受下游需求疲弱影響，焦炭銷售不暢，庫(kù)存上升，虧損幅度加大。春節(jié)后，焦化企業(yè)和鋼廠開(kāi)始對(duì)煉焦煤進(jìn)行去庫(kù)存動(dòng)作，目前仍在延續(xù)，這加重了煉焦煤供應(yīng)過(guò)剩壓力。雖然黑色產(chǎn)業(yè)鏈各品種價(jià)格跌幅巨大，有一定反彈要求，但考慮到供大于求格局仍將延續(xù)，焦煤期價(jià)或仍會(huì)下跌。

焦煤產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，供應(yīng)充裕

國(guó)內(nèi)煉焦煤產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，以煉焦煤第一大省山西省為例，截至2015年1月，山西省煤礦的有效產(chǎn)能在10億噸左右，另有約4.5億噸的產(chǎn)能尚在建設(shè)中，或因?yàn)槭掷m(xù)不全而不能正常生產(chǎn)。由于山西存在大量在建煤礦，預(yù)計(jì)今年煉焦煤供應(yīng)不存在短缺問(wèn)題。從山西煤炭庫(kù)存來(lái)看，3月中旬以來(lái)煤炭企業(yè)庫(kù)存居高不下，環(huán)保壓力加大使得煤炭企業(yè)銷售蒙上了一層陰影。

此外，今年國(guó)際市場(chǎng)煉焦煤同樣過(guò)剩，價(jià)格跌幅大于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2月中國(guó)煉焦煤進(jìn)口396.2萬(wàn)噸，同比上升11.98%，其中2月從澳大利亞進(jìn)口煉焦煤216.68萬(wàn)噸，環(huán)比上升31.91%。面對(duì)國(guó)外煉焦煤的激烈競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)煤礦或再度降價(jià)以保住市場(chǎng)份額。

焦化企業(yè)或加大限產(chǎn)力度

一季度粗鋼產(chǎn)量同比下降1.7%，鋼廠對(duì)焦炭需求維持平穩(wěn)，焦炭庫(kù)存處于正常水平。由于今年鋼材價(jià)格不斷下跌，鋼廠頻頻向焦化企業(yè)壓價(jià)，以降低成本。而焦化企業(yè)規(guī)模普遍不大，且產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力弱，往往即使虧損也不得不降價(jià)銷售。今年焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌，且跌幅大于煉焦煤，1—2月全國(guó)獨(dú)立焦化企業(yè)共虧損20.2億元，3月中旬后焦炭?jī)r(jià)格加速下跌，焦化企業(yè)虧損幅度加大，后期或加大限產(chǎn)力度。

春節(jié)后獨(dú)立焦化企業(yè)庫(kù)存快速上升，其在利潤(rùn)下降、銷售壓力加大的背景下，減少了對(duì)煉焦煤的采購(gòu)力度，后期煤炭企業(yè)銷售壓力將加大。據(jù)了解，一季度全國(guó)焦炭產(chǎn)量11252萬(wàn)噸，同比下降2%，焦炭產(chǎn)量下降抵消了煤礦限產(chǎn)的利好。

鋼材需求不容樂(lè)觀

4月以來(lái)，由于市場(chǎng)需求疲軟，鋼材社會(huì)庫(kù)存下降速度偏慢，截至4月17日，五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存總量為1435.01萬(wàn)噸，較前一周下降30.34萬(wàn)噸，近六周累計(jì)下降162.59萬(wàn)噸。而去年同期六周累計(jì)下降334萬(wàn)噸，今年去庫(kù)存并不十分順利。

此外，3月宏觀數(shù)據(jù)整體疲弱，數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP增速僅7%，基建仍在托底，但其他投資和出口繼續(xù)下滑。房地產(chǎn)復(fù)蘇緩慢仍是鋼材需求疲弱的主要原因，1—3月房地產(chǎn)開(kāi)工繼續(xù)下滑，同比下降18.4%，降幅較1—2月擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。1—3月商品房銷售數(shù)據(jù)跌幅放緩，同比下降9.2%，降幅較1—2月收窄7.1個(gè)百分點(diǎn)。雖然房地產(chǎn)銷售情況轉(zhuǎn)好，但開(kāi)發(fā)商拿地依舊謹(jǐn)慎，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)速度明顯放緩，今年二季度鋼材需求總體仍將偏弱。

總之，宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，房地產(chǎn)開(kāi)工繼續(xù)下滑導(dǎo)致下游鋼材需求不佳，而鋼廠不斷壓價(jià)又致使獨(dú)立焦化企業(yè)虧損幅度加大，不得不減少煉焦煤采購(gòu)量，加上煉焦煤供應(yīng)充裕，進(jìn)一步放大了需求疲弱所造成的影響。本周焦煤現(xiàn)貨價(jià)格已開(kāi)始補(bǔ)跌，焦煤期價(jià)或會(huì)繼續(xù)下跌。