周三市場(chǎng)滬深兩市雖然平開，而且出現(xiàn)共跌的局面，但是滬深兩市的走勢(shì)是不一樣的。上證指數(shù)開盤后雖然快速回落，但是在4100點(diǎn)形成支撐后，券商板塊上行帶動(dòng)指數(shù)震蕩上行，并維持階段性窄幅震蕩走勢(shì)。早盤10:30之后，藍(lán)籌跳水，帶動(dòng)上證指數(shù)快速回落，盤中再破4100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。午后，銀行、一路一帶、石化雙雄等板塊崛起，其中一路一帶個(gè)股出現(xiàn)漲停潮，帶動(dòng)指數(shù)再一次強(qiáng)勢(shì)上攻。但是整體處于弱勢(shì)，主力狂拉中國(guó)石油、中國(guó)石化做頭的趨勢(shì)非常明顯，果然臨近收市市場(chǎng)再一次跳水，形如新疆城建等漲停板的個(gè)股瞬間翻綠。在主板先揚(yáng)后抑的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻毫無(wú)還手之力，其低開后便震蕩下行，臨近尾市甚至出現(xiàn)跳水，連續(xù)跌破5日均線和10日均線的支撐。整體上周三市場(chǎng)受到我們近期持續(xù)提醒大家的三大利空齊齊出現(xiàn)下挫，跌停板個(gè)股接近100家，可以確認(rèn)短期頭部似乎已經(jīng)來(lái)臨了。僅有運(yùn)輸設(shè)備、銀行、建筑、水利建設(shè)、工程等少量權(quán)重板塊領(lǐng)漲；網(wǎng)貸、體育概念、在線教育、軟件、智能醫(yī)療、元器件等前期火熱的題材板塊全線下挫。

周三市場(chǎng)全線下挫，好久不見的跌停潮終于出現(xiàn)，我們認(rèn)為周三市場(chǎng)的暴跌主要還是受到三大因素的影響：

首先，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳是導(dǎo)火索。一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值140667億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.0%，增速為6年來(lái)新低。從去年開始，管理層采取了多輪的降準(zhǔn)和降息，附帶著對(duì)小微企業(yè)的減負(fù)以及農(nóng)商行的定向降準(zhǔn)。從一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，固然有春節(jié)后淡季的因素，但是整體上來(lái)看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的局面并未出現(xiàn)見底的跡象，可以說前面采取了措施階段性失效。

其次，中證500和上證500股指期貨是主因。中證500股指期貨推出后面臨的套期保值需求會(huì)比較多，短期可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)加劇。而且近期市場(chǎng)多兩大指數(shù)期貨的推出已經(jīng)在市場(chǎng)得到局部反應(yīng)，市場(chǎng)開始趨于謹(jǐn)慎。是否出現(xiàn)類似于20140年滬深300指數(shù)期貨推出來(lái)后的暴跌，暫時(shí)無(wú)法定論，但是面對(duì)目前的市場(chǎng)點(diǎn)位，下跌調(diào)整是大概率事件。

第三，巨量新股發(fā)行是推手。本周市場(chǎng)新一輪IPO申購(gòu)30連發(fā)，本次30家新股是創(chuàng)記錄的，而且統(tǒng)計(jì)顯示預(yù)期凍結(jié)資金超過3萬(wàn)億，同樣是創(chuàng)出新的記錄的。再結(jié)合近期管理層并未對(duì)市場(chǎng)有實(shí)質(zhì)性的放水行為，新股申購(gòu)帶來(lái)的資金短期緊張勢(shì)必會(huì)加速市場(chǎng)的跳水。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)牛市的格局并未改變，現(xiàn)在出現(xiàn)的不利局面僅僅是短暫的改變股指運(yùn)行的節(jié)奏，但根本不會(huì)改變指數(shù)運(yùn)行的方向。因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)運(yùn)行的邏輯不僅并未根本改變，而且還有加快的趨勢(shì)。

首先，A股有望納入MSCI指數(shù)。今年QFII、RQFII額度不斷放寬并有可能取消，、滬港通制度的不斷完善和深港通的開啟，都會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)效的資金流入。最大的資金源來(lái)自于納入MSCI指數(shù)，如果A股成功加入國(guó)際指數(shù)，跟蹤全球指數(shù)和地區(qū)性指數(shù)的資產(chǎn)管理者和ETF基金將大量配置A股。理論上對(duì)A股的配置資金將超過2萬(wàn)億美元。

其次，貨幣寬松預(yù)期漸進(jìn)。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)角度考察，當(dāng)前各類指標(biāo)均位于過去25年的低點(diǎn)附近，與之相應(yīng)貸款利率也應(yīng)降至歷史低點(diǎn)。當(dāng)前貸款基準(zhǔn)利率為5.35%，與5.31%的歷史最低值相當(dāng)，但考慮到去年末金融機(jī)構(gòu)實(shí)際貸款利率高達(dá)6.92%，經(jīng)過3月降息之后應(yīng)在6.7%左右，高于貸款基準(zhǔn)利率約130bp，因而從真實(shí)貸款利率角度觀察，未來(lái)潛在降息空間或在5次以上。

綜合分析認(rèn)為，由于前期無(wú)論是主板市場(chǎng)還是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，都已經(jīng)獲利非常豐厚，上證指數(shù)短短的9個(gè)月時(shí)間實(shí)現(xiàn)翻番，而創(chuàng)業(yè)板從500點(diǎn)上方漲至近，已經(jīng)接近500%。無(wú)論如何，三大指數(shù)都會(huì)出現(xiàn)階段性的調(diào)整，只是早晚而已，本次連續(xù)三大不利的因素，必然會(huì)引起市場(chǎng)短暫的巨變，短期建議及時(shí)出局，持幣為主。從2007年5.30的市場(chǎng)來(lái)看，指數(shù)僅僅下跌幾個(gè)交易日，隨后又重回升勢(shì)，而且是更快、更強(qiáng)的牛市，預(yù)期本次也是一樣的，所以我們預(yù)計(jì)指數(shù)調(diào)整的時(shí)間不會(huì)超過2周。