最近的股市，接連被印花稅的消息所騷擾。先是4月23日，市場(chǎng)有消息稱，多部門(mén)聯(lián)合開(kāi)會(huì)，認(rèn)為股市已出現(xiàn)局部泡沫，建議提高印花稅、恢復(fù)資本利得稅，要求控制杠桿風(fēng)險(xiǎn)等。接著是5月4日，長(zhǎng)江證券策略組發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，印花稅或在三季度上調(diào)。

印花稅的消息之所以騷擾市場(chǎng)，顯然與目前股市的過(guò)熱有關(guān)。從去年下半年以來(lái)，股市走出了一波大牛市，到今年3月、4月，股市更是一個(gè)勁兒地往上走，不回調(diào)。股市成交量也急劇放大，日成交萬(wàn)億元已成股市常態(tài)。股市的風(fēng)險(xiǎn)也是急劇增加。為此管理層也是一而再、再而三地向投資者提示投資風(fēng)險(xiǎn)。正是在這種情況下，作為打壓股市老套路的印花稅調(diào)整因此被市場(chǎng)傳聞推上了前臺(tái)。雖然這一傳聞很快被證監(jiān)會(huì)于4月24日予以澄清，明確表示“提高印花稅傳言是虛假信息”，但該消息仍然陰魂不散，又被長(zhǎng)江證券于5月4日以研報(bào)的形式發(fā)布出來(lái)。

印花稅的消息為何陰魂不散？很顯然在一些人的眼里，也包括在長(zhǎng)江證券的眼里，印花稅是打壓股市的一個(gè)工具。對(duì)于這種觀點(diǎn)，筆者以為是值得商榷的。從調(diào)控股市的角度來(lái)說(shuō)，印花稅更多只是表現(xiàn)為對(duì)股市行情的一種打壓，而從中長(zhǎng)線來(lái)說(shuō)，并不改股市的投機(jī)炒作色彩。在這個(gè)問(wèn)題上，A股市場(chǎng)是有事實(shí)作證的。

管理層用印花稅來(lái)打壓股市的“杰作”無(wú)疑是2007年“5.30”的“半夜雞叫”了。為打壓當(dāng)時(shí)過(guò)熱的股市行情，財(cái)政部于5月29深夜作出決定，從５月３０日起，調(diào)整證券（股票）交易印花稅稅率，由１‰調(diào)整為３‰。受此影響，股市出現(xiàn)大幅跳水走勢(shì)，上證指數(shù)暴跌930余點(diǎn)，跌幅超過(guò)20%，不少個(gè)股出現(xiàn)連續(xù)跌停的走勢(shì)。但印花稅大幅上調(diào)對(duì)股市的影響當(dāng)時(shí)僅僅也就是6個(gè)交易日而已。因?yàn)橹蠊墒凶叱龊蟆?.30”行情，上證指數(shù)更是從3404點(diǎn)大漲到了6124點(diǎn)，漲幅高達(dá)80%?？梢?jiàn)，提高印花稅并不能真正調(diào)控股市，而只是短線對(duì)股市實(shí)施打壓而已。

而對(duì)股市實(shí)施打壓的做法顯然是錯(cuò)誤的，這是監(jiān)管者無(wú)能的一種表現(xiàn)。從調(diào)控股市的角度來(lái)說(shuō)，監(jiān)管者應(yīng)該有其市場(chǎng)化的手段，比如加大新股發(fā)行供給，就是市場(chǎng)化的手段之一。而用提高印花稅這種野蠻的手段來(lái)直接打壓股市，這只會(huì)加劇股市的震蕩，給投資者帶來(lái)不必要的投資損失。尤其是在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，市場(chǎng)融資金額巨大，甚至有的進(jìn)場(chǎng)資金還是高比例配資而來(lái)，這種野蠻行徑只會(huì)給這些杠桿資金帶來(lái)毀滅性的打擊。而對(duì)于股市顯然不應(yīng)該采取這種野蠻行徑，畢竟股市并非罪大惡極，而是一個(gè)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作貢獻(xiàn)的場(chǎng)所。

就長(zhǎng)江證券的研報(bào)來(lái)說(shuō)，還有兩處觀點(diǎn)是不能令人茍同的。其一，是把提高印花稅作為國(guó)家短期提升財(cái)政收入的重要來(lái)源，這是非常錯(cuò)誤的。因?yàn)楣墒斜旧砭驮谕ㄟ^(guò)融資的方式為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展作貢獻(xiàn)，這才是股市對(duì)中國(guó)社會(huì)應(yīng)該承擔(dān)的最主要的功能。至于為國(guó)家財(cái)政增加收入，這不應(yīng)該是股市的功能所在。而且至今為止，中國(guó)股市始終還是一個(gè)圈錢市，投資者在股市里投資總體上并無(wú)收益可言，投資者總體上處于一種虧損狀態(tài)。在這種情況下，還要提高印花稅來(lái)提升財(cái)政收入，這無(wú)疑是與民爭(zhēng)利，是與增加居民收入的國(guó)策背道而馳的。

其二，提高印花稅做法也不符合世界資本市場(chǎng)發(fā)展的大潮流。當(dāng)前印花稅單邊征收0.1%的水平對(duì)于中國(guó)股市來(lái)說(shuō)確實(shí)是歷史上極低的水平，但這是與世界潮流相適應(yīng)的。因?yàn)閺氖澜绶秶鷣?lái)看，降低交易成本，取消股票交易印花稅，這是國(guó)際潮流。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)際證券交易所聯(lián)合會(huì)成員中的發(fā)達(dá)國(guó)家大部分停征證券交易印花稅，如美國(guó)，早在1966年就廢止了股票交易印花稅；德國(guó)1991年廢止；日本1999年廢止；新加坡2001年廢止，證券交易零稅率。英國(guó)、瑞士、澳大利亞、比利時(shí)等國(guó)家雖然目前還征收印花稅，但稅率普遍較低。所以，如果提高印花稅的話，這是在開(kāi)歷史倒車，是與中國(guó)股市改革開(kāi)放的大方向相違背的。

也正因如此，上調(diào)印花稅的做法對(duì)于中國(guó)股市來(lái)說(shuō)是不可取的。中國(guó)股市的監(jiān)管部門(mén)乃至高層，千萬(wàn)不要被長(zhǎng)江證券“上調(diào)印花稅”的研報(bào)所誤導(dǎo)，做出禍害投資者、禍害中國(guó)股市的事情。