本周，隨著臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)進(jìn)度的快速推進(jìn)，臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)超預(yù)期利多支撐兌現(xiàn)，5、9月玉米期價(jià)承壓下行。筆者預(yù)計(jì)，在臨儲(chǔ)收購(gòu)轉(zhuǎn)為拋售的政策面真空期，9月玉米期價(jià)也將回歸2550元/噸以下的振蕩區(qū)間。
　　
　　臨儲(chǔ)收購(gòu)利多兌現(xiàn)
　　
　　2015年臨儲(chǔ)入市收購(gòu)及收購(gòu)進(jìn)度超預(yù)期成為推動(dòng)玉米期、現(xiàn)價(jià)格快速上行的利多支撐。進(jìn)入到4月以后，隨著臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)進(jìn)入尾聲，政策利多逐步兌現(xiàn)，玉米期貨近月合約率先下行，期價(jià)進(jìn)入盤整期。
　　最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，2014/2015年度東北臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)量突破去年紀(jì)錄水平，達(dá)到6925萬(wàn)噸。其中，黑龍江3249萬(wàn)噸，吉林1917萬(wàn)噸，遼寧734萬(wàn)噸，內(nèi)蒙古1025萬(wàn)噸。
　　
　　飼料消費(fèi)低迷，企業(yè)減少玉米用量
　　
　　春節(jié)過(guò)后，美豆主力合約期價(jià)在950—1040美分/蒲式耳區(qū)間振蕩，廣東、山東等地豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在2880—3000元/噸窄幅波動(dòng)。與豆粕相比，飼料企業(yè)節(jié)后采購(gòu)的玉米現(xiàn)貨價(jià)格仍在不斷上揚(yáng)，近期吉林、山東等飼料消費(fèi)企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)達(dá)到2330—2360元/噸。飼料原料配方中，豆粕對(duì)玉米的比價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯。山東、河北、廣東等地的飼料企業(yè)逐步增加飼料原料中豆粕使用比例，減少飼料中玉米用量。進(jìn)入4月，隨著進(jìn)口大豆的集中到貨，油廠開機(jī)率有望快速提升。后市豆粕供應(yīng)趨增，豆粕對(duì)玉米的替代優(yōu)勢(shì)也將更為明顯。
　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月底國(guó)內(nèi)生豬存欄下降至4.04億頭，較去年同期的4.5億頭降幅超過(guò)10%。在養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)低迷的利空因素影響下，國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄下降至4148萬(wàn)頭，較去年同期的4869萬(wàn)頭下降近15%。春節(jié)過(guò)后，雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)快速下行，蛋雞養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性下降。2月全國(guó)蛋雞總存欄較上月減少1.38%，養(yǎng)殖利潤(rùn)低迷，養(yǎng)殖戶加速淘汰老雞，新雞補(bǔ)欄積極性下降，2月蛋雞飼料消費(fèi)趨降。
　　
　　玉米深加工效益持續(xù)好轉(zhuǎn)
　　
　　春節(jié)過(guò)后，東北及華北地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格再度拉升，國(guó)儲(chǔ)及飼料消費(fèi)企業(yè)入市搶糧，玉米深加工企業(yè)采購(gòu)成本不斷上升。在玉米原料價(jià)格上行因素影響下，春節(jié)后玉米淀粉與酒精價(jià)格也快速拉升。同時(shí)，由于玉米深加工企業(yè)開工率不足，倒逼終端企業(yè)成交價(jià)抬升，玉米深加工效益持續(xù)好轉(zhuǎn)。
　　春節(jié)后，玉米及玉米深加工產(chǎn)品期現(xiàn)報(bào)價(jià)快速拉升，期貨市場(chǎng)中淀粉及玉米期貨價(jià)差也在逐漸擴(kuò)大。
　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)過(guò)后國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)5月合約淀粉與玉米價(jià)差由400元/噸擴(kuò)大至550元/噸，淀粉與玉米價(jià)差快速擴(kuò)大反映出玉米現(xiàn)貨提價(jià)對(duì)下游深加工企業(yè)的價(jià)格傳導(dǎo)。隨著臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)期的結(jié)束，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)短期支撐減弱，期貨價(jià)格進(jìn)入盤整期。但玉米深加工產(chǎn)成品價(jià)格還處于上行趨勢(shì)，9月合約淀粉與玉米價(jià)差有望繼續(xù)擴(kuò)大。