在短短兩個(gè)月時(shí)間大漲千點(diǎn)之后，大盤在4100點(diǎn)附近遇到阻力，滬指連續(xù)兩天沖高回落，今天收跌逾1%，創(chuàng)業(yè)板更跌近5%，創(chuàng)年內(nèi)最大跌幅。盡管如此，數(shù)據(jù)顯示，上周新增股票開戶數(shù)達(dá)到168萬，再創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)情緒異常高漲。有機(jī)構(gòu)曾統(tǒng)計(jì)，假若市場(chǎng)像過去兩個(gè)月那樣瘋漲，到8月就將突破6124高點(diǎn)，到年底就將上萬點(diǎn)?？墒?，政府需要健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，而不是瘋牛。況且在股市連續(xù)大漲后，獲利盤大增，大盤短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不可避免。

心理關(guān)口+獲利盤回吐

4000點(diǎn)被視作重要心理關(guān)口，上一次滬指升穿4000點(diǎn)，還是2007年5月29日的事。部分股票已經(jīng)不便宜，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在已有可比數(shù)據(jù)中，已經(jīng)有超過七成的個(gè)股超過6124點(diǎn)時(shí)的股價(jià)。沒有超過的一些行業(yè)主要來自銀行、鋼鐵、煤炭、電力、房地產(chǎn)等周期性行業(yè)。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截止4月15日收盤，2600多只A股之中，今年升幅超過50%的有1200只；升超過80%的有512只；翻番的也有294只。獲利這么豐厚，有比較大規(guī)模的獲利盤回吐也不奇怪。

目前A股除了一些藍(lán)籌仍便宜以外，已經(jīng)找不到便宜的股票。資金轉(zhuǎn)向炒作港股和B股，恰說明已經(jīng)有資金對(duì)于目前A股的估值信心發(fā)生了動(dòng)搖。

4000點(diǎn)上三大隱憂

一、期指上市

上證50、中證500股指期貨將于明日(16日)掛牌交易，這是中金所繼五年前的滬深300期指后推出的最新品種期貨。值得注意的是，2010年4月16日滬深300期指上市后，A股市場(chǎng)隨即步入三個(gè)月的調(diào)整期。分析認(rèn)為，累積漲幅巨大，估值接近95倍的創(chuàng)業(yè)板將面臨較大的壓力。大盤或于周四前后發(fā)生強(qiáng)勢(shì)震蕩，且周五又逢期指交割，這為藍(lán)籌與成長之間的風(fēng)格切換提供了一個(gè)良好契機(jī)。

二、資金有分流跡象

周一至周四，將有30只新股發(fā)行，創(chuàng)下A股一周發(fā)行新股數(shù)量新高。近期港股火爆港股通額度頻頻告急。上周五B股全線漲停，周一也大部分漲停，說明相比A股其他市場(chǎng)凸顯價(jià)值低洼。

三、缺口回補(bǔ)

從走勢(shì)上看，滬指近幾日連續(xù)逼空后出現(xiàn)兩次缺口。廣州萬隆指出，從滬指看，這是自2月份上漲以來的第5個(gè)尚未回補(bǔ)缺口。一般而言，連續(xù)上漲缺口往往“再而衰三而竭”，是加速趕頂?shù)囊馕叮坏壳?，滬深股指持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，滬深兩市再次放量，未現(xiàn)衰竭。強(qiáng)勢(shì)的多頭市場(chǎng)難以預(yù)估，滬指4000點(diǎn)附近的缺口是否回補(bǔ)，將成為大盤是否調(diào)整的關(guān)鍵因素。

未來仍樂觀

正如每一輪熊市都會(huì)有反彈，而每一輪牛市也會(huì)有調(diào)整。分析認(rèn)為，牛市當(dāng)中調(diào)整、波折肯定會(huì)有，也是應(yīng)該的；瘋牛不如正常牛、慢牛的好，對(duì)股市，對(duì)金融市場(chǎng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持都好；但牛市從長遠(yuǎn)看還不會(huì)很快結(jié)束。原因是當(dāng)前A股，尤其是滬市A股的平均市盈率較之07年顯著偏低。另外，寬松貨幣政策還在進(jìn)行之中、資金正源源不斷流入股市、政府認(rèn)可默許(央視本周還正面報(bào)道過股市過4000點(diǎn))，當(dāng)前A股上漲動(dòng)力仍強(qiáng)勁?；ㄆ毂硎?，“中國股市再漲一倍，才會(huì)真正地泡沫化。亞洲市場(chǎng)也是如此，市凈率還有翻倍空間，待達(dá)到3倍市凈率后才會(huì)泡沫化。在此之前，都是牛市。”

國泰君安策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)兩方面催化因素，使市場(chǎng)正在向新階段過渡：這是繼2014年“大反彈”、2015年第一季“大分化”后，本輪牛市的第三階段?；谶@種判斷，上調(diào)對(duì)上證綜指的目標(biāo)到4600點(diǎn)，同時(shí)上調(diào)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)目標(biāo)到3000點(diǎn)附近。同時(shí)，這一階段市場(chǎng)波幅將會(huì)增加。

盡管目前沒有證據(jù)一定表明A股已經(jīng)見頂，不過仍需要保持足夠的警惕。實(shí)際上，本輪牛市主要是由政策驅(qū)動(dòng)和資金推動(dòng)而起，尤其是在寬松的貨幣政策下，包括房地產(chǎn)在內(nèi)的各行業(yè)經(jīng)營困難，迫使大量資金流入股市。因此專家建議股民，享受股市上漲，但也要緊盯調(diào)整訊號(hào)——跟蹤增量資金的變化是其中一個(gè)方法，另外密切關(guān)注新華社、人民日?qǐng)?bào)等官方輿論微妙變化，能幫助更好理解政策意圖。