耶倫的“鴿聲”與微笑

耶倫還是那個面帶微笑說出“不要擔(dān)心，放輕松”的耶倫，這微笑正如她一年前剛剛宣誓就任美聯(lián)儲主席后露出的一樣。

國會一役之后，相信已沒有人會再固執(zhí)地認為耶倫會像她的前輩伯南克宣布退出量化寬松時那樣，出人意料地在某天某個場合突然宣布加息并迅速啟動。

“耐心”、“逐次”，耶倫繼續(xù)微笑著說出這些市場早已不陌生的詞匯。顯然，她希望進一步為政策改變鋪平道路，她希望這個過程是漸進平滑的。

如果還有人沒有如她所愿“放輕松”怎么辦？耶倫當(dāng)然也考慮到了，并有著一套“完美微笑公式”應(yīng)對。

“即使改變前瞻指引，也并不必然意味著兩次會議內(nèi)加息，但改變前瞻指引意味著在任何一次會議上均可能加息?！睘榱吮苊庾屖袌鐾滔麦@愕的央行言論，耶倫又為那些不輕松的人修筑了一個緩沖帶。她甚至還保證美聯(lián)儲加息前必然會修改前瞻指引，言辭擲地有聲，不容置疑。

至此，市場關(guān)注的焦點順理成章地從何時加息轉(zhuǎn)移到了修改前瞻性指引這一“信號彈”何時發(fā)射。

不僅如此，耶倫還暗示，即便到了3月份的貨幣政策例會后，移除“耐心”這一關(guān)鍵詞匯的可能性仍很低。

退一步來看，若FOMC果真在3月會后將“耐心”一詞剔除出貨幣政策聲明，美聯(lián)儲距離加息仍有至少兩次會議。因此無論美聯(lián)儲如何行事，耶倫都有機會對決定作出解釋。

美聯(lián)儲已經(jīng)不太可能在今年6月份加息了——領(lǐng)略了耶倫在國會的“鴿聲”與微笑后，Mesirow Financial首席經(jīng)濟學(xué)家Diana Swonk得出了這樣的結(jié)論。這也代表了市場對于美聯(lián)儲未來加息前景的多數(shù)觀點。

有趣的是，耶倫的微笑似乎讓持有不同觀點的分析機構(gòu)都達到了滿意。瑞銀(UBS)在研究報告中稱耶倫已經(jīng)確認了他們有關(guān)6月加息的看法。法興銀行也堅持著美聯(lián)儲將會在6月首次加息的觀點。他們樂觀地估計，美聯(lián)儲已接近移除“耐心”措辭，并轉(zhuǎn)向全面的數(shù)據(jù)導(dǎo)向型決策。

加息仍是“霧中花”，但幾乎可能肯定，耶倫不想采取任何可能對經(jīng)濟帶來不利影響的政策措施。雖然此后耶倫對美國經(jīng)濟前景樂觀在一定程度上對美元帶來支撐，但美元指數(shù)依舊未能維持漲勢，在聽證會結(jié)束后最終盡吐漲幅，而非美貨幣以及商品則與美元聯(lián)動，均在上漲后回落。一切都又恢復(fù)到了原來平穩(wěn)向前的樣子。

這或許就是耶倫最想看到的，“鴿聲”迅速飛遍海角天涯，微笑慢慢化作遍野春花。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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