李治國小熊貓資產(chǎn)董事長。山東交通學院畢業(yè)，工學學士。8年證券期貨交易經(jīng)歷，具備豐富金融投資和團隊建設(shè)經(jīng)驗，對“壁虎式投資法”有深刻理解，擅長短線策略與對沖策略。2006年進入股市，用一套獨特的方法取得1500%收益。2008年2月份退出股市進入權(quán)證市場，靠一套通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計得出的方法盈利300%。2009年開始做港股的渦輪，MT4平臺的外匯和黃金，并進入期貨市場。2011年開始接觸程序化，并發(fā)起成立小熊貓期貨工作室，自此以來，成績斐然。

精彩語錄

我覺得要走向穩(wěn)健盈利需要有一套成熟的交易模式，能堅定的執(zhí)行下去。

在同等條件下，我們一般也優(yōu)先選擇交易頻率偏低一點的策略。

策略開發(fā)方面最大的陷阱可能是對歷史數(shù)據(jù)的過于擬合，單純追求測試數(shù)據(jù)的完美，而忽略了交易本身的邏輯。

在驗證組合投資效果的過程，也讓我們堅定的認同組合投資的模式。

我們認為基本面的訊息在交易圖表上將會反應(yīng)出來，因此我們是從交易數(shù)據(jù)里挖掘交易機會

訪談全文

期貨資管網(wǎng)：您好李總，感謝你在百忙中接受期貨資管網(wǎng)的采訪，首先再次祝賀您獲得期貨資管網(wǎng)2014年度最佳操盤手獎項。您2014年操作的【小熊貓二號】取得了翻倍的收益，請您回顧一下去年的一個操作歷程？

李治國：謝謝，我們這幾年的操作都是程序化的模式在做，2014年一直在沿用我們的交易系統(tǒng)，在前面3個季度我們收益比較平穩(wěn)的在增長，4季度的時候股指期貨的行情比較兇猛，而股指期貨一直是我們配置的一個重點品種，因此在4季度更是取得了不錯的收益。

期貨資管網(wǎng)：您在什么時候進入期貨市場？經(jīng)歷過怎樣的波折和收獲？您又是如何走上量化交易這條路的？

李治國：我是2006年開始股票、權(quán)證交易，2009年進入期貨市場，由于前面幾年股票市場，權(quán)證市場的經(jīng)驗，在進入期貨市場的前兩年雖然沒取得多好的收益，但也少交了很多學費，在第三年開始形成期貨上的固定交易系統(tǒng)，手工執(zhí)行，這時開始小有盈利，2012年開始團隊組建后接觸了程序化，在這之后就專注于程序化交易了。

期貨資管網(wǎng)：您是從什么時候開始盈利的？以你多年的交易經(jīng)驗?zāi)阌X得走向穩(wěn)健盈利需要具備什么樣的能力？

李治國：期貨市場走向盈利的話是從2011年開始，2012年開始比較穩(wěn)健的增長，我覺得要走向穩(wěn)健盈利需要有一套成熟的交易模式，能堅定的執(zhí)行下去，并且最好是以團隊的形式來運作，這樣才能揚長避短。

期貨資管網(wǎng)：您在設(shè)計量化策略系統(tǒng)中是基于什么樣的理念？

李治國：一個核心的理念就是小虧大賺，我不追求單筆交易方向的對與錯，追求有一定的盈虧比，通過長期的交易慢慢累積利潤。

期貨資管網(wǎng)：您配置了多少套策略？策略的交易周期分別是多長時間？為什么會做這樣的配置？

李治國：我們在使用與備用的策略有上百套，交易周期分布在分鐘級別到日線級別都有，本身是多周期的策略搭配，這樣做一方面可以容納更多的資金，一方面也會使盈利更加穩(wěn)健。

期貨資管網(wǎng)：您的策略在應(yīng)對趨勢和盤整兩個不同時期會各有什么表現(xiàn)？

李治國：我們的交易模式本身包含有趨勢策略與震蕩策略，區(qū)分趨勢與盤整在程序自身的設(shè)計上已經(jīng)做了考量，行情走出來前也較難區(qū)分趨勢還是盤整，因此在策略配置上是事先做的搭配。

期貨資管網(wǎng)：您的量化系統(tǒng)是否會經(jīng)常更新或優(yōu)化？對于策略的失效與否您是如何判斷？

李治國：我們在不斷的開發(fā)新策略，優(yōu)化更新現(xiàn)有策略一般是3個月到半年，我們會從連續(xù)月度收益，回撤值與歷史值比較，交易平均盈虧，回撤時間等多個方面來評判是否失效。

