進(jìn)入2月后，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入企穩(wěn)通道，這也為超跌的熱卷期價(jià)帶來(lái)利好。伴隨著年后積極的寬松政策和終端需求的回暖，熱卷現(xiàn)貨市場(chǎng)走強(qiáng)的概率偏大。因此，在經(jīng)歷了近一月的振蕩蓄勢(shì)后，熱卷期貨在利好支撐下或迎來(lái)一波漲幅。

　　宏觀面持續(xù)向好，利多工業(yè)品

　　進(jìn)入2015年，發(fā)改委各項(xiàng)基建項(xiàng)目的批復(fù)、央行正面回應(yīng)寬松周期的開啟以及最新決策層不斷強(qiáng)調(diào)重大經(jīng)濟(jì)決策的落地，國(guó)家刺激政策的腳步并未停止。在2015年一季度經(jīng)濟(jì)下滑壓力比以往更大的背景下，后期政策面需要更多的刺激政策來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以確保經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)前行和改革的成功展開。寬松積極的政策將帶動(dòng)后期市場(chǎng)信心回暖，利好過度超跌的黑色金屬期貨。

　　鐵礦石價(jià)格堅(jiān)挺，成本端支撐

　　中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，1月中旬，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量下降5.09%，至169.41萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少9.1萬(wàn)噸。不過，根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，上周全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為9848萬(wàn)噸，環(huán)比統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)下降129萬(wàn)噸。近期粗鋼產(chǎn)量小幅下滑，但鐵礦石庫(kù)存也在下滑，一方面說明鋼廠在補(bǔ)庫(kù)存，另一方面反映出外礦供應(yīng)壓力短缺有所緩解。

　　年后鋼廠大量復(fù)產(chǎn)勢(shì)在必然，粗鋼產(chǎn)量的大幅增加將增加對(duì)鐵礦石原料的需求。同樣，近期鋼廠小幅補(bǔ)庫(kù)也未改變礦石庫(kù)存偏低的現(xiàn)狀，在進(jìn)口礦未大量到港的背景下，偏低的港口庫(kù)存和穩(wěn)健的鋼廠需求，對(duì)熱卷價(jià)格的利好支撐更加明顯。

　　后市上漲概率仍大

　　熱卷自去年12月開始進(jìn)入快速下跌通道，全國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)跌幅在400—600元/噸左右。以上海沙鋼報(bào)價(jià)為例，自12月的平均3000元/噸跌至2月中旬的2550元/噸附近，跌幅高達(dá)450元/噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。近兩個(gè)月，熱卷價(jià)格快速下跌，究其原因在于進(jìn)入淡季后需求放緩和供應(yīng)壓力增加。但年后開春，隨著終端需求的陸續(xù)釋放，補(bǔ)庫(kù)存的展開，將對(duì)熱卷價(jià)格形成利好支撐。

　　隨著熱卷現(xiàn)貨價(jià)格的快速下跌，期貨價(jià)格也應(yīng)聲回落。HC1505合約自12月的3000元/噸高位跌至1月底的2544元/噸低點(diǎn)，跌幅最高達(dá)450元/噸。不過，在這一輪快速下跌后，由于現(xiàn)貨價(jià)格的企穩(wěn)以及低位買盤資金的涌入，熱卷期價(jià)在2544—2600元/噸區(qū)間獲得了企穩(wěn)契機(jī)。伴隨著節(jié)后需求的回暖，后期熱卷上漲概率仍大。

　　綜上所述，利空出盡后，利多顯現(xiàn)，熱卷期價(jià)后市或蓄勢(shì)走強(qiáng)。操作上，已持有HC1505合約多單者，可持有至年后，止損位在2544元/噸。未入場(chǎng)者，在2610—2616元/噸支撐處買入，止損30—50點(diǎn)，年后看至2800—3000元/噸。