程序化交易，策略的多樣化和廣泛的市場適應(yīng)能力的重要性不言而喻。對此，李煥逸告訴記者，公司交易團隊非常重視策略的市場適應(yīng)能力。在研發(fā)策略的過程中，團隊也曾常出現(xiàn)過度擬合的情況，過往歷史階段的優(yōu)異表現(xiàn)并不代表策略未來依然有效?！八苑€(wěn)定性可能比歷史表現(xiàn)更為重要。”李煥逸表示，在實際研發(fā)中，團隊重點關(guān)注策略的基本標準是：模型應(yīng)該具備較強的行為理論支撐；模型應(yīng)該在較長時間內(nèi)持續(xù)有效；模型應(yīng)該對大部分品種同時有效。

值得注意的是，近兩年來國內(nèi)期貨程序化交易的發(fā)展勢頭迅猛，這自然也帶來了更大的市場競爭，策略的趨同化問題日漸突出。對此，李煥逸直言，最近隨著市場參與者的變化，市場中出現(xiàn)了交易滑點的擴大、市場短時間內(nèi)的波動加大等問題?！翱偟膩碚f，市場可能比以前更為復(fù)雜，對交易者來說將面臨更多的挑戰(zhàn)，我們也需要花更多的精力去解決這些問題。”

管理理念：安全環(huán)境下賺取預(yù)期利潤

不同于主觀交易，程序化交易對于風控標準更高、更嚴格。對此，李煥逸向記者表示，公司風險管理理念的核心是在安全的環(huán)境下賺取預(yù)期的利潤，即公司所有產(chǎn)品在設(shè)立之時，即需全面權(quán)衡市場基本情況，判斷是否可以盡量在不承擔風險的環(huán)境下進行投資，該種投資能否獲取穩(wěn)定的、符合預(yù)期的利潤。

為此，公司設(shè)立的風險管理架構(gòu)主要有兩個部分：

第一個部分是產(chǎn)品設(shè)立時的風險決策專家組。在產(chǎn)品設(shè)立時，基金經(jīng)理需要在公司內(nèi)路演，除產(chǎn)品要素外，重點回答風控小組的問題，即在各種極端環(huán)境下，公司和客戶所能承受的風險極值，這種極值只有滿足公司和客戶的雙重需要，才會允許產(chǎn)品的設(shè)立。

第二個部分是產(chǎn)品運營時的風險監(jiān)控顧問組。公司風控委員會在產(chǎn)品初期建倉、運行期間、產(chǎn)品結(jié)束前夕三個階段對產(chǎn)品凈值進行全天候監(jiān)控，如果產(chǎn)品回撤幅度在預(yù)期范圍內(nèi)，則基本不干涉基金經(jīng)理的操作。如果產(chǎn)品回撤幅度超出預(yù)期，則隨時啟動預(yù)警機制，要求基金經(jīng)理根據(jù)預(yù)案進行倉位調(diào)整，以此來降低產(chǎn)品投資組合面臨的市場風險。

具體到實際操作階段，管理基金的主要風險在于凈值回撤的風險和組合中個股的風險。例如，在進行股指期貨交易中，首先是限制股票組合占滬深300的權(quán)重為六成到七成，保證對沖的時候可以同向變化，偏離不大。對單一個股的基本面和消息面實時跟蹤，有重大基本面和消息面變化的時候再進行人工處理。

“而從更廣泛的風控管理角度看，我們主要靠定量分析技術(shù)來控制風險?！崩顭ㄒ莞嬖V期貨日報記者，公司一般設(shè)定凈值高位回撤5%止損。單一個股如果基本面和消息面出現(xiàn)重大變化，會人工做一些調(diào)整。同時每天跟蹤個股的信息，并適時監(jiān)控這些風險。