙片價格在14000-14500左右，因而當(dāng)滬膠沖高15270點之后，就有機構(gòu)投資者表示將會用現(xiàn)貨煙片膠拋到期貨上進行交割。近期交易所交割庫中的倉單呈現(xiàn)出下降趨勢，而虛實盤比則快速下降至2.75%左右，因而就目前整體來看，倉單壓力不算太大，而投機力量則明顯抬頭。毋庸置疑的是，全乳膠倉單加上傳聞中將要多出的煙片倉單的拋壓制約了膠價繼續(xù)上行，而未知的是，在新膠大規(guī)模上市前空頭手中符合交割標(biāo)準(zhǔn)的籌碼還有多少，這將直接決定了膠價本輪將會反彈的高度。

目前膠價在15000點上下反復(fù)，多空爭奪仍在繼續(xù)之中，總體而言，我們認(rèn)為在國內(nèi)外新膠大規(guī)模上市之前，本輪橡膠的反彈行情仍未走完，其上行仍然具有一定的空間，投資者可在回調(diào)之時介入。