期貨資管網(wǎng)：您覺得應(yīng)該如何評價一套策略的優(yōu)劣，關(guān)注哪些評估指標？就您的研究經(jīng)驗看，哪些是程序化策略開發(fā)時的陷阱，應(yīng)該引起注意？

李治國：評估策略的優(yōu)劣比較關(guān)注盈利回撤比，我們并不追求單個策略的盈利有多高，而需要跟策略的回撤值匹配，我們也比較關(guān)注回撤時間，回撤時間長的策略我們也會過濾掉，還有就是交易頻率，在同等條件下，我們一般也優(yōu)先選擇交易頻率偏低一點的策略。策略開發(fā)方面最大的陷阱可能是對歷史數(shù)據(jù)的過于擬合，單純追求測試數(shù)據(jù)的完美，而忽略了交易本身的邏輯，應(yīng)用到實戰(zhàn)的表現(xiàn)可能就不好了。

期貨資管網(wǎng)：您的量化策略主要是針對股指期貨，對于即將新上市新指數(shù)期貨您在策略上會有哪些異同？

李治國：首先交易理念上會延續(xù)我們現(xiàn)有的思路，大的方向不會變，但短期我們還不會馬上參與新指數(shù)期貨，待其運行一段時間，我們定義相適應(yīng)的條件后再來參與。

期貨資管網(wǎng)：我們知道您比較專注于股指期貨，與商品期貨相比您覺得在量化上會有什么不同，以后是不是也會參與到商品期貨上的交易？

李治國：首先股指期貨的流動性相當充足，適合開發(fā)各種頻率的策略，商品方面我們認為很多策略可能沒那么好展開，在操作周期上會有一些差異，我們也有很多商品的策略，并且也都是實盤檢驗過的策略，我們的配置上股指為主，也會搭配一部分商品策略。

期貨資管網(wǎng)：對于組合投資您是如何理解的，您覺得組合投資的最大好處是什么？在組合策略上您有做哪些研究和實盤檢驗？

李治國：我們非常贊同組合投資的模式，最大的好處是便于資金管理與風險控制，他能提供不錯的收益同時又分散了風險。我們的成長過程也是一個做組合的過程，我們是從單品種單策略到多品種多周期多策略組合投資的演變，因此一直是在驗證組合投資效果的過程，也讓我們堅定的認同組合投資的模式。

期貨資管網(wǎng)：您的資金管理原則是怎么樣的？一般倉位控制在什么范圍內(nèi)？是否有單獨設(shè)置加倉、減倉策略？

李治國：資金管理的原則首先是總量控制加單品種限制，遵循的是分散投資的模式，一般我們的倉位在35%左右，在沒有達到一定盈利的情況下，不會單獨進行加減倉，在利潤比較豐厚后會做一些加倉。

期貨資管網(wǎng)：您覺得量化交易者是否仍然需要關(guān)心基本面資訊？您是否嘗試過將基本面資訊量化為指標的策略，效果怎么樣？

李治國：我們也關(guān)心基本面的資訊，但這沒有與我們的交易掛鉤，我們認為基本面的訊息在交易圖表上將會反應(yīng)出來，因此我們是從交易數(shù)據(jù)里挖掘交易機會，目前沒有嘗試將基本面量化為指標的策略。

期貨資管網(wǎng)：您是如何平衡“收益”和“風險”的？您可接受的最大收益回撤是多少？

李治國：平衡“收益”和“風險”主要是從兩者的比直來考量的，利潤與回撤至少滿足3以上我們才覺得比較好接受，對收益回撤我們希望控制在15%以內(nèi)，本金回撤希望控制在10%以內(nèi)。

期貨資管網(wǎng)：您最近在我們資管網(wǎng)展示了幾個與廈門靛藍投資合作的新產(chǎn)品，您選取他們一起合作的標準是什么？合作的目標是什么？是否有長期合作計劃？

李治國：我們在交易上比較互補，大家都有各自的操作優(yōu)勢，投資理念也比較吻合，一方面提高了資金利用率，一方面通過分散操作也希望獲得更加穩(wěn)健的收益，我們雙方也希望通過這種合作能更加長期的發(fā)展。

期貨資管網(wǎng)：請李總介紹一下您團隊以及對未來公司發(fā)展的規(guī)劃？

李治國：小熊貓團隊是2012年由我和我們的技術(shù)總監(jiān)唐勇先生一起創(chuàng)建的，目前團隊總共10個人，未來我們希望在交易團隊上進一步擴充，現(xiàn)在我們也在著手私募牌照的申請工作，以后希望發(fā)行更多的產(chǎn)品來面向我們的客戶。