近期美原油指數(shù)重新回升到50美元/桶一線附近，在美國產(chǎn)量和庫存繼續(xù)攀升的背景下，宏觀面對油價的支撐明顯。

筆者認為，短期美元指數(shù)存在回調(diào)壓力，同時歐盟各國紛紛加入亞投行也激發(fā)了投資者對全球經(jīng)濟整體復蘇的信心，預計后市原油價格仍將上行。

宏觀利好支撐油價反彈

3月18日美聯(lián)儲議息會議如期剔除了“耐心”二字，未來是否加息取決于宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的運行狀況。消息兌現(xiàn)后，美元指數(shù)回調(diào)壓力明顯。目前離下次美聯(lián)儲議息會議還有一個多月的時間，市場焦點有所轉(zhuǎn)移，宏觀的利空因素對原油價格的打壓也趨于緩和。

另外，全球經(jīng)濟多元化趨勢也增強了市場對未來全球經(jīng)濟復蘇的信心。繼英國之后，德國、法國、瑞士等一大批西方國家紛紛加入亞投行。從全球格局來看，美國小伙伴們的“逆襲”，不僅是全球政治多元化發(fā)展的結(jié)果，也是經(jīng)濟多元化發(fā)展的力證。傳統(tǒng)的美國主導的世界經(jīng)濟運行格局已經(jīng)被撕裂，全球政治經(jīng)濟向多元化發(fā)展的趨勢不可阻擋。在排除戰(zhàn)爭因素突發(fā)的條件下，全球經(jīng)濟將重新煥發(fā)活力，整體復蘇可期。

美原油產(chǎn)量和庫存繼續(xù)攀升

圖為美原油產(chǎn)量走勢

美國能源部的數(shù)據(jù)顯示，截至3月13日，美國原油產(chǎn)量再創(chuàng)新高，達到了942萬桶/天；全美原油商業(yè)庫存量為458508千桶，較前一期增加9622千桶。美國原油庫存量已經(jīng)連續(xù)第10周增加，創(chuàng)1982年有記錄以來的新高?？偟膩砜矗绹彤a(chǎn)量和庫存在繼續(xù)攀升，供應仍舊寬松。

基金凈多單減少

CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，WTI原油期貨基金總持倉為1760721張，較前一期增加89827張；凈多持倉為243488張，較前一期減少17171張。本期基金總持倉出現(xiàn)明顯回升，同時凈多持倉繼續(xù)減少，主力資金有增持空頭頭寸的跡象。

圖為WTI原油期貨基金持倉走勢

綜合來看，雖然原油市場供應層面的壓力未改觀，同時從基金動向來看，也存在主力資金入場打壓的跡象，但宏觀氣氛上，市場信心轉(zhuǎn)好，對原油價格具有提振作用，預計油價仍存在反彈空間。